棚改变局来了!多地2019年目标＂腰斩＂,专项债或独木难支

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研究表明，仅通过特殊债务很难满足2019年棚改的资金需求。根据天丰证券的计算，2019年工棚改革有6000亿的专项债务额度，因此仍有近6000亿的资金缺口。

2019年，工棚改革面临变革。

截至1月23日，许多省市召开了地方会议和房改工作会议，并安排了房改相关工作。

在中央层面，1月22日，住房和城乡建设部网站宣布，2018年，全国共改造棚户区626万套，成功完成投资1.74万亿元、改造580万套的年度目标。

21世纪经济研究所的分析人员收集整理了部分省市2019年政府工作报告和近期公布的2019年棚改工作计划，发现虽然全国住房工作会议提出要继续推进棚户区改造，但要严格把握棚改的范围和标准，确保年度任务保质保量按时完成。然而，由于各种原因，与2018年相比，一些省份大幅降低了2019年棚改的目标。

2018年超额完成任务

自2008年中央政府启动经济适用房项目以来，住房改革已进入加速阶段。

数据显示，从2006年到2011年底，全国各类棚户区改造1000多万套。截至2014年底，这一数字已升至2，080万台，而从2015年至2018年，总共启动了2，442万台。根据这一统计数据，中国有超过4500万套棚屋以各种方式进行了翻新。

其中，21世纪经济研究所的分析师注意到，自2015年以来，中国的实际工棚数量一直高于计划数量。

风能数据显示，2014年至今，中国棚户区改造计划数分别为470万套、580万套、600万套、600万套和580万套，而中国实际棚户区改造计划数分别为470万套、601万套、606万套、609万套和626万套。

据21世纪经济研究所分析师的不完全统计，在举办过两次地方会议并发表过《政府工作报告》的省市中，除甘肃、青海等少数省份外，2018年实际完成的工棚数量与目标数量持平或未完成，大部分省份都“超额”完成了任务。

其中，北京的目标是23600台，完成34300台，超过45%；浙江计划29.2万台，完成40.6万台，超过39%。江苏计划21.5万台，完成25.62万台，超过19%；江西有78，800台，其中329，000台已经完成，超过约18%。

根据21世纪经济研究所的分析，这与工棚改革阶段有关。2015年之前，棚改主要是基于实物安置。2013年，国务院将棚改目标从304万人下调至232万人，财政压力被认为是主要原因。此后，在2014年，中央银行开始发行抵押补充贷款psl，psl开始承担提供棚改资金的任务。

在政策金融的帮助下，工作周期短、操作简便、成本低、能有效消除地方库存的大棚改造货币化安置模式逐渐成为大棚改造的主流。2015年，棚改货币化安置的比例从2014年的9.0%左右跃升至29.9%。在国务院2016年和2017年的政府工作报告中，明确提出“提高货币化安置比例”。

经过多年酝酿，2018年是工棚改革的高峰期。21世纪经济研究所的分析师发现，2018年一些领域的改革力度达到了历史最高水平。以浙江省为例，2018年新开工棚户40.6万套，完成年度目标任务的139%，基本建成棚户区33.3万套，投资1642亿元，分别完成年度目标任务的170.9%和234.5%。

据21世纪经济研究所的分析人士称，这是由政策和市场的双重作用造成的，主要取决于三四层城市。

在政策层面上，棚改已成为地方政府储备的重要起点，尤其是紧密结合的三级四线城市。2017年底，全国住房工作会议提出，2018年仍有大量库存的四线城市、县市应继续做好去库存工作。根据去库存政策，一些三四线城市的首付比例只有20%。与此同时，国务院常务会议决定实施2018年至2020年棚户区改造三年规划，并确定了改造1500万套棚户区的目标。

在市场层面上，在热点城市受到严密调控的背景下，在房地产板块轮换的影响下，资本和需求开始向三四线城市溢出，一些开发商开始开发三四线城市的高周转率模式。三个四线城市比一、二线城市晚一年进入周期高峰，在有利的市场条件下，地方政府推进棚改的意愿增强。在一些地方，棚改的范围甚至扩大到一般城镇，而在其他地方，寿命短、结构相对安全的住宅建筑被纳入棚改范围。

2019年，许多目标被降低

2019年，情况发生了变化。

根据21世纪经济研究所分析师的不完全统计，公布2019年工棚改革工作目标的省份，2019年工棚改革目标均较2018年有所下降。

其中，山西已从12.52万台减少到3.26万台；河南已从50万台减少到15万台；四川已从25.5万台减少到15万台；北京已从23，600台降至11，500台；安徽已从281，800台减少到214，500台；西藏从3.5万人减少到1.89万人。

工棚改革的目标在各地普遍降低，这被认为与政策收紧有关。