加大黄金、直接投资与另类投资占比？ 外储投资新变

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“鉴于2018年金融市场波动性突然加大，许多外汇储备管理部门将二级市场的委托投资额度和风险资产投资额度进行了收缩。”

在2018年12月的外汇储备构成中，一项数据引起了金融市场的密切关注。

2018年12月，中国黄金储备环比增加32万盎司，至5956万盎司，这是自2016年11月以来，外汇储备首次增持黄金资产。

"在某种程度上，这意味着外汇储备投资的管理方式正在发生变化."一位熟悉中国外汇储备运作的内部人士透露，在金融市场波动性突然加大、资产估值高的情况下，他开始增持避险资产，以确保外汇储备的保值和增值。

毕竟，黄金的波动性是相对独立的，这可以缓解金融市场剧烈波动过程中投资组合净值的下降。另一方面，大多数国际投资银行对黄金在2019年的明显反弹持乐观态度，这也使得这部分储备资产有更大的机会实现升值。

他认为，与黄金资产增持相比，世界上大多数国家相关部门对外汇储备投资管理的更大变化是不断降低投资额度和二级市场委托投资比例，而增加替代资产和直接投资比例。

在接受记者采访时，国家外汇管理局委托投资的一家国际大型资产管理机构负责人表示，过去许多国家的外汇储备大多投资于全球主要资产管理机构的旗舰基金产品或定制资产管理产品(结合资产管理机构独特的投资策略)，通过后者的专业投资获得长期稳定的回报。

“在接受国家外汇管理局委托的投资基金时，我们将签署协议，这部分基金不能参与人民币空.”他向记者回忆道。在投资期间，外管局将定期结合这些国际资产管理机构的表现，根据其自身的资产配置策略优化其需求，并决定是否追加投资或赎回资金。

“鉴于2018年金融市场波动性突然加大，许多外汇储备管理部门将二级市场的委托投资额度和风险资产投资额度进行了收缩。”他说话直率。尽管量化交易巨头复兴科技(Renaissance Technology)的股票基金侨水纯阿尔法旗舰基金和计算机科学家大卫肖(david shaw)建立的大型旗舰基金d.e .肖(d.e. shaw)分别实现了14.6%、8.5%和11.2%的年化正回报，但许多世界知名的对冲基金和大型资产管理机构的业绩都很糟糕。例如，曾准确预测2008年次贷危机的绿灯，遭受了34%的巨大损失，导致国家许多相关部门出于维护和增加储备资产价值和安全的考虑，大幅减少投资。

“这背后的深层次原因是，越来越多国家的外汇储备管理部门意识到，随着全球贸易和单边主义的抬头，国际投资争端日益增多，金融市场的波动性不断加大，地缘政治风险事件不断发生。在其他因素的影响下，依靠传统的委托理财方式可能无法捍卫外汇储备的安全，无法维持和增加外汇储备的价值。有必要开辟一种新的投资管理运作模式。bbh harriman全球外汇策略主管马克钱德勒(Marc chandler)指出，目前，许多国家的外汇储备管理机构正在形成两种投资共识，一是需要增加黄金资产的配置，二是增加替代资产和直接投资(包括基础设施项目、房地产、pe基金等)的比例。)。通过投资于与国内经济发展相关的高质量资产和跨周期投资，可以获得长期稳定的回报，同时避免短期金融市场的剧烈波动。

最近，沙特公共投资基金大举投资软银视觉基金，并在新技术等领域投资数百亿美元，这无疑是许多国家外汇储备投资策略突变的一个缩影。

马克·钱德勒(Marc chandler)透露，在增加直接投资和另类投资的同时，这些国家的外汇储备管理机构改变了以往的金融投资者形象，开始采取积极的管理方式，通过集中持股和战略投资获得更高的回报，同时积极行使公司“绿色”运营、环保、内部治理等方面的投票权。，并加强投资项目的合规运作，以实现更高的估值改进。

值得注意的是，去年12月初，由外管局全资拥有、梧桐树发起的外商投资平台中国外汇储备(China Exchange Reserve)完成了工商信息登记，主要从事境内外项目、股权、债权、资金、贷款投资、资产委托管理和投资管理。

有业内人士分析，随着中国外汇储备的建立，国家外汇管理局有可能承担起增加投资项目积极管理的责任。通过自身的资源整合和有效的投资后管理，将有助于被投资项目估值的提高，并逐步推动外汇储备管理部门向“积极股东”转变。

“中国外汇储备也可能承担新的责任，即结合中国经济发展增加项目投资，帮助中国经济转型。”一位熟悉中国外汇储备运行情况的人士向记者指出。这也是目前许多国家外汇储备投资管理的一个全新战略，即从金融投资者转变为发展投资者，试图通过投资与国内经济发展更紧密结合的项目来带动国内经济发展，获得更稳定的投资回报。