格力主力撤出仍居首 家电业去年四季度“难言乐观”

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格力的三重福利仍然是第一个退出家电行业的。去年第四季度，整体形势“不容乐观”

1月17日，格力电器(000651.sz)在空开盘，早盘下跌2%。下午上涨，最后收盘下跌1.65%。

格力电器董事长董明珠在1月16日的股东大会上称，“2018年税后利润将超过260亿元”，这比当天晚上披露的业绩预测要早，因此深圳证券交易所于1月17日向格力董事会发出了一封关注信。

在本次格力电器股东大会上，董明珠以高票再次当选为董事长，新的管理团队基本保持不变，这让外界担心一块石头。此外，再加上依然辉煌的年度业绩和高额股息，格力电气的股价表现有点超出市场预期。

一些券商家电分析师指出，格力电器的整体业绩低于预期，尤其是去年第四季度，其业绩同比大幅下滑。不仅格力，美的集团(000333.sz)，博斯电器(002508.sz)和其他家电公司已经公布了去年第四季度的业绩报告，但并不乐观。该公司表示，家电企业的业绩预测、调查和行业数据显示，2019年家电行业整体形势并不乐观。

此外，根据业绩预测，家电上市公司的利润正在向龙头企业靠拢，行业内的经营业绩存在较大的分化。

很难说乐观

“二级市场更加复杂，资本驱动因素也很大。可能是现金充裕，资金外流，导致格力电气股价下跌。”1月17日，北京的一位私人投资经理告诉《21世纪经济报道》。

事实上，当天逃离格力电器的资金数量确实不小。

根据深交所的盘后数据，1月17日，格力电器以35.63亿元的营业额成为最大的股票，远远高于排名第二的科达讯飞(002230.sz)。根据风力数据，当天格力电器的净流入为-6.2亿元，是格力电器的最低净流入。

“虽然与同行相比，格力电器仍然是领先者。然而，其整体业绩低于预期，尤其是第四季度净利润同比大幅下降。”1月17日，北京一家经纪公司的家电分析师告诉《21世纪经济报道》。

1月16日晚的业绩预测显示，格力电气预计2018年实现收入2000-2010亿元，同比增长33%；上市公司股东应占净利润260-270亿元，同比增长16%-21%。前三季度净利润为211.18亿元。据简单计算，其第四季度净利润约为48.82-58.82亿元，同比下降15%-29%。

至于第四季度为何出现如此大幅度的下滑，格力电气的证券事务官员1月17日告诉《21世纪经济报道》记者，“我们必须等到2018年年报披露后才能知道原因，而年报应该在4月份公布。”不过，去年第四季度家电行业的整体运营情况并不乐观。”

事实上，不仅是格力，美的集团，博斯电气等。去年第四季度我们并不乐观。1月15日，美的集团发布的2018年度业绩预测显示，上市公司股东应占净利润预计为198-208亿元，同比增长15%-20%。前三季度净利润为179亿元，预计第四季度净利润为19-29亿元，同比增长-17%-27%。

此外，Boss Electric去年第四季度的净利润预计为4.5亿至5.97亿元，同比变化为-10%至-19%，年变化预计为0%至10%；欧马电气预计2018年净利润同比下降10%-20%；万家乐(000533.sz)、雪莱特(002076.sz)和金莱特(002723.sz)等一些上市家电企业都遭受了首个损失。

“业绩预测、研究和行业数据显示，2019年家电行业整体形势并不十分乐观，但政策可能会出现波动，对房地产市场走势也会产生一定影响。”上述券商家电分析师表示。

利润被集中到总部

2017年家电行业的白马市场给人留下深刻印象，但自2018年以来，家电行业并未回避深度回调，其估值严重缩水。

“截至2018年12月23日，中信家电指数同比下跌30.62%，在中信一级产业中排名第17位，弱于大盘指数。子板块也全军覆没，权重最大、表现最稳定的白色家电板块全年增长-29.35%，与2017年的优质蓝筹市场形成鲜明对比。”近日，华融证券家电分析师袁明在研究报告中指出。

此外，袁明指出，随着家电行业集中度的提高和主导话语权的增加，行业收入和利润向龙头企业趋同的趋势更加显著，行业内部经营业绩出现一定程度的分化。

从2018年业绩预测来看，格力电器仅在净利润指标上仍处于领先地位，排名第二的美的集团也有望超过200亿元的净利润。其他大部分家电上市公司都远低于10亿元，少数公司甚至暴露出案件涉及的实际控制人和业绩损失等风险。

“随着市场竞争的加剧，行业格局将得到优化，龙头企业将排挤小企业，市场份额将会更高。一般来说，一旦市场不好，大企业就会抢占市场，小企业就会越来越难过。”上述家电分析师指出。

在宏观去杠杆化背景下，一些激进公司和大股东的风险逐渐暴露。例如，万家乐商誉、债权等不良资产的减值损失约为8亿元，预计2018年损失为8亿至8.8亿元；*st Deao (002260.sz)面临债务危机和退市风险。