“看跌型”理财，你会买吗

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所谓“看跌”，是指在观察期内，如果与理财产品挂钩的目标值落在约定的范围内，该产品可以达到最高的预期年化收益率。对一些投资者来说，他们倾向于使用“看跌”的理财产品作为对冲目标市场下跌的工具

最近，一种风险水平低但最高预期年化收益可达15%的银行理财产品引起了一些投资者的关注——“看跌”理财产品。

据记者调查，这种产品是一种结构化的财务管理。所谓“看跌”是指如果目标与理财产品挂钩(如上证50指数、沪深500指数、沪深300指数、黄金等)。)在观察期内落入约定的范围内，产品可以达到最高的预期年化收益率，如15.09%，否则它只能达到最低的预期年化收益率，如0.24%。

许多业内人士表示，随着中国股指期权和股指期货市场的发展，预计未来将会出现更多基于指数的结构性理财产品，特别是随着空机制的逐步成熟和银行理财产品投资研究水平的提高，这类产品将会获得更大的空发展空间。

因此，对于投资者来说，我们应该如何判断“看跌”的金融产品是否适合我们？又如何选择呢？其中，“分析关联目标”、“明晰收入结构”和“明晰产品性质”是三个不可或缺的重要步骤。

分析目标

“购买结构性理财产品，尤其是看跌和看涨的产品，最重要的是分析关联目标，判断其涨跌。”招商银行北京亚运村支行的一位账户经理告诉《经济日报》记者。

结构性理财产品的典型特征是在产品设计中嵌入金融衍生产品，将固定收益证券与金融衍生产品相结合，如上交所50指数、沪深500指数、敦金或上海黄金交易所au9999的黄金现货表现。

以招商银行出售的“上交所50熊市鱼翅”为例。本产品为无担保浮动收益理财产品，预期年化收益范围为0.24%-15.09%，期限为62天，起价为人民币5万元，风险等级为r2。相关目标是上证50指数。

“也就是说，在观察期内，如果上证综指的固定价格高于或等于初始价格的92%，而最终价格高于初始价格的103%，俗话说‘看跌失败’，那么年化收益率只是最低的。0.24%。”客户经理说。

业内人士认为，关联目标在产品存续期间的市场表现是决定产品能否实现预期最大回报的关键因素。因此，分析关联目标的趋势成为购买“看跌”理财产品的关键。

例如，2018年第四季度，国际金价整体保持上涨趋势，因此与黄金挂钩的“看跌”理财产品很难在此期间获得最高预期回报。

正因为关联目标的趋势往往难以判断，所以“看跌”理财产品的销售并不表现出“热”的趋势。

据记者观察，推出“看跌”理财产品的银行包括中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行、民生银行等。，而他们中的许多人在离起息日仅两天前仍有充裕的剩余信贷，甚至只有十几个买家。

对此，多家银行网点账户经理表示，此类理财产品只适合具有相关投资经验的投资者，通常只有在明确表示购买意向时才会向客户推荐，最终推荐将根据客户对关联投资目标的判断水平而定。

清晰的收入结构

那么，联系目标如何影响最终能够实现的回报率呢？业内人士提醒投资者要认识到他们购买的“看跌”理财产品的收入结构，并根据产品的观察期做出相应的判断。

以招商银行1月14日至21日销售的“沪深300放鱼翅”无担保理财产品为例。预期年化收益率在1.84%至11.84%之间，投资期限为66天。利息从1月21日开始，即观察期为1月21日下午3点至3月26日下午3点(结算日)。在此连续期间遵守固定价格并到期。

这里所指的固定价格是指中国证券指数股份有限公司公布的沪深300指数的收盘价，初始价格是指理财产品设立日的固定价格，最终价格是指结算日的固定价格。

在观察期间，有三种情况会影响最终的回报率。首先，如果在观察期间，沪深300指数的固定价格低于初始价格的90%，年化收益率为3.84%；第二，如果在观察期间，沪深300指数的固定价格高于或等于初始价格的90%，最终价格高于初始价格的100%，年化收益率为1.84%；第三，如果在观察期间，沪深300指数的固定价格高于或等于初始价格的90%，最终价格低于或等于初始价格的100%，则年化收益率在1.84%至11.84%之间，具体计算公式由银行在收益规则中规定。

值得注意的是，这并不意味着高回报只能通过“看跌”来获得，但关键取决于银行在设计这一理财产品的过程中设定的最高回报率的区间，以及达到这一区间的可能性有多大。