三季报扭亏空头做多 特斯拉迎来拐点？

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上市后第三季度盈利；去年同期亏损6.71亿美元，上半年亏损15亿美元；仍然面临债务压力和低生产效率

特斯拉过去仅在11月初发布第三季度报告，故意提前一周宣布，这被市场解读为马斯克打算发布好消息来打击空海德。

此前，艾因霍恩和香橼研究公司正在做空特斯拉，而艾因霍恩也被称为空特斯拉，这是第二大利润来源的季度。然而，几天前citron research突然发布了一份报告，称其将不再是空电动汽车巨头，并对其未来发展表示乐观。另一个大空头moxreports。

正如马斯克早些时候所说，特斯拉的第三季度报告吸引了市场的大量关注，这远远超出了预期——特斯拉第三季度的调整后每股收益为2.9美元，分析师预计亏损0.15美元。

此外，特斯拉的收入和模型3的毛利率都大幅增加，这刺激了股价飙升。10月25日，特斯拉在收盘后再次上涨10%以上，并再次站在300美元大关。

除了利润和收入等关键指标，特斯拉的现金流状况也有了显著改善。特斯拉第三季度的自由现金流为8.81亿美元，明显高于第二季度的7.4亿美元。此前，市场预计特斯拉第三季度将减少2.8亿美元，但马斯克证明，特斯拉的融资需求并不迫切。

然而，特斯拉在中国的业务正面临挑战。马斯克承认，随着S型和X型汽车的进口税升至40%，中国的需求正面临挑战，但其第三季度的增长潜力仍是特斯拉交付的重要组成部分。“我们设法扩大了北美市场，欧洲市场的增长抵消了中国市场的下滑。”关税问题正迫使特斯拉加快在上海建设超级工厂。根据马斯克的计划，特斯拉明年将在国内生产3型汽车。

烧钱的特斯拉实现了上市以来的第三个季度利润

型号3的性能节省了特斯拉，型号3的生产能力提高了，毛利率超过了20%

根据财务报告，特斯拉第三季度实现收入68.2亿美元，高于分析师预期的63.1亿美元，同比增长128%，去年同期为29.85亿美元。调整后，每股收益为2.9美元，远高于分析师预期的0.15美元，而去年同期为3.70美元。

特斯拉第三季度的净利润为5.16亿美元，而去年同期的净亏损为6.71亿美元。这是特斯拉上市以来实现盈利的第三个季度。特斯拉上一次提前发布第三季度报告是在2016年第三季度。特斯拉本季度的收入增长率高达21%，季度利润达到2190万美元是罕见的。

特斯拉第三季度的汽车收入环比增长了82%，这主要是因为3型车的交付量大幅增加。今年第三季度，特斯拉在美国市场交付了约7万辆3型汽车。

关键是在提高产能的同时，模式3的毛利水平也有了很大的提高。马斯克说，当特斯拉从每年10万辆汽车制造商升级到34万辆汽车时，公司的盈利能力发生了巨大变化。“模式3的强大盈利能力对于公司业务的可持续发展非常重要。

根据财务报告，特斯拉gaap汽车的毛利率从第二季度的20.6%大幅上升至第三季度的25.8%，而非gaap汽车的毛利率从第二季度的21.0%上升至第三季度的25.5%。

中国市场的业务已经下降

特斯拉加快了上海超级工厂的建设，而关税问题将对特斯拉约5000万美元的毛利润产生负面影响

特斯拉在财务报告中多次提到中国市场的情况。马斯克承认，随着S型和X型汽车的进口税升至40%，中国的需求正面临挑战，但其第三季度的增长潜力仍是特斯拉交付的重要组成部分。“我们设法扩大了北美市场，欧洲市场的增长抵消了中国市场的下滑。”特斯拉没有公布其在中国业务的具体下滑数据。

第四季度对中国零部件征收的额外关税将对特斯拉约5000万美元的毛利润产生负面影响。

10月17日，特斯拉(上海)有限公司宣布，已成功收购上海临港设备工业区864，885平方米(总计1，297.32亩)的工业用地。

马斯克表示，为了大幅提高3型车的产能，特斯拉将加快在中国的建设进度，目标是在2019年将部分3型车产品推向中国市场，并通过零部件的本地采购和制造逐步提高国产化水平，届时中国工厂生产的汽车将只在中国销售。

目前，中国已经是特斯拉的第二大市场。去年，该公司在中国的销售额翻了一番，总额超过20亿美元。

根据马斯克的计划，特斯拉明年将在国内生产3型汽车，因此上海超级工厂的建设周期只有12个月到15个月。马斯克预计，第四季度的资本支出项目包括中国的土地购买、初步设计以及上海一家超级工厂gigafactory 3的其他费用。

马斯克表示，上海超级工厂的建设成本需要约20亿美元，这是特斯拉自成立以来最大的海外投资。根据特斯拉上海超级工厂项目(一期)环境影响评价公告，一期项目完成后，上海超级工厂将生产3型和y型，年产纯电动汽车25万辆。

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仍然面临债务压力和低生产效率