“护盘式回购”预热正当时 新公司法将如何利好股市？

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《公司法》修改草案提交审议的第三天，上市公司回购热情高涨，“背对背回购”规模大幅上升。

新法提交审议，市场反应积极

10月22日，《中华人民共和国公司法修正案(草案)》(以下简称《修正案(草案)》提交全国人民代表大会常务委员会审议，进一步完善公司股份回购制度。

市场反应积极。风能数据显示，22日晚有19家上市公司发布了回购公告。23日，a股迎来了上市公司的“回购浪潮”。

中信经纬系统22-23日已回购或拟回购的上市公司数据来源:风

记者23日梳理了回购公告，发现a股上市公司回购规模大幅上升。期间共发布回购公告114条，包括42条盘后公告，1亿元以上的“大订单”频繁出现。

美年康(002044)10月23日晚宣布控股股东拟回购股份3-5亿元，回购价格不超过每股17元。

康源药业股份有限公司(600557)于10月23日晚宣布，公司计划回购股份不超过2.5亿元，回购价格不超过每股12.2元。

钟鼎股份有限公司(000887)于10月23日晚宣布，公司拟以每股不超过15元的价格回购股份，回购总额不低于1亿元，不超过2亿元。

澳洋健康(002172)于10月23日晚发布公司股份回购计划补充公告，将回购资金总额上限由3.5亿元(含3.5亿元)调整为1亿元(含1亿元)，回购价格不超过每股5元。

值得一提的是，在发布回购公告的上市公司中，科苑(002380)、金谷(002488)、信阳丰(000902)和大足激光(002008)均首次回购股份。

在第十三届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上，中国证监会主席刘表示，要修改和完善《公司法》中关于股份回购的规定，为促进建立长期激励机制，提高上市公司质量，特别是稳定当前形势下资本市场预期提供强有力的法律支持。

上市公司聚在一起回购

专家:还是要把握时间的弹性期

《公司法修正案(草案)》已提交审议，《新京报》评论称，最近高层官员频频表态，给市场带来了诸多好处，“政策底线”基本清晰。即使《公司法》没有修改，上市公司股份回购也应尽快实施，不能坐等。

现在a股市场的回购浪潮是上市公司抓住机会抓住新政红利？

武汉科技大学金融学院院长董登新在接受中信经纬客户(微信公众号:jwview)采访时表示，上市公司可能会在生活“太好”或“太糟糕”的时候回购股票。

“上市公司回购股票有两个动机。一是企业规模过大，公司需要通过股票回购“瘦身”来控制规模和成本；另一种是，当股价被严重低估或股价大幅下跌时，公司将通过股权回购来控制局面，然后在股价上涨或牛市到来后再发行回购的股票。”董登新说。

对于新《公司法》修改草案提交审议后上市公司一起回购的现象，董登新认为，在真正修改前还有12个月的灵活期，许多上市公司希望在这一灵活期内“先赌一把”。

董登新认为，现行《公司法》第142条只规定了公司回购股份的四种情况——减少股本、与持有公司股份的其他公司合并、股权激励和收购持不同意见的股东的股份。上市公司允许回购股份的范围很窄。此外，上市公司在回购股份后最多只能持有一年，到期后必须取消股份或将其作为奖励持股员工的激励机制。然而，新《公司法》修正案可能取消一年限制，允许上市公司回购以“支撑市场”，并建立相应的库藏股制度。

如果新公司法在一年内修订和颁布，上级公司可以将股份“冻结”为“库藏股”，而不取消股份。这样，当资本市场不景气时，公司可以回购股票来维护公司的信用和股东的权益，并且可以与新政策无缝衔接。这使得许多上市公司急于搬迁，所以符合一定条件的公司会大胆选择回购股份。”董登新补充道。

新公司法将给股票市场带来什么好处？

9月6日，中国证监会会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度，并就《中华人民共和国公司法》修订草案公开征求意见。

中国证监会在修法提案中指出，现行《公司法》规定的股份回购范围狭窄，决策程序不够简单，缺乏库藏股制度，公司回购股份的积极性不高，股份回购制度应有的功能没有得到充分发挥。

董登新告诉记者，由于回购范围有限，回购期限短，目前的股份回购制度极大地限制了上市公司股权管理的灵活性。因此，当股票价格的异常波动偏离上市公司的市场价值时，公司不能出于合规原因回购股票以优化资本结构和实施股权管理。这不利于上市公司的发展，也损害了投资者的权益。

在这方面，《公司法》修正案草案对现行《公司法》提出了三项修正案。