增信心稳预期促改革 政策红包密集派发

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监管机构强调，近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响，与中国经济发展的基本面严重脱节，当前中国经济运行在稳中求进的趋势没有改变。

新时代证券(New Times Securities)首席经济学家潘向东表示:“在资本市场大幅调整之际，代表团和两会表达了各自的观点，表明监管部门对资本市场的高度重视，有助于提振市场信心，修复市场恐慌。通过相关政策的出台，表明监管部门通过改革对市场的关心将有助于抑制市场恐慌，帮助市场稳定。"

“目前的资本市场存在一些不合理的因素，导致了目前的下滑，这与中国经济的基本面是不一致的。然而，正是由于这种非理性的下降，在早期阶段出现了一些强制清算股东质押的情况。”中国民生银行首席研究员文彬表示，采取相应措施将有助于稳定市场预期，防止资本市场非理性下跌，更好地与经济发展相协调。

四川金融证券研究所所长陈力表示，近期中国股市的波动和下跌主要受外部因素影响，监管部门正在资本市场积极实施制度创新和制度改革。股份回购流程简化，公司能够自立，稳定股价；并购中资本使用效率提高，实体经济融资成本降低；逐步稳定开放的金融市场也使得金融业的服务水平不断提高。

南开大学金融发展研究所所长田认为，在当前的经济金融环境下，证监会主席可以提出监管要稳定，支持私募和私有制，鼓励回购和并购，这是一个深思熟虑、有见地、切实可行的建议，可以适度增强市场信心，逐步推进市场建设。换言之，中国证监会的六项措施和三项考虑有利于稳定市场、促进开放和可持续发展。

中国社会科学院金融政策研究中心主任安海峰认为，银监会最近出台的三项措施对稳定市场预期产生了很大影响，特别是《商业银行金融管理附属机构管理办法(征求意见稿)》的起草，为金融机构和实体经济注入了信心。

19日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会和中国证券监督管理委员会很少同时集中谈论股市，这明显提振了市场信心。专家表示，这表明监管当局密切关注资本市场，这有助于抑制市场恐慌，稳定市场预期，帮助市场稳定。未来有望迎来一个政策着陆窗口，这将继续为市场注入提振。

预计将迎来政策着陆窗口期

监管当局已经回答了最近市场关注的所有热点话题。专家表示，根据银监会19日关于《商业银行金融管理子公司管理办法(征求意见稿)》的公开征求意见，未来可能会有政策实施的窗口。

华中证券研究所所长王波表示:“证监会已经明确表示，六大改革措施将对市场产生深远影响。目前，有迹象表明，该政策正在实施，这为市场打了一针强心剂，有利于恢复市场信心。后续政策值得期待。”

中国人民银行行长易纲表示，中国人民银行正在研究继续出台有针对性的措施，缓解企业融资困难。京东金融研究所所长孟表示，中小企业融资难、融资成本高一直是影响企业生存的重大事件。尤其是在整体融资环境紧张的背景下，如何提高中小企业的融资能力迫在眉睫。

郭树清表示，根据相关工作安排，银行业金融机构要科学合理地做好股权质押融资业务的风险管理工作。当质押物触及止损线时，质权人应综合评估出质人的实际风险和未来发展前景，并采取适当措施进行安全处理。

交通银行金融研究中心高级研究员赵表示，从目前的股市情况来看，质押品的价值很可能会缩水。文中提到的“当抵押品触及止损线时”，是指股票等有价证券的价值在市场波动过程中可能会缩水。如果质押担保品的价值缩水，银行和金融机构应该关注风险覆盖面不足的问题。

至于可以采取的适当方式，赵表示，一般来说，如果抵押物价值缩水，银行可以根据企业主体的资格要求增加相应的抵押物，甚至提前收回贷款。此外，细节也可以由双方协商，但基本原则是抵押品的价格不应低于以前的价格，也就是说，风险应控制在最低程度。

郭树清表示，允许保险基金设立特殊产品参与化解上市公司股票质押的流动性风险，这不在股权投资比例监管范围内。

从保险资本的角度来看，它也能更好地发挥稳定资本市场的作用。一家大型保险机构的资产管理负责人认为，针对鼓励救市政策的出台，保险资金可能会以两种形式进入市场:一是保险公司或保险资产管理公司直接进入市场选择自己的股份，增加对优质上市公司的金融和战略投资。目前，我们对符合“股价三年来创新低，股价下跌60%以上至80%，基本面表现良好”要求的股票持乐观态度。二是保险资产管理公司与证券公司合作解决上市公司股票质押的流动性风险。具体模式是:保险资产管理公司以经纪公司的收益权为基本资产，发行并设立“固定收益资产管理产品”。在这种合作模式下，选择股票的权利移交给经纪人，保险基金只能从中赚取稳定的收入。