响应“稳市场”政策 险资或以两条路径入市

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中国银监会主席郭树清昨日接受记者采访时表示，要充分发挥保险资金长期稳定投资的优势，加大保险资金对优质上市公司的金融和战略投资。允许保险基金设立特殊产品参与化解上市公司股票质押的流动性风险，不纳入股权投资比例监管。市场参与者认为这是鼓励保险资本稳定市场的政策的引入。《上海证券报》记者首次采访了多家保险资产管理公司和保险公司相关负责人。他们说，为了响应激励政策，他们可能会以两种方式进入市场。

第一种方式是保险公司或保险资产管理公司直接进入市场，选择自己的股票，从而增加对高质量上市公司的财务和战略投资。目前，他们对符合“股价三年来创新低，股价下跌60%以上至80%，基本面表现良好”要求的股票持乐观态度。

一位负责大型保险机构投资的人士直言不讳地表示，即使没有激励政策，当政策触底、一些股票基本面良好时，保险基金也会在二级市场选股买入。

第二种方式是保险资产管理公司和证券公司联手解决上市公司股票质押的流动性风险。具体模式是:以证券公司的收益权为基本资产，保险资产管理公司发行并设立具有固定收益性质的“债权收益权资产管理产品”。

在这种合作模式下，选股权移交给证券公司，保险基金从中获得稳定的收入。

横琴人寿保险执行董事、资产管理中心副总经理王立川在接受《上海证券报》采访时表示，参与解决上市公司股票质押的流动性风险，通过设立专项产品，而不是直接购买特定股票，实际上是一种预先存在的风险管控措施。因为合格的公司大多是保险资产管理公司、基金公司和证券公司，这在一定程度上可以避免非理性投资。如果在实施过程中有遗漏，管理层可以及时发现并进行干预。

同时，在王立川看来，“剔除股权投资比例的监管”在一定程度上具有积极的指导作用，但这取决于各保险公司的情况。“是否增加头寸以及以何种形式增加，还需要考虑各保险公司的整体偿付能力状况、投资策略和年末可用资金。这不能一概而论。”

目前，监管政策是将上市股权和非上市股权相结合。根据有关规定，保险公司股权资产投资的账面余额不高于上季度末公司总资产的30%，重大股权投资的账面余额不高于上季度末公司净资产。账面余额不包括保险公司用自有资金投资的保险公司股权。

事实上，保险资产管理公司在与证券公司整合的试点业务方面也有类似的经验。从2014年到2015年，一些保险资产管理公司发布了资产管理计划，受益于债权。其运作模式是保险资产管理公司用募集资金转让证券公司融资业务形成的债权利益，证券公司承诺到期后溢价回购产品本金和收益。在产品生命周期内，证券公司负责管理融资资产的借贷、预警和清算。

据了解，此后，由于资本市场环境的变化和风险控制的考虑，保险资产管理公司已停止发行两笔金融债权收益权的资产管理计划。

对于保险基金重新涉足这两项金融业务，有业内人士建议监管部门出台相关规定或监管标准予以明确支持。