大自然拟收购东吴保险股权 经营、投资产生现金流为负

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3倍溢价！大自然计划收购东吴保险64%的股权。上半年经营和投资的净现金流为负

近日，自然(834019，oc)宣布其全资子公司浙江恩加一汽车服务有限公司(以下简称“浙江恩加一”)拟以4038.61万元的价格收购江苏东吴保险经纪有限公司(以下简称“东吴保险经纪”)64%的股权。

《自然》杂志称，此次它打算以现金形式收购东吴保险经纪公司的股权。然而，国家商报记者发现，今年上半年，自然经营活动和投资活动产生的净现金流为负，分别为-2164.47万元和-1791.42万元。

在这种情况下，收购会受到现金流的压力吗？该公司负责投资者关系的负责人回答说:“除了自筹资金外，收购中使用的现金也来自公司上半年筹集的部分资金，这方面没有压力。”

据《国家商报》记者查询，今年1月，《自然》定向增发募集的1.57亿元资金已经全部到位。受此影响，今年上半年其筹资活动产生的净现金流达到1.42亿元。

溢价收购近3倍

据悉，浙江恩加一将向苏州保险经纪有限公司的三名股东购买股份，具体为苏州国发投资管理有限公司34%的股份，苏州文怡商务信息服务有限公司24%的股份，自然人唐绍文6%的股份。收购完成后，东吴保险经纪将成为浙江恩加一的控股子公司(持有64%的股份)，而当前股东苏州国际发展集团有限公司仍持有东吴保险经纪36%的股份。

据公开信息，苏州保险经纪有限公司于2008年获得原中国保监会的设立许可，目前主要为投保人提供直接保险采购服务，为被保险人或受益人提供专业理赔服务，注册资本为1200万元。2016年，东吴保险经纪公司在中国483家保险经纪公司中的营业收入排名第175位，当年净利润为234万元。

值得一提的是，从2017年8月10日至2018年8月28日，该保险经纪公司在新三板有过短暂的上市经历，但没有通过该市场获得融资。

尽管如此，保险中介许可证的价值不可低估。根据资产评估报告，截至2018年8月31日，东吴保险经纪公司净资产账面价值为1618.5万元，评估后全体股东权益价值为6310.33万元，增值率为289.89%。因此，评估基准日东吴保险经纪64%股权的市场价格确定为4038.61万元。

这也意味着大自然正在高价收购苏州保险经纪公司。据《自然》杂志负责投资者关系的人士透露，收购保险中介的原因是该公司已经在汽车售后市场开展了服务，同时涉及二手车产业链中的保险业务，希望与苏州保险经纪公司发挥协同效应。

大自然今年年初筹集了近1.6亿元

根据公共信息，自然是一个环境技术企业。除了经营有机酯、膜材料等产品外，公司现阶段确实在推进汽车售后服务行业平台的建设。

最新数据显示，今年上半年，大自然实现营业总收入2.31亿元，同比下降15.5%；净利润1806.66万元，同比下降20.04%。该公司表示，净利润下降的主要原因与汽车售后服务业务发展过程中人工成本和运营服务费用的增加有关。

此外，据《国家商报》记者观察，今年上半年，自然经营活动产生的净现金流量为-2164.47万元，投资活动产生的净现金流量为-1791.42万元，均为负值。应该注意的是，对于东吴保险经纪公司，自然表示计划采用现金收购。那么，在上半年，由于经营活动和投资活动的净现金流出，收购是否会受到现金流的压力？

对此，上述负责投资者关系的人士回应称:“除了自筹资金外，收购中使用的现金也来自公司上半年筹集的部分资金，因此在这方面没有压力。”

据《国家商报》记者查询，2016年12月，《自然》宣布，基于战略发展需要，公司计划发行3451.32万股，其中现金认购2700万股，募集资金不超过1.62亿元(含此金额)，主要用于二手车市场、一站式汽车服务店、互联网信息服务平台等项目。

认购公告显示，苏苏投红瑞投资合伙(有限合伙)等两个机构和八个自然人参与了本次现金认购，认购资金已于今年1月8日全部到位。据验资报告显示，自然此次募集资金总额近1.6亿元，扣除相关发行费用后实际募集资金净额约为1.57亿元。

受此影响，今年上半年，大自然募捐活动产生的净现金流量也达到1.42亿元。具体而言，2700万元用于收购东吴保险经纪公司64%的股权，其他资本用途包括:收购和设立新的汽车维修服务店，现金收购苏州、无锡、常州二手车市场和汽车检测企业，收购后完善市场配套设施。