广发基金刘格菘：看好A股中长期趋势 把握双升级红利

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在金融去杠杆化和中美贸易摩擦等一系列因素的影响下，今年a股市场出现了波动和下跌。截至9月14日，上证综指和沪深300指数分别下跌18.91%和19.57%。目前，上海和深圳的300 pb值已降至1.4左右，处于近五年来的较低水平。

由于a股估值偏低，市场仍不乏乐观情绪。“目前的市场低点是所有悲观预期的结果，市场底部特征已经出现。”广发双引擎升级组合(005911)拟任基金经理刘认为，a股长期走势依然良好，目前市场的下跌概率是未来牛市的“金坑”，他对产业升级和消费升级的机会持乐观态度。

a股表现出底部特征，投资成本表现突出

今年以来，a股市场表现一直低迷，各主要指标都有不同程度的下降。截至9月14日，上证综合指数和沪深300指数年内分别下跌18.91%和19.57%。对此，刘格雄表示，市场下跌主要是受中美贸易摩擦、宏观经济预期悲观、金融去杠杆化等多种因素的影响。，市场风险偏好下降，资金流出市场。

在刘看来，目前市场的低点是所有悲观预期的结果，但市场的底部特征已经出现。如果预期提高，市场风险偏好将逐渐上升，因此目前没有必要过于悲观。最近，上证综指跌至2644点的低点，“这应该是目前最有价值的金坑”，刘格森说。风数据显示，截至2018年8月31日，上证综指和沪深300指数的市盈率分别为1.38和1.39，处于近两年的较低水平，市场投资成本表现突出。

事实上，从历史上不难发现，股市崩盘后成立的新基金更有可能取得更好的业绩。数据显示，2008年8月至2017年8月，在上证综指2800点以下设立的股票基金中，设立1年、2年和3年后的平均回报率分别为18.8%、37.5%和61.1%。

为了抓住“金坑”的投资机会，广发基金9月25日正式发行广发双引擎升级混合基金，由刘管理。他表示，中国经济和社会正处于消费升级和产业升级的过程中，其中子行业龙头企业的投资机会更大。该基金成立后，将专注于受益于升级的矿业和个股。

数据显示，刘格雄是中国人民银行研究生部的经济学博士。他现任广发基金成长投资部总经理，拥有8年证券行业经验。他拥有坚实的经济和金融基础，广泛的行业研究，成熟和新兴行业的成熟投资都有成熟的投资逻辑体系支撑；与此同时，谨慎选择公司，敢于收购具有巨大投资价值的公司，已经成为他的主要投资风格。

产业升级+消费升级两条主线选择成长股

对于广发双引擎升级混合基金中的“双引擎升级”，刘格松解释说是指消费升级和产业升级。该基金将至少80%的非现金资产投资于两大升级主题，并采用自上而下和自下而上相结合的投资策略选择领先公司。

"从长远来看，消费升级具有很好的投资价值."在刘看来，消费升级的动力主要来自经济发展、居民财富积累和人们对美好生活的日益追求，这在资本市场上有所体现。消费升级的主题具有长期投资价值。此外，消费类股的估值因悲观预期而下跌，配置机会出现。其中，他更喜欢消费品和制药行业的龙头企业。

对于产业升级的乐观态度，刘表示，推动产业升级发展的四大动力是:一是经济结构不断优化，新兴产业和消费环节对经济增长的贡献不断加大；第二，经济增长的驱动力是逐渐由生产要素和投资推动的技术创新；第三，新城市化和人口结构变化等社会变革不断推动产业变革；第四，经济全球化趋势日益增强。

谈到分行业的产业升级，刘格松表示，他特别看好科技方向的自主可控产业。他认为，独立可控行业的优质企业估值已回到合理水平，在中长期产业和财政政策的支持下，有望成为战略性新兴产业，成为经济增长的新引擎。其中，云计算、芯片和医疗机械化领域的高质量公司值得特别关注。