价廉并非一定物美 低价股暗藏高风险

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最近，市场迎来了低反弹。在热点分散、板块快速旋转的背景下，一条隐藏的主线浮出水面:低价股的逻辑。20日，沪深两市共有39只股票涨停。其中，11只股票的股价低于5元，占28%。

事实上，低价股票的炒作已经持续了一段时间。以九月为例。自本月初以来，两市共有59只股票上涨超过20%。其中，股价低于5元的股票有12只，占20%。低价股票的投机逻辑已经成为目前投资的主线，反映了当前市场的三大深刻变化。

首先，沪深股市继续回调，投资者的风险偏好较低，他们倾向于选择安全边际较高的行业。大多数低价股都是前期超卖的股票，空股价绝对跌幅相对较小。同时，技术上积累了一定的超卖反弹动能，因此成为市场的一致选择。统计数据显示，自年初以来，20日(股价低于5元)的低价股日跌幅平均为40.75%，同期上证综指下跌17.48%，前者下跌23.27个百分点，后者下跌23.27个百分点。在大幅超卖之后，吸引资金的游戏在技术上有所反弹。

二是a股市场价格中心整体下移，低价股绝对数量增加。数据显示，截至20日，沪深两市803只股票的价格均低于5元，占23%。2017年9月20日，两市仅有145只股票低于5元的水平，仅占4.31%。

第三，市场有强烈的做空投机心态。近期收益较好的低价股大多对应较低的市值，个股超卖叠加抛售压力相对较小，成为资本博弈的沃土，其中有很多表现不佳的股票甚至被监管机构调查。这表明，资本干预的主要目的是从超卖反弹中获得短期收益，并对整个市场保持谨慎。

虽然低价股票的投机正在如火如荼地进行，但投资者应该记住，低价并不意味着好的质量。在低价股票无处不在的市场环境下，更重要的是以“基本面为锚”，仔细识别低价股票的真正价值低迷，避免步入“低价陷阱”。

首先，一些低价股票价格低的原因往往是市场“适者生存”的结果。当心被投机资金所诱惑。20日，沪深两市30只股票的价格低于2元，其中3只股票的价格低于1元，存在退市风险。除了这三只股票，还有14只股票。20日有很多跌停板的低价股票，如表现不佳的股票、问题股票和退市风险股票。这表明上述股价飙升缺乏内生动力。

其次，目前a股国际化进程加快，退市制度逐步完善，已成为笼罩在“投机”和“投机”头上的一把利剑。例如，已退市的昆明机床股份有限公司的股价跌至1.18元的最低点，然后企稳反弹。在退市前的最后三个交易日，在资金的炒作下，成交量和价格一起上涨，并连续三年收盘，日均成交量为1817万元。昆明机械退市并在三板上市后，成交量大幅减少，近期最高成交额仅为113万元，之前的逢低买入基金“窒息”。

第三，市场上的整体股票博弈，个股流动性分化严重，业绩支撑的流通股将受到更多基金的青睐，而低价股尽管价格较低，仍可能面临流动性枯竭的困境，因此投资者应注意“易进难出”。数据显示，20日，693只股票的成交额不足1000万元，其中两只接近5元的股票的日成交额不足100万元。