产能去化加速 猪周期拐点在望

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业内人士认为，北方主要产区的交通运输有限，中小农户的退出步伐正在逐步加快；然而，由于环境保护的限制，在中国南方很难扩大生产能力。综合考虑，产能过剩正进入加速去产能阶段，生猪周期拐点可能提前到来。

生猪价格有望触底

截至1月18日，数据显示，国内生猪平均价格为11.72元/公斤；仔猪20.02元/公斤，白条16.02元/公斤。

光大证券认为，这一周期更像是由生猪行业供应方改革引发的周期。从投资来看，生猪价格的下跌，尤其是年后的持续低迷，更有利于产能的去生产化和大周期的出现，这也是近期生猪价格下跌导致市场对大周期有更大信心的主要原因。

经过基层调研和公司调研，东兴证券认为市场存在三个预期差异:一是疾病的严重程度；二是产能的淘汰；第三，栏目补充的力度。总体而言，受疫情影响，产能下降速度加快，2019年生猪价格周期逆转的逻辑更加清晰。预计生猪价格将从第二季度开始回升，并在下半年大幅上涨。

广发证券还表示，考虑到全国供应的变化，预计2019年上半年生猪供应将下降，原因是2018年下半年仔猪补充不畅。考虑到目前母猪的淘汰和疫情，2019/2020年行业周期逆转的可能性正在增加。

联讯证券强调，疫情引发的一系列失衡导致该行业产能超出预期，而该行业的养殖企业有不同的超额回报。2018年，环境保护被纳入政府评估，2017年年减排量应不低于3000-4000万台。从2018年到2020年，预计产出分别为2200万、2500万和2900万。2019年养猪新机遇。

生产能力的逆转预计会很高

受运输限制的影响，生猪的传播范围扩大了。然而，从平均水平来看，根据Sogou.com的数据，中国瘦肉型猪的平均价格为10.83元/公斤，环比下降3.22%，同比下降27.75%。辽宁、河南、湖南和广东代表省分别下降20.1%、24.4%、17.9%和8.3%。

生猪价格持续走低，严重影响了疫区养猪户的积极性。神湾宏源证预测，随着生猪的逐步清仓，未来将出现生猪短缺，2019年生猪价格上涨几乎已成定局。

该机构告诉记者，四川、湖南等生猪价格高的地区或消费旺盛的地区，由于良好的养殖效益，保持了正常的补充。全国平均生猪价格上涨主要是由于疫区(特别是东北生猪中转区)现有生猪产能不足和后续补充不足(仔猪和母猪价格持续下降)，上涨时间可能会提前至2019年上半年。

招商证券还强调，虽然其价格和外部环境优于产地，但也受到环境保护、区域比较优势分工等因素的影响。从长远来看，销售区不适合耕种。从产地来看，目前产地的低价打破了历史记录。北方各省的价格略低于统一价格，而自由散养家庭的价格低于大型企业。超重的猪将在此基础上打折，散户投资者受到严重打击，行业洗牌的是空.

与此同时，考虑到周期逆转的确定性越来越高，但仍存在对业务操作难度的担忧。首先，预防猪瘟需要很强的管理能力和一定的经验积累。其次，当生猪价格不好的时候，对企业也要求更高的资本。因此，建议重点发展管理能力强、资金安全的工业化封闭式养殖龙头。