农银汇理基金魏刚：2019年适合投资价值蓝筹

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回顾2018年a股市场，所有主要a股指数均出现下跌，沪深300指数回调25.31%，中小板指数回调37.75%，创业板指数回调28.65%。相比之下，蓝筹股的价值相对更难下跌。中国农业银行稳定型多因素股权基金拟任基金经理魏刚认为，随着估值底部和政策底部的依次出现，2019年a股将面临市场底部和经济底部的双重考验，同时也将面临触底的机会。

冬季收获在春季，当市场低迷时，通常是规划下一轮牛市的好时机。事实上，北行资本正在积极配置a股。在2018年单边下行市场中，北行资本呈现持续流入状态。据了解，截至2018年12月28日，北行资本全年累计净买入6417.34亿元。

其他外国资本也在涌入a股市场。在摩根士丹利资本国际(msci月份将226只a股纳入中国市场后，富时罗素(FTSE Russell)立即决定将中国a股纳入其全球指数。2018年的最后一天，全球最大的金融市场指数提供商S&P道琼斯指数公司正式公布了a股入围名单，共有1241只a股被纳入S&P道琼斯指数。可以预测，随着a股市场的成熟和a股市场国际化进程的加快，未来a股市场将会有更多的增量外资。

外资涌入a股青睐的目标是什么？根据历史数据，外资通常更喜欢具有金融和消费价值的蓝筹股。不可否认，在这个时候，外资增加了a股。除了中国整体经济相对稳定和a股市场体系日益完善之外，更重要的是，目前a股的投资价值日益凸显。

魏钢分析称，经过2018年的回调，a股市场蓝筹股估值已处于历史低点。截至2019年1月2日，沪深300指数最新市盈率为10.09倍，位于历史百分位数的12.32%，市盈率为1.24倍，位于历史百分位数的1.52%(来源:风)。他们两人都处于历史的底部，都有很高的安全边际。

记者了解到，正在发行的中国农业银行稳定型多因素股票基金也将重点投资沪深300指数成份股，并选择有价值的蓝筹股。低估值、高盈利的特点明显，这与外资等机构的投资重点相吻合。谈到新基金的投资策略，魏刚表示，中国农业银行稳定的多因素股权基金将采用五大因素和大数据选股，目标是以合理的价格买入趋势良好的优质公司，并在风险调整后构建最优投资组合。

魏钢判断，目前a股估值基本反映了利润下滑和中美博弈的悲观预期，具有明显的底部特征。自2018年以来，经过几轮大幅调整，资本市场已接近历史底部，a股整体估值一直偏低。从长期来看，a股具有较高的投资价值。据估计，当沪深300指数市盈率低于10.5倍时，1年、2年和3年的买入和持有平均收益分别为21%、32%和45%。(资料来源:中国农业银行，风能)

展望2019年，魏钢进一步指出，目前信贷拐点尚未出现，2019年中国宏观经济增速将继续下滑，但有望在2019年第三季度见底后反弹，这也将有助于a股在长期磨砺和见底后开始反弹。未来，我们对受益于宽松政策的房地产和基础设施领域，以及医药、5g、军工和媒体等受经济周期影响相对较小、能够保持相对稳定增长的行业持乐观态度。