苹果股价暴跌 全球科技产业链或陷库存危机

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据第一移动电话研究所所长孙燕彪(音译)称，由于销量不佳，苹果确实有一些库存，但其他制造商正在加速新产品的推广，因此不存在大的库存问题。华为、小米、oppo和vivo都在世界范围内竞争。他们库存的增长是合理的增长，与收入和销售额的增长成正比

尽管上周五苹果股价回升，但在前一个交易日，苹果股价大幅下跌近10%，为六年来最大单日跌幅，其市值在一天内蒸发了750亿美元。在过去的三个月里，苹果的市值蒸发了4000多亿美元。

苹果公司降低了收入，并预计其股价会暴跌

指责中国市场很难掩盖问题的本质

降低收入预期被认为是苹果股价大幅下跌的最直接原因。在最新的财务报告中，苹果将2018年第四季度的收入预测从890-930亿美元下调至840亿美元，这不仅低于苹果自己的预测，也明显低于市场预期。

苹果首席执行官库克在给投资者的一封信中表示，该公司错误地低估了一些核心新兴市场的经济放缓程度，尤其是大中华区对苹果手机需求的放缓。他还强调，除了中国，苹果的手机销量在世界各地都在上升。

然而，据《证券日报》记者观察，业绩预期下调的原因是中国市场对苹果手机的需求放缓，这显然没有触及问题的实质。

反映出苹果手机在中国市场需求疲软，中国的手机大军正如火如荼。在刚刚结束的2018年，华为正式超越苹果，成为仅次于三星的全球第二大品牌。与此同时，以华密ov为代表的国内厂商不仅占据了国内前五名的销量，而且借助多年的技术创新，成功引领了一波行业潮流。2018年，中国手机市场五大品牌的市场份额已经超过80%。

与苹果相反，手机越来越贵，但最新款的手机在设计和硬件创新方面不再引领行业趋势。一些分析师指出，这是苹果市场份额下降的真正原因，尽快找到下一个创新点是增加销量的根本途径。

科技行业观察人士郎朗在接受《证券日报》记者采访时也表示，苹果目前的问题是是否降价、降价幅度以及是想要利润还是市场份额。长期以来，苹果最关心利润率，现在它可能需要改变。此外，下一个增长点在哪里，这一点更为关键。

科技产业链还是库存危机

中国制造商的库存增长是合理的

不过，郎朗也指出，一个季度有840亿美元的收入和200亿美元的净利润，而苹果的基本面依然存在。

一些分析师还指出，就库存水平和现金转换而言，iphone制造商应对市场下滑的能力仍强于其他科技公司，这是一个大问题。

值得注意的是，苹果的库存水平已降至2017年6月以来的最低水平，比一年前下降了19%。这意味着苹果已经降低了其收入预期，但相对而言，它已经做好了应对科技行业日益衰退的准备。

苹果在科技行业的运营稳健性方面名列前茅，但它仍面临严峻挑战，其他公司的情况更令人担忧。

分析指出，英特尔和三星电子的情况并不太糟糕。然而，三星的库存周转率、现金转换周期和库存转换现金数据都走向了坏的方向，尤其是后两个现金流指标已经升至历史高点，这不是一个好现象。

该分析还给出了一个中国智能手机制造商可能陷入困境的例子。截至2018年9月底，公司库存水平较6月底增长22%，较2017年12月增长62%。

装配工面临的隐忧甚至更大。鸿海(富士康)、和硕和威斯顿的客户涵盖了大多数主要的电子品牌，包括苹果、索尼、任天堂、惠普和戴尔技术。如果加上联想集团，不断上升的库存将会上升得更高，已经达到了当前全球经济环境所无法支撑的水平，这不能仅仅称为“季节性库存积累”。

据分析，库存和现金转换数据反映了过去的经营业绩，但也可以作为净利润的领先指标，因为科技行业发展迅速，长期没有上架销售的产品将变得一文不值。如果去年第四季度和今年第一季度的销售情况不足以使这些不断上升的库存水平合理化，资产价值的大幅减记将不可避免地随之而来。

科技行业无疑正面临“十年来最强劲的逆风”。苹果股价大幅下跌的背后是美国科技股整体表现不佳。与2018年8月底相比，亚马逊、谷歌母公司Alphabet和facebook的市值都缩水了20%以上，而微软的市值缩水了13%。

郎朗不相信微软和亚马逊的云和人工智能业务能够支撑如此高的市场价值。“这个泡沫比苹果还大。”

然而，中国的形势可能会给市场带来些许平静。第一移动研究院院长孙延彪在接受《证券日报》记者采访时表示，从手机行业的角度来看，现在制造商的库存管理非常严格。据他了解，苹果确实因为销售不佳而有一些库存，但其他制造商正在加速新产品的推广，不存在大的库存问题。华为、小米、oppo和vivo现在都在世界范围内竞争，它们的库存增长是合理的，与收入和销售增长成正比。

然而，尽管孙延彪不认为产业链中存在库存问题，但他承认该行业产能严重过剩。