固收开路稳步前行 保险系公募基金异军突起

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作为基金行业的后起之秀，近年来保险公募的发展备受市场关注。2018年，债券市场看涨，保险部门的公开发行充分利用了稳健的收益，整体规模明显扩大。相关数据显示，平安基金、中国人寿保险基金、国联安基金、宏德基金、泰康资产等8个保险部门的公开发行规模达到6048.7亿元，较2017年底大幅增长约45%。债券基金和货币基金是规模增长的利器。

保险部门公开发行具有强大的股东背景，现在在公开发行行业占有一席之地。在坚守阵地后，保险部门公开发行也在逐步探索股权投资市场，并有望在未来发展养老目标基金。

利用整合的优势，一股新的力量涌现出来

随着2018年新一轮债券牛市的启动，保险公募凭借自身优势如雨后春笋般涌现，规模迅速扩大。

数据显示，截至2018年底，保险基金直接或间接控制的公募基金(包括已取得公开发行资格的资产管理公司)有8只，包括平安基金、中国人寿保险基金、国联安基金、太平基金、宏德基金、华泰宝兴基金、泰康资产和PICC资产。与2011年相比，总资产净值(包括货币基金和理财债务基础)达到6048.7亿元。

其中，2018年，平安基金增长迅速。数据显示，截至2018年底，平安基金总规模达到2869.29亿元，比2017年底增加1074.73亿元，增幅约60%。根据银河证券基金研究中心的统计，剔除货币基金和短期理财债务基础，平安基金在2017年底排名第58位，在2018年底飙升至第21位。据了解，平安基金在2018年发行了22种产品，其中14种是债券基金(不包括etf)。截至2018年底，平安的债务基础从2017年的57.19亿元增加到619.14亿元，增长近10倍。

泰康资产在2018年也快速增长。数据显示，2018年末泰康资产总额为416.58亿元，比2017年末增加162.82亿元，增幅约64%。银河数据显示，泰康资产在2017年底排名第74位，在2018年底升至第55位，一年内增加了19位。其中，债务基础规模从2017年底的24.62亿元增加到101.97亿元，增幅超过三倍。

尽管2018年a股市场低迷，但由于固定收益能力较强，受市场影响较小，保险公募规模仍能保持稳定增长。在八家保险公司的资产中，货币基金和债券基金拥有绝对优势，这也是2018年规模增长的利器。数据显示，截至2018年底，其货币基金和债券基金规模达到5567.44亿元，约占保险公募总规模的92%；与2017年底相比，两类产品规模增加1969.25亿元，增幅约55%。

保险部门是一个独立的公开发行

保险公募在基金行业是一个相对年轻的团队。2013年，《资产管理机构公开发行证券投资基金管理暂行规定》和《保险机构投资设立基金管理公司试点办法》相继出台，明确了保险机构可以通过设立基金管理公司或其资产管理机构进行基金公开发行，保险公开发行开始逐步发展。

中国人寿保险基金是第一家通过保险资产管理建立的基金公司。由第一大股东中国人寿保险(601628)资产管理发起，2013年10月获批；随后，阳光保险集团投资的宏德基金和华泰保险集团控股的华泰宝兴基金相继成立；泰康资产管理和PICC资产分别于2015年和2017年获得公开发行业务资格；此外，2016年，太平资产收购中原石英基金股权，更名为“太平基金”；2018年，国联安基金股权变更完成，太保资产获得控股权；此外，平安基金由中国平安集团通过平安信托间接控制，目前有8家保险公司提供公共基金。

作为一颗冉冉升起的新星，保险部门的公开发行规模既没有银行部门大，也没有经纪部门大，但近年来也发展出了一条独特的发展道路。

依靠股东的力量，保险公募的传统优势在于固定收益领域。同时，机构业务相对较强，了解机构投资者的需求。此外，它有健全的投资理念和强烈的风险控制意识。此外，一些大型保险公司拥有较高的品牌认知度、强大的客户渠道和销售能力，这也为其公共基金增添了色彩。

太平基金副总经理金芳表示，保险基金公司在发展初期通常注重“货币+固定收益”，偏向绝对收益发展战略，在稳定运营后逐步增加股权产品的规模。这一战略也符合保险机构固定收益相对较强、寿险渠道相对较强的特点，保证了公司的稳定启动发展。一些公司凭借其核心人员或母公司强大的股权投资能力，在发展初期就直接切入股权投资领域，打造投资品牌。

中国人寿保险基金还表示，在发展初期，它从较为熟悉的机构业务入手，构建了投资研究的核心竞争力，以投资业绩促进了机构业务和零售业务的全面发展。与此同时，该公司率先从保险基金擅长的固定收益投资开始，逐步布局股权资产。