私募基金仓位超过五成难成市场回暖信号

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经济日报-中国经济网11月13日电(记者周琳)今年前三季度，a股市场三大指数持续走低，而私募头寸大幅增加。私募网络统计显示，10月份，容止？中国对冲基金经理的a股信心指数达到新高。10月份的平均私募头寸为62.50%，比9月份的52.61%高出近10%。与此同时，私募股权基金的业绩仍需改善，清算中的私募数量大幅增加。10月份，一个月内有63宗私募，其中大部分是股票产品。

一方面，私募头寸增加，投资信心增强；另一方面，清盘的数目增加，而私募基金的整体表现不佳。如何对待这种现象？投资者应该继续申请私募股权基金吗？

针对私募基金仓位超过50%的现象，私募网研究员刘表示，目前私募基金的仓位水平仍然较低，这并不能说明市场已经完全回暖。根据历史数据，私人股本基金的平均头寸在70%至75%之间是正常的。仓位较低的主要原因是目前市场的盈利效果极差，今年私募基金的亏损也相当严重，更多的私募基金遇到了大净值回撤的问题。一般来说，在市场失去盈利效应之前，私募必须保持低位以应对当前市场。

葛尚财富研究员王园园对此表示赞同。“私募头寸已经连续5个月下降，10月份有了显著改善。不排除一些机构认为它们目前处于估值底部，因为从影响市场的因素来看，贸易战和经济低迷带来的负面预期和压力已经释放。这是非常充分的，整个市场的平均估值降低了。在这一政策的帮助下，它开始频繁地释放大量收益，这可能成为一些私募股权基金增持头寸的原因。”王园园说。

清算增加和信心增加之间有矛盾吗？刘认为，定向增发数量与信心指数之间没有直接的关系或矛盾。私募基金清算的数量是市场和私募基金管理的原因。市场的极端趋势和基金经理的操作导致大量基金跌破止损线提前清算或私募基金到期清算，这种情况在过去已经发生。信心指数是私人基金经理对下个月市场趋势的预期，这是对未来市场的预测，目前还没有出现。

王园园认为，a股信心指数的上升可能源于对股市估值将触底的预期，但同样，正是股市估值一直在下跌，导致基金净值下降，私募数量增加。从私募行业来看，与大多数金融机构没有太大区别。最近，私募基金青睐银行、券商和保险类股，主要是因为相关目标公司的表现令人乐观。此外，由于相关部门近期出台相关政策，支持证券机构积极参与化解上市公司股权质押风险，支持民营企业发展，新政被市场视为上市公司的一大利好，有利于私募基金积极参与缓解券商股权质押风险。

从行业角度来看，最近私募的增加主要集中在酒类和保险行业。上周，当白酒行业进行调整时，私募增加了持股。然而，总体增持量并不是特别大。主要担忧是市场尚未走出底部。特定股票基本上集中在行业内的龙头企业，具有一定的估值优势和较大的灵活性。

展望未来，大多数私人股本基金对11月和未来市场持谨慎乐观态度。根据私募网的统计，共有52.54%的私募对11月份的市场相对乐观，其中6.78%的私募极度乐观，7.63%的私募对11月份的市场持悲观态度，其余40%的私募没有发表意见。

从11月上半月的头寸变化来看，在市场出现回暖迹象后，私募股权基金的头寸并没有显著增加，而是有所下降。也就是说，在最近的市场下跌期间，一些私募已经减少了他们的头寸。

私募网研究员姚认为，a股在10月份多次创出新低，这是一个逆市增持的好机会。与9月份相比，10月份基金经理的平均头寸有所调整，这表明在下跌的市场中，仍有有限的私人股本基金能够克服恐惧。对于定向增发，经过几个月的调整，许多定向增发的净值已经触及警戒线或清算线。对于这种私募，减少头寸和及时规避风险不仅是自我保护，也是足够的游戏筹码。