恒立实业遭爆炒股价半月涨176% 扣非净利连亏15年

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空壳股票被贴上了“恶魔之王”的标签，恒利实业(000622.sz)上演了一场每日极限疯狂。

截至昨日，从上月19日的上涨行情开始，恒利实业连续10天涨停，股价从2.42元涨到6.69元，半个月内上涨176.45%，这是近年来a股罕见的。

然而，公司股价的飙升来自二级市场的热钱投机，这严重背离了公司自身的业绩。

事实上，恒利工业是一个彻头彻尾的空壳公司。财务数据显示，在该公司上市后的过去22年里，其经营业绩仅在上市的头四年相对稳定，其余时间在微利和亏损之间穿梭。自2003年以来的15年9个月中，扣除非经常性损益后的净利润为亏损。

基于此，恒利实业经历了七年停牌、四次换股、五次重组、两次空壳出售等令人眼花缭乱的资本故事。在此期间，成功部的刘虹、中技部的程庆波、并购教父宋晓明等资本玩家都参与其中，但最终他们都后悔了。

目前，恒力工业似乎已经陷入了不可持续经营的境地。自2014年以来，公司的营业收入一直徘徊在5000万元左右，销售净利润多次出现负增长。

昨晚，一位投资银行家向《长江商报》表示，恒利实业的股价因为预期借壳而暴涨，该公司只有通过借壳等资本运作才能摆脱困境。

10日均线的股价严重偏离了表现

昨日，恒利实业开盘走高，收于6.45元，短暂回调至6.33元，随后迅速上涨。在9: 38，股票价格在开盘8分钟后才站在每日极限。从那以后，它就被牢牢地封在了每天的限额上，营业额为2.56亿元，周转率为9.13%。至此，恒利实业已经连续10个交易日进行交易。

恒利实业这一轮连续跌停始于10月19日。从那以后到昨天的9个交易日，股价大多越来越高，交易在一个小时后结束。尽管盘中交易已经开盘，但仍顽固地收盘。

根据龙虎榜的数据，自10月23日以来，只有两家机构进行了交易，一家买入，一家卖出，其余都是热钱。

《长江商报》记者发现，恒利实业股价的大幅上涨与其经营业绩完全不符。

根据今年第三季度报告，公司实现营业收入5100万元，同比增长43.38%，净利润108.97万元，同比增长109.20%。虽然营业收入和净利润同比大幅增长，扭亏为盈，但并没有对主营业务的改善做出贡献，而是来自非经常性损益。本期公司非经常性损益为624.33万元，扣除非经常性损益后的净利润为515.36万元。

今年前三个季度，业务表现有所改善，而之前的表现甚至更差。根据恒利实业的年报，自2003年以来，公司扣除非经常性损益后的净利润一直为负，持续了15年9个月，其中2005年为-1.42亿，是亏损最严重的一年。

自2001年以来，该公司已有17年没有支付现金股息。截至今年第三季度，公司未分配利润为-4.34亿元。

在二级市场，恒利实业也是一只超卖的股票。2015年，其股价达到19.49元，今年10月19日，最低价格为2.42元。在过去三年中，降幅最大的是87.58%。

我希望资本运营能摆脱困境

由于市场对恒利工业借壳重组的高预期，恒利工业的股价被热钱冲高。事实上，该公司也是一个相对高质量的壳资源。

恒力实业于1996年上市，控股股东为湖南省岳阳市国有资产管理局。然而，在上市的第二年，公司发生了变化，私人资本华成投资成为其控股股东。从那以后，公司经历了三次所有权的连续变动。

2000年，华成投资将其全部股份转让给成功集团。热衷于资本运营的刘虹并没有为恒利工业找到一个好家。相反，其经营业绩大幅下滑，从2003年到2005年连续三年亏损。在退市前夕，该公司暂停交易以自救，中翠地产接手，长城资产管理公司成为第二大股东。然而，中翠地产放弃了借壳计划，将恒利实业的控股权出售给了深圳澳盛夏实业。截至目前，敖胜霞仍是公司的控股股东。

停牌7年，为恢复恒利实业的上市，敖胜霞推动恒利实业完成股权分置改革，并引入第二大股东华阳投资。

复牌后，公司计划以42亿元人民币收购程庆波的资产，并以86倍的溢价收购京汉英。前者因欺诈被证监会处罚，而后者因股东反对而被终止。

近年来，该公司靠非经常性损益勉强维持运营，其运营变得不可持续。

一位投资银行家向《长江商报》表示，目前，恒利工业只有通过资本运营才能摆脱困境。在它看来，该公司仍然是一个相对高质量的空壳资源。

截至第三季度末，公司总资产为3.95亿元，总负债为1.91亿元，不含银行贷款和其他债务。经过10天的跌停板后，其市值为28.45亿元。