风险偏好回升遇阻 三因素左右反弹节奏

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昨天上午，这两个城市出现震荡和反弹，下午涨幅一度扩大。之后，在避险情绪的影响下，这三个指数回落。收盘时，上证综指下跌0.68%，至2641.34点，深成指下跌0.50%，至7752.04点，创业板指数下跌0.25%，至1345.77点。

据分析人士称，昨日市场再次陷入动荡，主要是因为一线风险资本的概念被一个接一个地打开，市场处于新旧周期的转换过程中，市场避险情绪升温。虽然市场仍处于结构性反弹，但短期市场仍以波动的市场状况为主，a股趋势在市场前景中可能再次企稳。在结构性市场中，投资者仍可关注相关的政策利好热点和估值较低、表现优异的股票。

这两个城市波动较低

昨天，这两个城市以不稳定的模式再次出现。前两个交易日每日涨停的风险投资概念股走势分化，市场出现新的热点——有色金属和5g概念股，不少股票涨幅超过5%。

从整体市场来看，个股走势昨日出现分化，跌幅较大，涨幅较小。在这两个城市中，有1193只个股上涨，2224只个股下跌，其中每日限售股数量达到61只，比前一个交易日减少了10只，每日限售股数量为8只，比前一个交易日减少了17只。每日限售股并未大幅下跌，而每日限售股却大幅下跌，市场获利效应依然存在。另一方面，与前一个交易日相比，这两个城市的成交量有所扩大。昨天，上海股市的成交量为1473亿元，深圳股市的成交量为1916亿元，总成交量为3389亿元。

从行业角度看，昨日也呈现出多跌少升的趋势。在深圳湾的28个行业中，有23个行业下滑，只有5个行业上升。其中，有色金属和通讯类股涨幅居前，分别上涨0.93%和0.81%；非银行金融、商业贸易和综合行业是最大的输家，跌幅超过1%。市场上出现了新的热点——有色金属和5g概念，增幅超过5%。

然而，前两个交易日表现强劲的风险投资概念股昨日出现分化，如风险黑马、上海三毛、九鼎投资等板块开盘的股票跌停，而前两个交易日上涨的中关村、苏州高辛、综艺等风险投资概念股昨日下跌。

爱建证券表示，在持续利好消息的刺激下，沪深两市股指上周出现波动和反弹，市场情绪明显反弹。上周末，这两个城市的营业额一度达到4500亿元，并普遍增加；本周，股指一直在震荡，交易量也在缩水。因此，对于未来趋势来说，继续加大力量是极其关键的；上周五，股指突破了2450-2650点的关口，也站在了多空边界上。本周，股指继续波动，基本上上下波动在多空边界附近的山脊和上轨的箱子，所以这一突破是否有效还有待证实；随着股指逼近前期交易密集区和前期跳跃空缺口，股指未来的上行压力将逐渐加大。预计短期股票指数仍将在多空边界脊附近大幅波动。

影响反弹节奏的有三个因素

从近期的市场情况来看，金融股在反弹后出现波动和休整，而热门话题不断出现，从超卖股、空壳资源到风险投资概念股，再到昨日的有色金属和5g。分析师表示，政策引发a股反弹的逻辑并未动摇。短期而言，有三个因素会影响反弹节奏。首先，该指数在前期已经到达交易密集区，突破性需求可以配合；其次，券商板块分化，其回调强度影响指数走势；最后，是板块的旋转能否无缝连接。

从券商股票的分化来看，券商板块在最近几个交易日都有所调整。昨日，券商板块下跌了2.01%。自10月19日以来，券商板块已从最低点上涨31.02%，至昨日收盘，而昨日和前一天券商板块已被回调。前一天的经纪板块下跌了1.24%。与上证综指相比，上证综指昨日下跌0.68%，而前一天的上证综指下跌0.23%。分析师表示，由于券商板块前期涨幅较大，过去两天的回调仍属正常调整。券商板块的权重对市场影响很大，其回调深度将在一定程度上影响指数走势和市场情绪。

数据显示，10月份披露业绩的26家上市券商净利润总额为22.19亿元，同比下降53.28%；营业收入为82.37亿元，同比下降38.79%。华泰证券表示，股票质押的风险在前期得到了集中和提升，但在监管政策和地方政府采取措施化解股票质押风险的情况下，券商信贷业务的压力正在慢慢释放；投资银行的节奏略有放缓，自营业务可能会受到股市大幅波动的影响。总体而言，投资银行、自营交易等券商业务可能面临压力，受10月交易天数影响较小，月度表现环比大幅下滑。政策环境的边际改善与产业底部的锐化。建议关注政策环境和市场预期改善所带来的行业投资机会，关注基础素质较高的领先券商。

对于该行业的市场前景，银河证券(Galaxy Securities)分析师吴表示，目前，证券业的政策略有改善，并集中推出了一系列稳定政策，以缓解股票质押风险，引导长期资金入市，提振市场信心。作为一个受欢迎的行业，经纪行业预计将受益于市场信心反弹带来的反弹。

两条主线的布局出现了反弹

在外部因素的干扰下，当前的风险厌恶情绪升温，风险偏好遭遇阻力。不过，分析师表示，总体而言，外部因素对a股的影响往往是短期的，在短期情绪平静下来后，市场将继续朝着自己的方向运行。