中粮地产144亿重组一波三折 大举拿地致借款增64%

本篇文章1702字，读完约4分钟

“中粮地产和欢乐城地产的重组，有利于进一步提升中粮地产的核心竞争力。”中粮地产董事长周政对2018年中期业绩发布会表示有信心。

然而，经过一年多的等待，中国证监会发布了一份纸质公告，驳回了中粮地产酝酿已久的逾100亿元重组案。10月25日晚，中国证监会正式发布公告，因中粮地产资产定价不公平缺乏合理依据，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条的相关规定，未获批准。此时距中粮地产“力争到2020年实现子板块整体上市”的战略目标只剩下一年左右的时间了。

中粮地产回应称:“此次重大资产重组的后续事宜需要由公司董事会决定。请注意本公司通过中国证监会指定媒体发布的公告。”

"中粮地产对欢乐城的重组面临阻力，受多种因素影响."易居研究所所长严跃进告诉《长江商报》记者:“从保护中小股东权益的角度来看，如果收购价格不公平，就不太可能通过。此外，这类业务在收购后能否实现稳定的业绩增长还不确定。此外，如果中粮本身在收购后对欢乐城等资产项目的改造说服能力较弱，获批的可能性将会降低。类似的收购也受到中央企业改革的压力，后续仍将考虑重组，但在业务梳理和盈利能力方面需要新的考虑。”

曲折重组欢乐之城

中粮地产对欢乐城的重组可谓一波三折。

数据显示，早在2011年，中粮集团就有了“房地产业务并购和a+h整合上市”的初步想法，但这一重大资产重组直到2017年才正式启动。

2017年7月24日，中粮地产(集团)有限公司因重大资产重组开始停牌。8月21日晚，中粮地产发布内部消息称，中粮地产正在探索从中粮(香港)或中粮集团相关收购方手中收购欢乐城地产控股权益或持有欢乐城地产控股权益的直接控股公司股权的可能性..

经过长达八个多月的时间，中粮地产与欢乐城的重组计划直到今年3月才初步实施，但没过多久就收到了深交所的询证函。根据询价信，深圳证券交易所提出了18个问题，包括久益城地产已发行股份的价格、海外相关部门的审批和进展、交易方案设计的合理性、定价依据以及重组后的协同效应。受此影响，中粮地产在复牌后跌停。

调整后，中粮地产于5月22日再次宣布计划发行股票购买欢乐城地产股份，并计划向投资者发行股票筹集24.26亿元。

因为欢乐城的分红触及了交易对价的调整。7月24日，中粮地产再次发布公告，将原发行股票的资产交易价格由147.56亿元调整为144.47亿元，并相应调整了发行股票的数量和价格。

今年9月，中粮地产获得了国家发改委的批准，这对中粮地产来说是一个难得的好消息。然而，就在一个多月前，重组遭到中国证监会的拒绝，中粮地产的重组再次充满不确定性。

负债率逐年上升，快速扩张受阻

中粮地产和欢乐城地产是中粮旗下的上市公司。两家公司分别在国内和海外两个证券交易所上市，在股权上不存在交叉关系。2010年3月18日，中粮地产成为SASAC保留的以房地产为主营业务的16家央企之一。

根据嘉里在2017年发布的销售额和销售面积排行榜，保利、中海和华润位列前十，中粮地产位列第二十。

财务报告显示，中粮地产2015-2017年负债总额分别为442亿元、500亿元和640亿元，资产负债率分别为80%、81.6%和84.5%。其中，2017年增速最大。截至2018年9月30日，中粮地产一年内到期非流动负债34.98亿元，比上年末下降55.04%，长期贷款199.52亿元，比上年末上升64.10%。

同时，由于2017年疯狂征地，中粮地产2017年现金流量(净额17.18亿元)同比下降70.95%，流动比率下降29.88个百分点，速动比率下降5.75个百分点。

相反，欢乐城不仅是中粮集团旗下商业地产的控股和运营平台，也是国内商业地产的龙头企业。根据中国房地产指数研究所发布的2017年商业地产百强榜单，欢乐城在国内商业地产中排名第三，仅次于华润置地和万达集团。

根据年报数据，从经营业绩来看，2017年欢乐城地产的经营总收入为116.58亿元，比上年增长66.8%；全年净利润约25.75亿元，比上年增长101.9%。同时，久益城房地产的资产负债率近年来一直保持在50%左右，流动比率和速动比率都略有上升。