五粮液“二次创业”助力业绩高增长 前三季度营收净利同比增超三成

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龙头白酒企业五粮液今年前三个季度的收入和净利润增幅超过30%。

根据五粮液发布的前三季度业绩报告，报告期内公司实现营业收入292.5亿元，同比增长33.09%；净利润94.94亿元，同比增长36.32%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为94.45亿元，同比增长35.9%。

另外，2018年第三季度，五粮液的营业收入为78.29亿元；同比增长23.17%；净利润23.84亿元，同比增长19.62%，每股收益0.61元。

五粮液表示，报告期内，公司营业收入的增加主要是由于公司酒类产品销量的增加，而归属于母公司所有者的净利润和净利润的增加主要是由于公司利润总额的增加。

此外，在研发方面，五粮液2018年第三季度研发费用投入同比增长47.98%，具体为6331.2万元，同比增长2052.65万元；合资、合资企业投资收益增长123.69%。

至于五粮液在2018年第三季度的表现，平安证券分析师在研究报告中表示，五粮液在2018年第三季度的收入和净利润比此前预期分别增长了15%和18%，或者五粮液白酒报告证实其超出预期。此外，该公司的系列葡萄酒保持快速增长。

分析师沈万红元表示，由于五粮液对“乌普”的价格控制，公司在2018年第三季度末完成了约90%的年度任务，目前渠道库存保持相对良性状态。

此外，沈万红源的研究报告还指出，应税价值的调整导致税率的提高，税率和销售费用率的提高使得五粮液第三季度净利润略有下降。

然而，值得注意的是，五粮液在2018年第三季度的毛利率已经显著提高至75.2%。对此，中泰证券分析师表示，一方面高端白酒比重增加，另一方面，每吨白酒价格上涨，每吨价格上涨约10万元。

此外，中泰证券分析师还表示，白酒行业正受到宏观经济的影响，经济低迷将导致白酒行业面临全面压力。在这种不利的宏观环境下，五粮液专注于解决渠道和价格问题。特别是李曙光董事长2017年上任以来，“二次创业”的理念已经深入人心，公司的价格策略、渠道体系和管理机制正在逐步完善，期待改革红利逐步释放。

值得注意的是，五粮液在今年的半年报中也表示，将继续坚持“打造核心终端，重点培育核心消费群体”的原则，持续全面推进“百城千县千店”项目，采取稳健的推广策略，更加注重项目建设质量。

公司继续贯彻“优质配送”的计划管理原则，将有限的五粮液产品资源向重点市场、核心终端和“百城千县千店”项目取得成效的市场倾斜，进一步优化业务结构。同时，公司进一步完善了新业务的选择标准。

此外，五粮液系列葡萄酒品牌坚持“三个聚焦”原则，加速落地，品牌清洗有序推进。按照“以中高端产品为重点，以自营品牌为重点，以优势品牌为重点”的原则，系列酒将加快系列酒重点品牌“从次高端到中端再到低端”的提升。