泽生科技去年净资产为负被ST 启动H股上市计划募资为过冬?

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尚未盈利的生物制药企业在香港上市，以增加成员。

近日，新三板上市公司泽盛科技披露了《关于境外上市外资股(h股)首次公开发行并在香港交易所上市方案的公告》。这也是今年在香港上市的第二家新的三板上市生物医药企业处于亏损状态。

就在h股发行计划宣布后，泽盛科技于10月18日因新三板的规定而被判停牌。

值得一提的是，去年年底，泽盛科技在新三板融资超过5亿元。十几个月过去了，泽盛科技来香港融资的原因是什么？对此，《证券日报》记者试图联系泽盛科技，但该公司工作人员表示，秘书长正在开会。

东方高盛执行董事曲荣向《证券日报》表示，泽盛科技实施新三板+h股上市，只会为公司融资，不会对公司原股东产生太大影响。

值得一提的是，许多创新型制药公司已在香港上市，这影响了创新型制药公司在一级市场的估值。“最近股市走势的调整也导致了创新制药公司股价的调整。从长远来看，创新药物仍是大势所趋，但企业在融资时需要调整自己的估值预期，以便每一轮投资者都能在空赚钱，而不是盲目追求高估值。”瞿蓉告诉记者。

开始再融资

泽盛科技表示，公司是一家以国际医药市场需求为主导，以创新研究为基础的生物医药高科技企业，致力于自主知识产权的原创新药研发。该公司目前的产品开发渠道侧重于心血管、肿瘤和能量代谢。

今年上半年，泽盛科技实现了归属于上市公司股东的净利润，亏损约3822.67万元。10月17日，泽盛科技宣布，10月12日召开的第一届董事会第18次会议审议通过了《关于变更会计政策的议案》，并对2017年净资产进行了调整，导致2017年末经审计净资产为负。根据相关规定，泽盛科技被给予风险警示，简称为“泽盛”。

泽盛科技表示，截至2018年6月30日，公司经过追溯调整后的净资产为正数。

泽盛科技表示，为确保公司持续经营，2017年11月30日召开了2017年第三次临时股东大会，审议通过了《关于:议案》。此次发行共募集了约5.04亿元人民币。

对于创新型制药企业来说，R&D的投资非常大，后续需要大量的资金支持。

根据泽盛科技的公告，公司上市及公开发行股票所募集的资金主要用于重组人新让林收缩性心力衰竭全球多中心三期试验项目；重组人新让林舒张性心力衰竭临床二期工程:新让林产业化基地建设项目重组；ZS-05二期/三期临床和生产改造项目、ZS-06二期临床项目，以及公司其他早期研发和一般经营目的。

这种融资在香港也是公司的“自助”行为吗？

创新型制药公司应该过冬融资吗？

今年4月24日，HKEx公布了新兴及创新产业公司上市制度第二轮磋商结果，允许双重股权结构的公司上市，不盈利的生物技术公司上市。新的上市规则于4月30日生效。

由于政策的变化，国内创新型制药公司已经开始在香港上市，生物创新型制药公司的估值也有了显著提高。

然而，最近一位长期观察创新制药公司融资的人士告诉记者，随着股市的调整，创新制药公司如格力制药、百济神州等纷纷在香港上市，这也导致了创新制药公司融资的寒冬。

数据显示，8月1日，格力药业-b在香港证券交易所上市。格力药业-b以每股14港元的发行价发行2.24亿股股票。截至10月18日收盘，格力药业以每股6.27港元收盘，较发行价下跌55%。

百济神州8月8日在香港证券交易所上市交易。该股以每股108港元的发行价开盘。10月18日，百济神州以每股78.15港元收盘，较发行价下跌27.6%。

华菱制药于9月14日在香港证券交易所正式上市，发行价为每股8.28港元。10月18日，华菱药业的收盘价为每股7.55港元，较发行价下跌8.8%。

“这些公司的股价已经调整。另一方面，ipo发行时的估值是否过高？屈荣告诉记者，去年，投资机构曾预期无利可图的生物制药公司将在香港上市，这也打开了投资退出渠道，导致生物创新制药公司的估值迅速上升。今年以来，投资机构放慢了投资步伐，一些生物创新制药公司遇到了融资困难。