股指走弱拖累分级基金：至少16只分级B发出下折警告

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随着近期a股市场主要股指的走弱，以各种指数为标的的指数评级基金的市场价格和净值大幅下降。截至9月17日，在纳入全市场统计的125只基金b股中，有16只基金b股发出了折价警示。

从规模上看，统计的125只分级基金中只有232.17亿b股，比一周前少了50多亿，比年初少了160亿。目前，市场股票评级基金的资产规模已降至1000亿元以下。从市场交易价格来看，今年以来，截至9月18日，125只b股中仅有6只b股，如国泰信用互惠b股、中海向辉b股、中欧纯债李佑晨、E基金巨鹰b股等。，而其余100家评级为B的公司的股票都大幅下跌，平均跌幅超过15%。SDIC瑞银CSI创业指数B级跌幅最大，今年累计下跌近80%。

长城证券分析师洪雁表示，根据初始合约，分级基金的转换一般分为定期转换和不定期转换，转换后的基金份额净值调整为1.00元。在股市快速下跌的过程中，b股评级容易引发向下转换条款，其杠杆率在折价后下降，回到初始杠杆率。尽管分级基金已经有了“门槛”，比如合格投资者，但仍然很容易导致投资者蒙受巨大损失。

除了折价风险，持有分级基金的投资者还应关注未来的产品转换和清算。今年4月底，多家监管机构联合发布了新的资产管理规定，监管机构要求基金公司在6月底前发布过渡提示公告，以便根据不同的基金规模进行批量转换。

到2020年，分级基金转型不会“一刀切”，但会促进批量转型或清算。如果进行转换，可能涉及几个步骤:第一，在提出分级基金转换的建议后，有必要召开基金持有人会议。散户投资者很难持有更多资金；第二，对于B级基金的估值没有统一的解决方案。如果投资者只持有A级基金或B级基金，基金净值与交易价格之间存在一定差异。

在清算的情况下，基金公司通常会用较小的基金“启动”分级基金。例如，今年8月1日，中国建设银行沪深300互联网金融指数评级合约生效三年，基金净资产值不足2亿元，引发基金合约终止，基金选择清算。此外，田弘瑞丽评级、中海惠丰纯债评级、银华永益评级和郭芙恒利评级四家评级基金自愿选择清算。

风信息显示，从2017年1月1日至2018年9月17日，至少有5只分级基金被清算，42只被转换。转换方式有多种:分级基金到开放式基金、分级指数基金到非分级指数基金、分级混合基金和分级债券开放式基金。其中，21只分级基金已转化为开放式基金。

金牛财富管理网分析师龚曼林认为，评级基金等产品诞生较早，监管部门应该从长远来看规范资产管理产品的杠杆和套现，这有利于公募基金持有人获得长期稳定的收益。在不久的将来，仍持有分级基金的投资者应关注折价风险，以避免因股市快速回调而造成的损失。