沪伦通将提升A股活跃度 不会产生抽水效应

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专家认为，暂时不放开对呼伦通旗下a股市场上市公司的融资，有利于目前中国金融市场的风险防范。

“在证券交易所上市的公司只能在a股市场交易，不能从a股市场筹集资金。这避免了从a股中提取资金。”近日，四川金融证券研究所所长陈力在接受《证券日报》采访时表示。

近日，中国证监会就《上海证券交易所与伦敦证券交易所存托凭证互联监管办法》公开征求意见。呼伦通包括两个业务方向:东方和西方，东方业务是指在证券交易所上市的公司的中国存托凭证。西进业务是指在证券交易所上市的a股上市公司的国家存托凭证(gdr)。为了稳步启动，东进业务暂时不允许上市公司在中国国内市场发行新股；上海证券交易所的a股公司可以通过发行gdr直接在英国市场融资。

陈力认为，暂时不放开对呼伦通旗下a股市场上市公司的融资，有利于现阶段我国金融市场风险的防范。他说，呼伦通是中国第一个连接中国大陆和欧洲证券市场的互联机制，许多具体环节需要进一步探索和精心控制。在稳定的基础上开放金融市场是非常必要的。

中国人民大学崇阳金融研究所研究员卞在接受《证券日报》采访时表示，中国资本市场的发展还很短，制度还需要完善，开放程度还需要提高，投资者的成熟度还很低，这就决定了我国资本市场的开放需要逐步进行。

据《证券报》记者了解，沪宁通下cdr投资者适当性管理的相关事宜由上海证券交易所在其业务规则中规定。试点初期，机构投资者和合格个人投资者可根据中国证监会和上海证券交易所的相关规定，向其指定的证券公司申请参与呼伦通的cdr投资。这意味着呼伦通将有一个投资门槛。

“在交易规则和交易风险方面，英国股票和中国股票有很多不同之处。如果呼伦通不设置进入壁垒，将对市场上一些抗风险能力弱的投资者不利。”陈力指出。

卞指出，由于中英资本市场在制度、语言、时差等方面的差异，以及中国资本市场的开放性相对较弱，中国投资者在国际市场上的投资经验较少，散户投资者较多，获得的信息较少，容易形成“羊群效应”。因此，设定一定的阈值有利于该系统的稳定运行。

继沪港通和深港通之后，呼伦通是中国资本市场进一步对外开放和走向国际化的重要举措。呼伦通深化了中英金融合作，这有助于扩大中国资本市场的双向开放，促进中国金融市场的国际化，增强中国证券市场的国际竞争力。

陈力表示，中国证监会已公开征求对呼伦通监管的意见，这意味着呼伦通已进入实质性推进阶段。上海伦通是上海证券交易所和伦通证券交易所的互联互通，两国的投资者可以在跨境证券市场投资。它在两个方向上都是开放的，不会引起“泵效应”。

"葫芦通有利于改善市场活动."卞认为，中国投资者可以在国内投资海外企业，这相对增加了投资渠道，从而带动资本进入股市，这对搞活中国证券市场非常有帮助。同时，这也将减少资金进入房地产、非正规金融等领域，减少资产泡沫。因此，从这方面来说，它也降低了中国的金融风险。