绩优＂长跑＂基金调仓路径曝光 成长消费成配置主旋律

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今年以来，a股市场不断波动和调整，基金业绩也大幅波动。然而，以稳定著称的优秀的"长跑"基金似乎平静而轻松。从近五年的收益情况来看，88种活跃股权产品的收益率均超过100%，短期净值修正对其长期表现影响不大。

在梳理了近五年的前20名产品后，记者发现，这些产品的基金经理今年大多采取了均衡配置策略，主要把握消费和增长两条主要投资线，并进行头寸调整操作。

大多数优秀的“长跑”基金采用平衡分配策略

截至8月28日，除qdii基金和被动管理产品外，今年以来只有21只股票型基金增长了10%以上(不同的股票单独计算)，超过70%的产品有负回报。

从持仓情况来看，风数据显示，基金年内持有的前20只股票仍以金融股、消费股和少数科技成长股为主，农行、分众传媒和伊利的持股超过7亿股。就基金持有数量而言，贵州茅台、格力电器、伊利股份有限公司仍处于基金持有热门名单的前列，持有500多只基金，而分众传媒、汉威视等科技成长股也获得了均衡的资金配置。

面对大多数基金都失去短期收益的事实，以稳定著称的优秀“长跑”基金似乎很平静。风能数据显示，截至8月28日，88种活跃股权产品在过去5年的回报率已经超过100%，短期净值修正对其长期表现影响不大。

记者梳理了五年来前20名积极管理的股票型基金的运作情况，发现今年以来，上述产品的基金经理大多采取了均衡配置策略，主要把握消费和增长两条投资主线，并进行头寸调整操作。业内人士认为，这种有利于稳定的基金投资趋势，可能对投资者有一定的导向意义。

在卖出操作方面，汇天富选股基金在第一季度套现了2017年第四季度适当增加的地产股收入，并在第二季度套现了部分医药股收入。然而，基于中长期价值的考虑，基金增加了在一些行业的持股，整体状况没有太大变化。

银华中小混合基金经理李晓星表示，今年上半年，该基金保持了较高的头寸，配置相对均衡，兼顾了消费和增长，在高繁荣行业选择了高增长股票，取得了良好的回报。目前，其职位主要配置在新能源、高端制造业、电子、传媒、生物医药、食品饮料等行业。

根据汇丰金鑫大盘股基金的头寸调整路径，上半年对股票头寸结构进行了调整，减少了估值大幅反弹或基本面不尽如人意的行业和个股的配置，继续买入基本面良好、业绩可持续、估值相对较低、反周期相对较强的公司，如电子等行业。

诺德增长优势基金经理郝旭东表示，今年上半年，该基金坚持均衡配置和选股的总体策略，头寸更加灵活，头寸调整时机恰当。在配置部分，一些业绩确定性强的消费类股被视为底部仓位，蓝筹股、消费类股和一些成长股被轮换。

以诺德增长优势基金为例。今年第一季度，该基金高举消费类股的旗帜，在贵州茅台、五粮液、片仔癀、润达医疗等消费类股中大举建仓，从而增加了去年第四季度持有的股票数量。然而，到第二季度末，上述股票从十大尴尬股名单中消失，取而代之的是大华股份和其他科技成长股。

关注从消费到增长基金的新机遇

上述20只优秀“长跑”基金的季度仓位变化，已经悄然透露了它们的仓位调整思路。数据显示，在本季度增持量最大的股票中，分众传媒、美亚贝科和恒华科技是tmt概念股中表现最好的，它们的增持量都超过了1000万股。与此同时，被这些优秀“长跑”基金减持最多的上市公司大多是银行和消费者等蓝筹股，如农行、工商银行、华润双河和海信电气。

此外，根据天翔数据所有基金的半年度统计，科技类和其他成长股经常出现在上半年净买入量最高的股票中。其中，Inspur Information、东方财富、天骐锂业、分众传媒、Hikvision等。在基金净购买名单中名列前茅。相反，五粮液、平安、新华保险和伊利等蓝筹股的净销售额位居榜首。

嘉实优化分红基金经理纪文华直言不讳地表示，该基金上半年的投资策略是积极寻求消费和增长方面的结构性机遇。

季文华认为，中国拥有世界上最大的中等收入群体和巨大的消费市场。当人均国内生产总值超过8000美元时，消费对国内生产总值的贡献将继续增加。消费升级是大趋势，消费领域有很好的投资机会。上半年，他专注于食品和饮料、家用电器、医疗保健和消费领域的其他子行业。

此外，流动性的边际放松有利于成长型股票。因此，就成长型股票而言，该基金的重点是医疗服务、电子产品、媒体和计算机。

年初以来，白马蓝筹股的回调拖累了嘉实对分红基金收益率的优化。然而，数据显示，基金投资组合中的成长股对第二季度的净值有所贡献。