IPO“堰塞湖”加速见底 年底排队数量有望跌破200家

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过去两年，a股市场ipo“堰塞湖”的数量已从2016年6月的近700家正常待审企业降至244家。

据《证券日报》记者统计，截至8月底，自今年年初以来，中国证监会共审核了136家初创企业(不含取消审核的企业)的申请，其中75家获得批准，出席率为55.15%。

2016年11月前，由于ipo审核速度较慢，每月新增预披露企业数量保持稳定，导致ipo待决企业数量不断积累，形成ipo“堰塞湖”。ipo“堰塞湖”规模在2016年6月达到顶峰，等待上市的企业数量一度接近700家。

自2016年11月以来，ipo审核速度加快，待审企业数量逐渐减少，ipo“堰塞湖”压力有所缓解。从2016年11月的665家下降到2017年12月的484家，月平均降幅为34家，低于同期企业月平均降幅42.5家；从2016年11月到2017年12月的13个月中，ipo“堰塞湖”流入的月份(预先披露的企业数据减去上海企业数据)只有2个月，总共净流入75家企业。

自2018年以来，候审企业数量持续下降，ipo的"堰塞湖"也在一定程度上得到清理。截至8月30日，中国证监会已接受289家发行存托凭证的公司，其中29家已通过会议，260家尚未通过。有244家企业没有通过会议，16家企业暂停了考试。

今年前8个月，共有136家企业首次申请，17家企业每月接受审计。根据前8个月的月平均数据，预计IEC将在年底前对68家ipo企业进行检查，预计年底正常检查的ipo企业数量将低于200家，这将是一个高概率事件。

“目前，ipo审核速度正在放缓，但相对稳定。加上上下游的变化，ipo“堰塞湖”的规模大幅下降。”郑光恒生分析师吕斌斌对《证券日报》表示，根据目前提交材料的公司数量和审核速度，今年年底，等待审理的ipo公司数量将降至200家左右，到2019年8月将降至100家左右。

“审计工作的放缓导致提交ipo材料的公司数量减少，主动终止审计的公司数量增加，IPO‘堰塞湖’上游流入量疲软。”卢斌斌说道。

8月，独立选举委员会审查了10家初始企业的申请，其中6家获得批准。从长期来看，自2017年10月以来，参加ipo会议的企业数量逐渐减少，2018年2月大幅下降。ipo审核速度放缓的趋势更加明显。今年以来，共有136家企业参加了首次公开发行审核会议，而2017年同期，这一数字高达352家，是2018年的两倍多。

卢斌斌认为，目前ipo审核日趋严格和放缓，但企业质量有所提高，会上排队时间不断缩短，这对高质量的上市企业来说其实是个好消息，ipo时间成本也大大缩短。因此，中短期的ipo环境有利于高质量创新型企业进入a股市场。

考虑到注册制预期下审计速度放缓导致的跨市场溢价的中短期回升和跨市场溢价的长期下降趋势，陆斌斌建议，愿意在新三板市场换板的高质量创新型企业应做好资本规划，抓住有利的时间窗口，利用资本市场寻求自身发展。