首批6只FOF“起跑”不利：半年报无一跑赢业绩比较基准

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随着第一批养老基金的推出，公开发行基金的运作再次引起了市场的关注。随着8月29日《公共基金半年度报告》的披露，市场预期的主要资产配置和基金优化的第一批六种fof产品也已上交答卷，它们的业绩、规模、利润和所有头寸都已出现。

表现不佳

据统计，记者发现，截至6月底，第一批公募fof的整体表现并不理想，今年的表现都是负面的，没有一个表现好于业绩基准。

从回撤率来看，根据数据显示，今年所有基金的最大回撤率都超过了3%，远远高于投资者预期的2%的回撤率。

其中，由于今年股市表现不佳，海富通巨友精选的最大回撤股价达到16.35%。

对此，海富通巨友精选的fof基金经理孙陶然表示，从整个市场的资金配置来看，大多数基金都采取防御性策略，不断在餐饮、医药、旅游、机场酒店、航空空以及与国内需求相关的半导体产业链等繁荣产业周围寻找机会。然而，子部门之间存在很大的分歧，参与者的游戏心理十分突出。在一季度市场快速上涨期间，部分消费型基金减少，逐步转向均衡配置，低值蓝筹基金和资源性产品基金尝试少量增持。绝对头寸仍由消费型基金主导。

嘉实试点的资产配置fof(a)的最大回撤率为5.71%，遵循海富通巨友选择的fof。

嘉实试点资产配置基金经理在半年度报告中表示，该基金根据既定的投资策略提高了风险资产的比例，以使基金配置结构接近基准。在股权部分，主要配置低投资风格的a股和港股基金产品。由于股市整体下跌，股票资产对基金净值有很大的负面贡献。在债券部分，稳健的债务基础、强大的信用甄别能力和中性期限偏好是投资组合收益的主要来源。黄金头寸对净值有一定的拖累，但考虑到其对投资组合风险结构的显著分散效应，黄金头寸仍保持一定的配置比例。

德邦基金fof主管王群航认为，第一批fof产品在基本市场小幅上涨并见顶后开始大幅下跌，在一定程度上拖累了fof的表现。

同时，2017年6种产品的总发行规模为166.36亿元，其中最大的产品首次募集到46.91亿元。然而，截至今年上半年，这六家上市公司的总规模已降至79.31亿元。此外，第二季度这六种产品的净赎回金额为14.56亿元，六种fof产品均未出现不同程度的缩水。

值得注意的是，截至第二季度末，TEDA宏利全能优先股只有3400万元，低于清算线5000万元。

上半年，除了6种产品的规模缩小外，还出现了不同程度的亏损，亏损总额超过2.2亿元。其中，海富通聚友选择基金的利润损失最大，达到8813万元。嘉实试点资产配置基金的损益也达到7830.76万元。

此外，华南全天候战略论坛的利润损失为1756.91万元。华夏聚汇稳定目标风险混合损益为1723.55万元。建行引信安泰混合基金的利润损失为1308.63万元。TEDA宏利全能混合基金亏损721.86万元。

然而，第一批业绩亏损的FOF给养老基金带来了压力，这也是FOF的运营模式。

然而，作为一名“长跑运动员”，fof基金的“起跑”表现并不能代表未来的表现。

招抚资本副总经理张曼曼表示，公募fof追求中长期回报，目前投资不足一年，无法反映公募fof的优势和劣势。其主要特点是波动性和资产配置，因此对长期发展持乐观态度。

位置上升

从今年两个季度报告披露的资产配置来看，六只fof基金的头寸在第二季度均有所增加。同时，记者发现，并非所有基金都直接配置股票资产，只有南方全天候策略基金和华夏巨汇稳健目标基金直接配置少量债券。

在这六种fof产品中，除了海富通聚友精选fof属于股权fof，投资基金主要是股权资产外，其余五种产品主要投资于固定收益资产。

其中，华夏方稳健目标基金、建行福星安泰基金、嘉实试点资产配置基金和TEDA宏利全能优先股基金十大基金中有8只债券基金。

在股权资产配置方面，海富通巨友精选基金主要投资于开放式股权基金和混合基金，是股权基金配置比例最高的基金。在它持有的12只基金中，只有两只货币基金，其余的是混合基金。其次是华南地区的全天候策略基金，第一季度股票型基金在重型基金中的比重为40.43%，第二季度上升至62.34%。从披露的中期报告可以看出，该基金主要持有部分债务基金，实际权益资产仅占14.75%。此外，还有许多内部基金投资于这一产品。在35个有基地的产品中，国内产品有20个，占57%。其中，前十大尴尬基金中，前八大尴尬基金是南方基金自己的产品。另外两只基金是头寸较高的股票型基金，即富国沪港深价值选择和广发沪港深新起点，这表明基金经理更倾向于配置港股。

除了南方全天候策略基金和海富通巨友精选基金外，其他基金占重型债券基金的80%以上。