可转债破发成常态 包销机构损失惨重

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打破可转换债券的上市正在成为常态。去年，可转换债券上市第一天就上涨了。最近，许多可转换债券在上市的第一天就破产了。

周三，万顺可转换债券上市首日暴跌逾8%，最终收于91.92元。值得一提的是，万顺可转换债券的网上中奖率高达1.7%，这意味着投资者如果申请顶仓，将获得1.7万元的额度，其损失不言而喻。

8月20日，winne可转换债券和横河可转换债券上市，两者均告破产。当日，横河可转换债券暴跌近9%，收于91.317元。然而，由于线下机构的参与，winne可转换债券表现稍好，但仍低于面值，收于99.20元。

8月13日和14日，博世可转换债券、卢生可转换债券、德尔可转换债券和狄威可转换债券等四种可转换债券集中上市，均在上市第一天就破产。

最近上市的可转换债券中表现最好的恐怕要属曙光可转换债券了。8月23日，曙光可转换债券上市，当日上涨超过6%，收于106.36元；8月28日，曙光可转换债券在当天交易中上涨至111.8元，这意味着获胜的投资者上涨了约12%。

虽然有密集的休息，可转换债券的发行没有受到影响，但其发行已经加快。据统计，在7月至8月22日的不到两个月时间里，发行了17只可转换债券，占今年发行的可转换债券的近40%。

恐怕受万顺可转换债券暴跌影响最大的不是中小投资者，而是主承销商民生证券。

由于万顺可转换债券单日暴跌超过8%，这意味着民生证券单日损失约2125万元，即使扣除1145万元的赞助和承销费用，浮动损失也接近1000万元。

除万顺可转换债券外，王静可转换债券、安景可转换债券和狄威可转换债券的主承销商为民生证券，发行人为王静电子、安景食品和狄威股份。其中，狄威可转换债券跌破面值约4%，而王静可转换债券和安景可转换债券则明显高于面值，民生证券获利颇丰。

然而，万顺股份并不是最大的被放弃和承销的可转换债券。据数据显示，近两个月已有5只规模超过1亿元的可转换债券被放弃，分别是湖广可转换债券、蓝海可转换债券、万顺可转换债券、卢生可转换债券和广电可转换债券。其中，放弃湖广可转换债券最多，金额为5.82亿元，由承销商中泰证券承销，承销比例高达33.55%。

也很少有承销商盈利。随着曙光可转换债券大幅上涨，其承销商中信建投借此机会减持，锁定收益。23日收盘后的公告显示，中信建设投资将其可转换债券减持了10%。

对此，经济学家宋清辉指出，“可转换债券的大规模抛售和上市首日的破发从侧面反映了股市的疲软。”可转换债券既是股票又是债务，适合稳定的投资者。一旦股市反弹，他们的可转换债券也会跟着反弹。”