康师傅、统一业绩上涨：消费升级还是降级？

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方便面和包装饮料是中国餐桌上最早消费升级的代表，被认为是外卖快速兴起过程中消费退化的表现。自去年以来，方便面巨头孔大师和统一的表现有所回升和提高，释放出什么样的消费信号？

2018年上半年，孔师傅和统一的业绩均以增长告终，特别是孔师傅的净利润增长了近70%。

8月27日，孔大师控股(00322.hk)公布了2018年上半年业绩报告。报告显示，今年上半年，孔氏控股实现营业额309.96亿元，同比增长8.5%；实现净利润14.88亿元，同比增长69.10%。

一周前，孔大师的竞争对手统一中国(00220.hk)于8月20日公布了2018年上半年业绩报告。报告显示，今年上半年，统一收入112.24亿元，同比增长6.0%。营业利润9.33亿元，同比增长18.2%。净利润(归属于股东的利润)为7.143亿元，同比增长25.4%。

除了营收及纯利增长转暖外，孔师傅及统一的毛利率均有所增加，前者由2017年的29.10%增至2018年的31.23%，后者则由31.8%增至33.5%。

今年年初，方便面出现了一轮涨价。毛利率方面，2018年上半年，孔师傅方便面毛利率增长2.31%，至29.83%，饮料毛利率增长2.08%，至32.13%，方便食品增长1.17%，至35.41%。

从收入结构来看，从销售额来看，孔师傅和统一的收入结构基本相同，方便面占36%，饮料业务超过60%。

然而，在今年上半年，这两个公司的增长率所带动的业务是不一致的。虽然差距不到1个百分点，但孔师傅的饮料业务增长速度比方便面快，而统一以方便面为首，比饮料业务高2.7个百分点。

今年上半年，孔师傅方便面销售额111.34亿元，同比增长8.40%，其中高档包销售额增幅最大，为14.83%；低价包和脆面的销量下降，而后者下降了近24个百分点。饮料销售额191.48亿元，增长9.19%，其中碳酸饮料等增长最快，达到27.51%；茶饮料增长率为13.62%，但包装水和果汁下降，包装水销售额下降近16%。此外，销售方便食品(饼干等。)和孔大师的其他产品。

今年上半年，统一方便面销售额达到41.52亿元，同比增长8%，统一肯定了“唐达仁”等高价位对业绩的拉动作用。饮料业务收入67.56亿元，增长5.3%。其中，统一果汁业务实现收入9.17亿元，奶茶业务增长13.3%。销售费用方面，今年上半年，统一销售推广费用24.45亿元，增长7%。

在市场份额方面，孔师傅在他的表演展示材料中引用了尼尔森的数据，表明孔师傅在方便面市场有绝对的优势。自2014年第二季度以来，孔师傅的方便面销量和销售额一直位居市场第一，市场份额超过第二位20%以上，但两者之间的差距在慢慢缩小。在奶茶饮料市场上，孔师傅虽然以51.5%的销量排名第一，比第二位高出30个百分点，但市场占有率仅比第二位高出18个百分点。

在包装水市场，孔师傅的市场份额在销量方面一直在下降，2018年第二季度仅占10%。从稀释果汁市场的销量来看，2018年第二季度，孔师傅的市场份额为22.1%，排名第二。自今年年初以来，孔师傅的直接零售商增加了5，940家，达到135，380家，分销商减少了2，405家。

近年来，这两家方便面和饮料巨头正在走复兴之路。在多元化的探索中，统一今年开始进入自热食品领域。除了让产品更年轻，统一和孔大师在营销层面上已经非常擅长跨境营销。不管是《米托》还是《国王的荣耀》，它们都是针对年轻人的，甚至直接把“95后”和“00后”写进财务报告。

自2007年末上市以来，两家公司已经奋斗了多年，经历了多轮权衡。这位后起之秀的统一股价已经比孔大师涨了好几倍。2016年，受市场疲软影响，统一和孔师傅成为“他是我的兄弟”，结束了1978年的高速增长，双双进入下行通道。自2017年以来，方便面市场已经回暖，他们的股价已经进入上升通道。

作为价值的体现，股票价格在不同的时间长度上仍然呈现出明显的波动趋势。在过去的五年里，统一股价上涨了21.28%，而孔师傅的股价上涨了-7.84%。从三年来看，统一增长率不如孔大师，分别增长了39.26%和16.34%。在过去的一年中，孔大师的增长率超过了55%，而统一增长率仅为15.55%。

多年来，孔大师的规模相当于三个统一。8月27日，统一股价收于7.78港元，市值为336亿港元，市盈率为28倍，市盈率为2.2倍。孔师傅的股价为每股16.02港元，市值为900亿港元，市盈率为34倍，市盈率为3.7倍。

至于未来前景，人们一致认为，2018年下半年，预计整体经济发展将保持平稳健康，民生消费将蓬勃发展。集团各业务将注重品牌管理，逐步积累品牌资产，继续打造重点市场，有效利用资源，提高产出效率，实现进步目标。