全球央行行长会议落幕 美联储主席重申渐进加息策略

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为期三天的全球央行行长会议最近在美国怀俄明州的杰克逊谷结束。在今年主题为“转型中的市场结构及其对货币政策的影响”的年会上，美联储主席鲍威尔表示，他将继续坚持逐步加息的步伐，以支持美国经济增长和防范风险，并对未来的经济危机发出警告。

重申逐步加息的政策路径

这是鲍威尔就任美联储主席以来首次在全球央行年会上发表演讲，因此受到了市场的广泛关注。

鲍威尔在这次会议上表示，美联储在加息时总是面临两大风险:加息过快会不必要地缩短经济扩张周期，加息过慢会引发经济过热的风险。他认为，美联储坚持当前逐步加息的步伐，是应对这两种风险的有效方式。

鲍威尔还表示，尽管美国近期通胀率已接近2%的目标，但没有明确迹象表明通胀率会加速上升超过2%或导致经济过热，这表明美联储逐步加息的策略取得了成效。如果美国家庭收入和就业继续强劲增长，美联储或许应该逐步提高利率。

华尔街分析师认为，鲍威尔关于逐步加息的声明实际上是对美国总统特朗普批评加息阻碍经济增长的回应，但“鲍威尔显然不想在社交媒体上与总统展开口水战。”

特朗普批评美联储今年不止一次加息。据报道，在17日的一次筹款活动中，据美国媒体援引特朗普的言论称，他预计美联储主席鲍威尔将成为一个喜欢“廉价美元”的人。20日，特朗普在接受相关媒体采访时重申了他的批评立场，称他对美联储主席的举动“并不兴奋”。

然而，逐步提高利率是鲍威尔自今年担任美联储主席以来一直坚持的货币政策路线，他曾多次公开为之辩护。与此同时，他还承诺捍卫央行政策的独立性。鲍威尔认为，美联储将继续加息，直到新的经济数据显示这一行动应该逆转或加快。"当你对自己行为的影响不确定时，你应该小心谨慎。"鲍威尔说。

自美联储(Federal Reserve)货币政策回归正常化以来，美国联邦基金利率已逐渐接近长期正常水平，与经济稳定增长、价格稳定和充分就业这两大政策目标相一致。这样的利率水平既不会刺激经济，也不会抑制经济增长，而是保持恰到好处的中性，美联储官员称之为中性利率水平。目前，美联储预计中性利率为2.8%至3%，联邦基金利率预计到2019年底将升至3.1%，这意味着美国短期利率将在明年年底达到中性水平。

鲍威尔曾指出，在利率升至中性水平后，美国的货币政策将不再宽松，市场应该为此做好准备。

利率上调预计将在下个月升温

根据该报告，美联储在今年3月和6月提高了利率，将联邦基金利率的目标区间提高到1.75%至2%。但在上一次定期货币政策会议上，美联储保持基准利率不变。会后，美联储发表声明，重申对6月份加息步伐的预期:预计将逐步进一步加息，加息步伐将与经济活动持续扩大、就业市场环境强劲、接近2%的中期通胀目标保持一致。

自2015年12月以来，美联储已七次加息，并缩减资产负债表规模，以逐步退出金融危机后推出的超宽松货币政策。

目前，人们普遍预计美联储将在今年9月份第三次加息，并有可能在今年12月份第四次加息。据报道，堪萨斯州联邦储备委员会主席伊斯内尔·乔治说，只要美国经济继续逐步好转，他支持今年两次加息。媒体援引凯投国际宏观经济咨询有限公司美国首席经济学家保罗阿什沃斯的话说:“美联储将于下月再次加息。”

根据芝加哥商品交易所的“联邦储备观察工具”，目前美国联邦基金期货交易市场预测，美联储今年9月至少加息25个基点的概率为96%。如果我们每次加息25个基点，美联储今年加息4次的概率是62.8%。

此外，全国商业经济协会最近发布了一份由251名经济学家参与的半年度经济政策调查报告。该报告显示，在货币政策方面，45%的受访者预计美联储今年将两次加息，约三分之一的受访者预计美国基准利率将在2019年底上调至3%。

从数据来看，美国经济正在好转，通胀正在上升，这也支持美联储继续加息。根据美国商务部公布的第一次估计数据，今年第二季度美国实际国内生产总值(gdp)年均增长4.1%，高于第一季度的2.2%，但低于4.2%的平均市场预期。根据美国劳工部发布的数据，经过季节性调整后，美国消费者价格指数7月份环比增长0.2%，同比增长2.9%。扣除不稳定的能源和食品价格后，核心消费价格指数环比增长0.2%，同比增长2.4%，为2008年9月以来的最大增幅。

为下一次危机做准备