绩优基金经理认可估值水平 看好消费升级和科技进步

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投资机会总是以困难的形式出现。目前，我们看到的是更多的机会

每次股市触底，都会出现类似的信心危机和对未来的深切担忧，这一次也不例外。全球一体化的经济发展模式不会逆转，中国崛起的大趋势不可阻挡。回顾我们走过的路，现在可能是最糟糕的时刻，但也是我们必须经历的。

2018年基金半年报陆续披露，许多优秀基金经理在报告中表示，a股市场整体估值水平已迅速回落至价值区间，与其越来越悲观，不如以积极的态度开始布局。

优秀的基金经理认可估值水平

东方红瑞丰灵活配置基金经理林鹏认为，目前a股市场正面临着非常严重的信心危机。在国内经济结构调整、宏观去杠杆化和贸易战的背景下，几乎所有估值指标都达到了20年来的最低水平。回顾历史上股市的底部，每次都有类似的信心危机和对未来的深切担忧，这次也不例外。中国未来发展的外部环境可能不如过去30年，但好的一面是，中国自身的产业链更加完善，龙头企业的竞争力更强。“我相信，全球一体化的经济发展模式不会逆转，中国崛起的大趋势不可阻挡。”回顾我们走过的路，现在可能是最糟糕的时刻，但也是我们必须经历的。”

王世博和管理南方新保费基金的张辉表示，中国经济仍有弹性，不太可能硬着陆。然而，贸易摩擦和去杠杆化政策对经济的影响将持续很长时间。目前，相关事件对风险溢价的影响可能已经结束，但对企业利润的影响尚未完全显现，这是一个需要长期密切观察的风险点。在行业层面，消费行业仍对食品和饮料持乐观态度。从长期来看，在新兴增长行业中，创新药物和云计算的规模相对较大。

展望未来市场，广发巨丰基金表示，中美贸易摩擦的波折将继续影响市场预期，其影响程度无法准确衡量，将成为抑制整体市场表现的主要负面因素。去杠杆化政策显示了长期的坚定性，但也具有根据具体经济条件进行调整的灵活性，这将成为市场波动的因素之一。整体市场估值水平迅速回落至价值区间，我们将积极寻找价值区间内的优秀公司进行长期投资。

王在鹏华消费优化基金半年度报告中写道，市场存在明显的负反馈效应，对市场走势持中立和谨慎态度。但是，投资不会在预先判断市场的前提下进行。在疲软的市场中，我们希望通过细分子行业和个股获得超额回报。对短期市场的剧烈震荡采取轻松的态度。最重要的是要考虑持有股票的基本面是否符合发展预期；如果个股估值没有泡沫，我们坚信我们深入研究的个股和行业仍然能够应对疲软的市场。

根据杨鹏和刘艳春管理的京顺长城内需增长基金的报告，市场信心已降至冰点，持续的信贷紧缩、中美贸易冲突以及工棚改革货币安置政策的调整严重影响了投资者的信心。没有必要过于担心宏观经济。目前，中国正在积极去杠杆化，这与危机去杠杆化有本质区别，而且有足够的手段应对可能的经济下行风险。市场上许多资产负债表稳定、现金流强劲的上市公司的估值已经达到很低的水平，这可能是目前最好的可投资资产。“投资机会总是以困难的形式出现。我们目前看到的是更多的机会。”

看好消费升级和科技进步

从布局方向来看，消费升级和科技进步更受优秀基金经理的青睐。

根据东方红战略选择灵活配置基金半年度报告，今年股票投资的不确定性高于去年，但一些积极因素正在陆续出现。经过上半年的调整，股票的估值水平更具吸引力；同时，要注意货币政策的边际变化，支持股票市场。关注估值合理、基本面稳定的消费价值股；业绩增长高、估值合理的子行业的增长领导者；一些行业处于底部，预计将出现反向的高质量行业领先公司；以及一些周期性的高质量领导者，他们的估值处于历史低位，他们的表现仍有保证。

荣通领先成长混合基金对下半年国内证券市场的投资前景更有信心。中长期投资机会比较确定的行业包括高端设备智能、新材料、集成电路、生物医学、云计算、大数据、优质餐饮和精品内容制作，受益于消费升级和消费普及；中期比较中发现的投资机会来自供需改善下的景气复苏部分。供方改革有利于中长期扭转产能过剩的局面，一些传统行业的繁荣拐点已经出现，并且是可持续的，其中高质量企业有望享受行业的高度繁荣，获得更多的市场份额。与此同时，我们期待着通过增加有效供给来满足潜在需求的供给方改革，如医疗服务、养老、教育和体育、高端品牌消费、旅游和购物等。