永辉超市新零售困局:月5上黑榜 半年营收增6倍净利亏3.9亿

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正在迅速扩张的永辉超市(601933.sh)，只注意自己的头，而忽略了自己的尾巴。

新的零售领袖永辉超市最近发布了半年度报告。今年上半年，该公司扩大了146家门店，净利润同比下降26.62%。据《长江商报》记者统计，在积极推进的新零售业务中，包括永辉人寿商店、超级物种、永辉人寿应用等业务在内的云创净利润出现大幅亏损，上半年净亏损3.89亿元，对上市公司利润的影响为-1.9亿元。

与此同时，《长江商报》记者发现，2018年8月中旬，永辉超市五次被监管部门列入“黑名单”，食品安全和质量问题频频出现。然而，关于上述问题，《长江商报》曾致函永辉超市，但截至发稿时，尚未收到回复。

中期报告的净利润五年来首次下降

半年度报告的财务数据显示，今年上半年永辉超市的收入为343.97亿元，同比增长21.47%；净利润7.47亿元，同比下降26.62%；上市公司股东应占综合净利润9.33亿元，同比下降11.54%。

值得注意的是，这是过去五年来半年度报告中净利润的首次下降。根据财务报告数据，2013年至2017年，永辉超市净利润分别增长102.27%、16.39%、16.02%、26.17%和53.31%。

根据年报数据，永辉超市在2015年年报中仅经历了29.63%的净利润下降，其他年报2013年至2017年的净利润数据显示同比增长。

对此，永辉超市解释说，公司归属于母公司的净利润同比下降的主要原因是提供了3.44亿元的股权激励费用。

然而，根据财务报告，除了股权激励的实施，大量新店的开设也增加了永辉超市的经营成本，这给短期利润带来了压力。

财务报告数据显示，2018年上半年经营成本为266.87亿元，同比增长18.46%；销售费用和管理费用同比大幅增长，分别达到54.72亿元和13.9亿元，同比分别增长43.97%和75.91%。对此，永辉超市解释说，经营成本的增加是由于销售额的增加，消费成本的变化是由于人工成本的增加和新店成本的增加，管理成本的变化是由于在此期间提供了股权激励。

在大扩张下，新零售业务的净亏损近4亿

据年报显示，今年上半年，永辉超市已覆盖全国22个省市。其中，公司增加了45家运钞店，关闭了3家店铺；增加96家永辉生活用品商店，增加11家关闭的商店；有19个新的超级物种。截至2018年6月30日，永辉超市共有952家门店，今年上半年净增146家。

大规模扩张后，表现如何？根据数据，永辉超市分为四个区:云超、云创、尚云和云锦。其中，云超上半年营业收入326亿元，同比增长19%，利润14亿元，同比增长29%；云创上半年收入9亿元，同比增长594%；云锦业务财务收入同比增长130%，实现盈亏平衡。

综上所述，永辉超市的收入在增长，但是云创业务的净利润却是一个很大的损失。根据财务报告数据，云创净利润亏损3.89亿元，影响上市公司利润1.9亿元。运创与永辉超市积极推广的新零售业务相对应。

招商证券评论称，“创新业务拖累传统业务”，风险表明业绩低于预期，开盘速度放缓。根据沈万红源研究报告，云创收入增加，比重迅速上升，亏损扩大，影响了盈利表现。

经营活动的净现金流下降了近50%

随着成本上升和净利润下降，永辉超市的现金流也面临压力。

根据资产负债表，上半年永辉超市产生的净现金流量为13.08亿元，同比下降49.79%，投资活动产生的净现金流量为2.08亿元，同比下降103.8%。

值得注意的是，在过去四年的半年度报告中，经营活动产生的净现金流量也首次出现下降。年报显示，2015年至2017年，数据同比分别增长63.65%、27.07%和108.90%。

永辉超市表示，经营活动产生的净现金流量减少是由于本期支付给员工和员工的现金增加，以及新店支付的各项费用增加；投资活动净现金流量的变化是由于本期对红旗连锁和国联水产的投资。

此外，永辉超市上半年负债总额为124.7亿元，同比去年同期为97.22亿元，同比增长28.27%。但今年上半年总资产为318.84亿元，同比增长9.48%，去年同期为291.22亿元。今年上半年资产负债率为39.11%，同比增长5.23%。

食品安全已经被监管机构多次点名

就在半年度报告发布的前几天，永辉超市再次被监管机构列入“黑名单”。

8月16日，福建省食品药品监督管理局抽检结果显示，福建省福州鼓楼分店(2018年5月25日)和福建永辉超市泉州泉港永嘉天地店(2018年5月27日)销售的对虾中检出禁用抗生素呋喃唑酮代谢物。

8月14日，原中国食品药品监督管理局宣布，北京永辉超市有限公司大兴西红门分店销售的北京悦和兴商贸有限公司的沃甘中丙溴磷的检测值为0.73毫克/千克，比国家标准高2.65倍(不超过0.2毫克/千克)。