海富通基金孟宁：市场磨底 龙头具长期配置价值

本篇文章763字，读完约2分钟

演讲者:宁萌，海富通国际投资部主任

本周，市场整体收盘。上证综指收于2729.43点，本周上涨2.27%；深圳成份股指数收于8484.74点，本周上涨1.53%；沪深300指数收于3325.33点，本周上涨2.96%；中小板指数收于5851.91点，本周上涨1.58%；创业板指数收于1450.09点，本周上涨1.10%。

最近，整体市场疲软。根据宏观经济数据，7月份社会融资规模仍较低，仅为1.04万亿元。由于整体经济的影响，消费部门也呈下降趋势。社会消费品零售总额的累计增长率逐渐下降，这将对公司未来的盈利能力产生一定的压力。在国内基本面疲软和中美贸易摩擦不断的基础上，海外市场更加关注国内资产价格。

上个月以来，货币政策和财政政策都出现了一定程度的转向，短期内重大政策调整将产生明显效果，但后续关注的焦点是宽松的货币信贷政策能否顺利传导到实体经济。过去，在去杠杆化过程中，私营企业和中小企业受到很大影响。最近，发挥民营经济活力的信号已经释放。然而，政策调整需要一段时间才能显示出真正的影响，具体结果可能要到明年才能看到。因此，目前正处于基本面和政策的博弈过程中，市场基本面整体偏弱，财政政策转向并采取了一些积极的财政政策来拉动经济。总体而言，市场整体估值一直处于历史低点，但由于内外不确定性，动态估值不一定绝对便宜，市场正在不断磨向底部。

最近，半年度报告被密集发布，但大多数公司的表现并不令人满意。市场整体缺乏增量资金，考虑到人民币汇率，外国投资者对资本流入相对谨慎。在中短期内，领先消费公司的利润预期可能会有下行压力，因此业绩预期的下调可能会给这些公司带来短期压力。就长期配置而言，白酒、家电等行业都经历了前期调整，目前估值仍相对合理。中国整体处于扩大消费规模、提升消费水平的大趋势中，这些资产具有长期配置价值。