中国银行拟10亿转让香港宝来11%股权

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最近，上海证券交易所宣布，中国银行的子公司计划以10亿元人民币的底价转让香港宝来控股有限公司(以下简称香港宝来)11%的股权。香港宝来是辽宁盘锦炼油巨头宝来集团的母公司。事实上，控制者是曲宝学。

中国银行此次转让了香港宝来的股权，东北炼油巨头首次公开披露了其经营业绩。转让公告显示，当地炼油巨头去年的收入为666.09亿元，营业利润为42.15亿元；今年前四个月，公司收入为242.2亿元，营业利润为11.05亿元。该公司去年的毛利率为5.39%，今年为4.56%。

更重要的是，这家当地炼油巨头花了170多亿元建设了100万吨乙烯项目，但该公司仍面临高债务压力，其资产负债率自去年以来一直保持在85%左右。

●资产负债率约为85%

根据上海证券交易所的公告，曲保学和加博控股是香港宝来的两大股东，分别持有80.5%和19.5%的股权。前者在东北三省建立了最大的私人炼油公司，而后者是中国银行的子公司。

虽然中国银行的持股比例不高，但根据中国银行的公告，中国银行对包括香港宝来在内的关联公司施加了重大影响或共同控制。

转让公告显示，香港宝来去年收入666.09亿元，营业利润42.15亿元，净利润29.01亿元；今年前四个月，公司收入242.2亿元，营业利润11.05亿元，净利润8.28亿元。按公司公布的营业利润计算，去年公司毛利率为5.39%，今年为4.56%，公司盈利能力似乎有所下降。

值得注意的是，这家当地炼油巨头正面临更高的债务压力。自去年以来，香港宝来的资产负债率一直保持在85%左右。去年，香港宝来总资产为426.2亿元，负债为362.08亿元，资产负债率为84.86%。

截至今年4月，香港宝来总资产达535.18亿元，负债增至455.81亿元，资产负债率为85.17%。与去年相比，公司的资产负债率再次上升。

作为本地炼油巨头，上海清算所公布的数据显示，今年一季度，宝塔石化总资产为639.18亿元，总负债为314.97亿元，资产负债率不到50%。然而，就整体盈利能力而言，香港宝来似乎要强大得多。宝塔石化一季度收入达到105.61亿元，净利润仅为1.1亿元。

此次股权转让中，中国银行以10亿元人民币的底价转让了11%的股权，香港宝来的估值约为90.9亿元人民币。与截至今年4月的所有者权益79.36亿元相比，本次股权转让的增值率仅为14.55%。

我们为什么要转让香港宝来的股权？转让完成后，中国银行还会对香港宝来产生重大影响吗？

《国家商报》记者致电中国银行证券办公室，相关工作人员表示需要联系中国银行集团办公室新闻部。记者拨打了相应的电话，但截至记者发稿时，电话仍未接通。

●投资172.36亿元建设乙烯项目

盘锦市位于辽宁省西南部，辽河三角洲的中心，渤海辽东湾的南部。盘锦市盛产石油，辽河油田总部设在盘锦市。这座石油城市还诞生了东北三省最大的炼油企业——瞿宝学宝来公司。宝来整个部门以香港宝来为母公司，现在已经成为一个涉及金融和能源的大型民营企业。

在石化产品方面，宝来的核心公司是盘锦北方沥青燃料有限公司(以下简称盘锦北方燃气)，盘锦北方燃气占香港宝来去年收入的60%。盘锦北方燃烧公司成立于2003年至2017年，原油年加工量从30万吨增加到去年的1000万吨；企业总资产从去年的5000万元迅速增加到350亿元；去年营业收入也从10多亿元增加到411亿元。

盘锦北然虽然拥有数千万吨原油加工能力，但缺乏下游石化产业。为了打破这种局面，宝来公司计划投资172.36亿元在盘锦建设一个百万吨乙烯项目。

事实上，炼油化工一体化也是目前许多石化公司的选择。根据加奥纳钢铁研究公司去年底发布的公告，2016年下半年，国内乙烯项目实现了大规模盈利。据统计，2017年后，中国大型新乙烯项目相继启动。未来3~5年，中国在建和新建乙烯产能约为2400万吨，其中中石化等中央企业乙烯产能约为1000万吨，地方国有企业和民营企业预计约为1400万吨。

然而，从公司目前的负债率来看，宝来需要更多的资金支持。今年，宝来部引进了辽宁上市公司锦州港，锦州港投资20亿元参与乙烯项目。根据锦州港的公告，此次增资将提升宝来的净资产水平，降低资产负债率，改善报告结构，提升公司形象和债券融资成本，拓宽融资渠道。根据锦州港的预测，项目投产后，年新增营业收入171.7亿元，利润37亿元。

除了延伸产业链，宝来还参与了当地商业银行和农村商业银行。根据天空调查数据，宝来已参与盘锦银行，持股比例尚未公布。在盘山安泰村镇银行，宝来部盘锦北然持有10%的股份。