“踩雷”不断 公募基金伤痕累累

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在过去的一两年里，二级市场的投资一直如雷贯耳，从股票到债券，“黑天鹅”比比皆是。即使作为市场的专业投资者，公共基金也不能幸免于打雷。

2017年7月11日，圣宝李倩公布了中国证监会的调查结果，并被曝存在重大资产重组欺诈行为。根据中国证监会发布的《行政处罚预先通知》的补充公告，st .宝倩丽的第一大股东庄敏及其一致行动，在向其前身仲达发行股票购买资产的过程中，向资产评估机构出具了9份虚假协议，使宝倩丽的估值虚高了2.73亿元。自2017年12月29日复牌后，共有28个连续跌停板，创下a股市场最长连续跌停板的新纪录。现在，该公司的股价已跌至1.33元，达到2015年的最高水平，每股29.89元。风闻统计显示，截至2017年底，该基金共持有宝倩丽约5449.45万股，占5.31%，其中E基金旗下7只基金共持有4423.27万股，占4.31%。

在最近的一次“黑天鹅”事件中，虽然事件发生时没有多少公开发行机构直接参与标的st长盛(002680.sz)，但上市公司与该行业有牵连，公开发行基金是在该行业中持有大量头寸的大公司。

最近，圣长胜“假”事件继续发酵，其他疫苗库存难以免疫。7月23日市场开盘后，疫苗行业整体下跌。当天中午，st长盛宣布收到中国证监会的《调查通知书》，该公司因涉嫌信息披露违规被立案调查。为避免股价异常波动，根据有关规定，市场于7月23日下午恢复交易。复牌后，毫无悬念地迎来了第六个跌停板，现在公司已经连续12个交易日下跌。8月1日，中信保诚基金宣布，为维护基金份额持有人的利益，从7月31日起，其基金持有的“圣长盛”将每股估值0.00元。

与股票相比，2018年上市公司债券违约也大幅增加，成为投资者不得不面对的又一只“黑天鹅”。

债券市场2018年上半年违约频发，平均违约规模持续上升，信用风险逐年扩大。在永泰能源(600157.sh)，涉及10多个公共基金。

“踩雷对基金净值的影响将非常明显。今年亏损严重的几个债务基础，基本上都是因为它们踩了雷。”行业分析师指出。

在一系列“黑天鹅”事件中，公共基金“伤痕累累”。

据风能统计，上半年有13家企业违约，其中最多有10家是民营企业。2018年上半年，aaa企业首次违约。

据统计，2018年上半年，仅26只违约债券，违约规模为257.5亿元，平均每只债券违约规模为9.9亿元，同比分别增长13%、37.9%和22%。违约事件的频率和规模较去年同期和上月大幅上升。

“在基本面稳定、流动性适度宽松的环境下，‘宽口径、严监管、防风险’的监管政策在信用债券市场发挥了主导作用，导致企业违约的根本原因从‘2016年行业繁荣、产能过剩’到‘外部融资压力大幅增加导致现金流短缺’。”东方金城指出。

展望未来，深圳一家公共基金的债券基金经理承认，信贷紧缩不是一天造成的，尽管目前货币政策已经放松，监管也略有放松。然而，旧产品不增长、匹配良好的原则没有改变，银行的金融配置力度减弱，风险偏好的方向没有改变。稍微放松一下并不能有效地促进社会融合，真正决定政策方向的是对不规范的判断。

分析师还认为，违约事件可能会进一步推高后期信用债券市场的谨慎情绪。资质弱、财务费用高、现金流压力大的企业可能面临流动性进一步流失的风险；这将进一步提高信用风险溢价的上升程度和持续时间。在市场风险偏好下降的背景下，利率债券和短期及高级信用债券将从中受益。投资者对于中长期和低等级信用债券的配置仍然非常谨慎。因此，下半年不同等级信用债券的信用差异可能会进一步加大。