机构都在大喊见底 可转债基金还不赶紧买起来

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"a股和可转换债券已经接近历史底部了吗？"这一命题已成为可转换债券基金第二季度报告的讨论焦点。这也是历史上罕见的基金大规模讨论市场底部的情况。

可转换债券基金作为股票和债券的复合基金，需要兼顾a股和债券市场的表现。因此，可转换债券基金的态度也是整个证券市场环境的晴雨表。

刚刚披露的可转换债券基金第二季度报告显示，超过一半的基金对第三季度市场充满了预期。在6月份风险释放后，a股和可转换债券现在接近历史底部，具有中长期配置价值。然而，光仓基金一直急于尝试，为股票和债务的组合做准备，并在第三季度做了大量工作。

在近期政策的关照下，市场上的“股债”状况正在显现，这与许多基金的判断是一致的。

大A离底部有多远

在可转换债券基金的第二季度报告中，超过一半的基金给出了第三季度市场状况的前景。总体而言，基本涵盖了对a股和可转换债券市场底部的判断，超过一半的人持乐观态度。第三季度股票市场和可转换债券市场是否处于历史底部也成为焦点话题。

可转换债券是股票和债务的组合，既有股票又有债务。在可转换债券普遍跌破面值后，当前对股市底部的判断对可转换债券尤为重要。

最大的可转换债券基金兴泉可转换债券基金表示，许多股票和可转换债券在大幅调整后有中长期配置机会，因此可以等待时机买入。

这也成为了可转换债券基金的主调。银华、长新和博世拉基金都认为a股和可转换债券接近历史底部，并对市场的边际改善持乐观态度。

银华可转换债券基金上半年表现良好，在股市疲软的背景下仍取得了正回报。银华可转换债券基金表示，第三季度，预计在全球贸易收缩和国内“去杠杆化”趋势的共同作用下，宏观环境将保持疲软，货币政策的关爱态度也将继续。在股票市场，国内政策的微小变化将对经济预期和短期市场趋势产生重大影响。与此同时，上市公司将进入半年度报告的披露期，业绩持续实现的超卖目标将有较强的安全边际。

长信可转换债券基金表示，目前市场估值接近历史最低水平，监管政策较之前有所放松，市场有望企稳反弹。关注半年度报告的发布窗口，挖掘业绩超出预期、在下滑中被错杀的品种，继续看好消费、医药、电力、科技等行业中长期机遇。

博塞拉可转换债券基金认为，市场估值处于低位。即使估值不能在短期内决定市场走向，市场风险释放也几乎是一样的。特别是随着货币政策信号的边际变化，预计市场情绪将在一定程度上缓解，并倾向于判断市场可能已经处于底部区域。因此，我们可以观察市场可能出现的边际正变化，也可以寻找具有良好业绩确定性的个股或行业机会或明显的产业链趋势机会。

轻型仓库基金在吸引商品方面最为活跃

第三季度对刚成立或库存不足的可转换债券基金来说充满了机遇。

“在6月份集体风险释放后，华富可转换债券基金对7月份a股和可转换债券市场的表现持乐观态度，并增加了头寸。”华富可转换债券基金研究员黄思洁告诉记者。华富可转换债券基金成立于5月。经过7月份的反弹，净值增长率在可转换债券基金中排名第一。

黄思洁表示，很明显，最近一系列宏观政策对市场更为有利。例如，货币政策略微宽松，包括中国人民银行定向RRR减息、中国证监会化解股权质押风险以及改善资本供求关系。与此同时，“两会”出台了资产管理新规定的配套细则，但进展缓慢。

今年3月成立的南方西苑可转换债券基金也是一个超级乐观者。该基金认为，a股释放了大部分风险，具有中长期价值。经过2018年上半年的调整，股票市场估值水平已经低于2016年初的低点，具有中长期配置价值。经过一轮调整后，业内许多领先的上市公司估值相对较低，并拥有良好的结构性机会。

该基金对可转换债券的投资价值也非常乐观。

该基金表示，随着近期股市的调整，可转换债券的估值已被迅速压缩。目前，根据可转换债券的绝对价格与溢价、隐含波动率以及可转换债券与信用债券之间的价差的匹配程度，可转换债券的权益和债务估值均降至历史低位。在股市短期波动较大但中期前景看好的背景下，兼具攻防属性的可转换债券资产配置价值突出，部分股票债券在回调后进入了较好的低吸纳窗口。

第三季度，南方西苑将陆续出售前期配置的信用债券，为可转换债券开仓腾出空间。同时，抓住正股和可转换债券估值均处于较低水平的窗口，积极完成开仓布局，选择单个债券，在后续市场反弹过程中获得超额回报。

在左边配置可转换债券也是一个想法

此外，一些基金仍持谨慎态度，但他们也认为可转换债券已进入左下方，并敦促他们参与交易。