相比“传统在线教育”，我更看好“新在线教育”

本篇文章1296字，读完约3分钟

最近，vipkid宣布其在d+系列融资中赢得了5亿美元，再次创造了全球在线教育领域的新纪录。此外，小树、卓越教育和沪江也相继报道了在香港上市的消息。教育行业ipo浪潮背后的原因是什么？

最近，企业家&:我是黑马与领先的泛产业文化基金主任徐伟聊天。在他看来，资本市场缺乏更好的投资目标、vipkid的示范效应、消费升级和市场共振是主要因素。

今年出台新的资产监管规定后，银行表外融资逐步收紧，同时一级市场融资和二级市场融资困难。徐伟表示，他清楚地感觉到，今年上半年项目估值普遍偏高，而今年下半年，由于资金短缺，不少基金乐观地认为，项目没钱，甚至在出具投资意向书时就没钱投资。因此，许巍希望等到下半年的时候，项目方的期望就没有那么高了。

在这种背景下，徐伟如何判断一个项目？合理的投资是什么？以下是徐伟的口述，由企业家解释&我是黑马编辑:

教育行业经历了以下几个阶段的变化:

在初始阶段，教育领域的主体是街头自雇学生被个体教师所取代。后来，新东方、学习与思考等公司经营的组织逐渐出现，行业开始向标准化和规范化发展。经过公开学习和思考，标准化水平进一步提高，星巴克开始起步。

网络教育经历了三个发展阶段:第一，录制和广播课程，如远程教育，主要是销售光盘，销售帐户和观看在线录制和广播；第二，工具项目，如题库、提问、英语跟进等。，在2013年和2014年大量出现；第三，2015年后将出现以vipkid为代表的在线直播课程。这个在线直播课程完全点燃了教育市场的投资。

在我看来，网络教育行业如此火爆有四个原因:

首先，资本市场缺乏更好的投资目标。开始投资互联网的投资者有机会投资平台级公司。平台投资完成后，投资者只能投资在平台上工作，比如投资淘大品牌。作为一个基本面良好的行业，教育是现阶段相对较好的投资目标；

第二，毒蛇的示范效应。Vipkid向投资者展示独角兽可能诞生于在线教育。过去，每个人都认为教育行业是一个缓慢的行业，vipkid的出现刺激了投资者的神经；

第三，从整个大消费来看，家庭消费已经到了更加重视服务业消费的阶段；

第四，共振效应。当教育机构不多的时候，父母的教育焦虑就不那么强烈了。如今，许多组织一起做广告，表达焦虑，这刺激了家庭的教育需求。

如今，大多数网络教育企业仍处于亏损阶段。可能有两种非盈利的情况。第一个是，如果项目本身的现金流相对较好，只是因为它在扩张期间不断烧钱，而且花钱的速度比收入确认的速度快，那么如果业务速度稍微慢一点，这种项目还是会盈利的。第二个是一个持续烧钱但没有大规模收入的项目。如果没有新的融资，它可能会死亡。

新网络教育与传统网络教育

我认为在线教育项目可以分为传统在线教育和新型在线教育。

在我的定义中，传统在线教育指的是一家教育公司，它使用现场教师进行现场互动教学。传统网上教育的成本结构与传统线下教育机构相似:由于使用真正的教师授课，教师成本相对固定，难以压缩。更有可能的是，招收的学生越多，教师的成本就越高，管理教师的成本就越高，边际成本也越来越高。虽然传统的在线教育项目将教学场景转移到了网上，而不需要租用教学网站和支付租金，但是核心模块的成本是一样的。此外，传统在线教育项目的教学和服务环节由同一位教师完成，学生为这两个环节支付相同的价格。

新的网络教育是一种将教学环节和服务环节分开的网络教育模式:教学录制和播放或大班直播，如学习与思考在线学校的大班直播形式，由教学能力强的教师提供服务，个性化服务环节由成本较低的助教完成。教学与服务环节的分离改变了教育行业的传统成本结构:教学成本变得相对固定，通过增加学生人数可以降低边际成本；由于助教成本低，服务环节的成本降低了可变成本的比例。原来的教师成本可能占20 ~ 40%，但现在可以降低到10%甚至更低。