腾讯投资业务显著收紧意味着什么?

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《文集》陈志言

编辑胡洪虎

今年，投资者抹去了腾讯40%的市值——约1.8万亿元人民币。虽然市场普遍低迷，但阿里和百度的跌幅约为32%。现在看来，潘鸾5月份在媒体上发表的文章《腾讯无梦》就像是一个俚语。从产品到股价，腾讯的“溃败”并非危言耸听。

“腾讯正在丧失其产品能力和创业精神，成为一家投资公司。这家有20年历史的公司变得功利主义和目光短浅。他的优势不再是产品业务，而是对金融技术的投资。”

然而，随着腾讯最近宣布成立以来的第三次大规模机构重组，潘銮的“投资公司”这一广为流传的判断正在悄然发生变化。

36氪星从许多渠道了解到，腾讯的投资业务自今年下半年以来大幅收紧并放缓。具体表现为:业务薄弱的项目几乎暂停接触，已经投资的项目由于不符合业务需求而投资停滞。

自2011年以来，资本一直被腾讯视为与“流量”同等重要的核心竞争力。如今，资本正在发生变化，在这个互联网巨头成立20周年之际，资本正处于转折点的边缘。

“腾讯投资M&A部显然陷入了焦虑，它必须证明自己的价值。”一位与腾讯关系密切的财务顾问告诉氪星36，“尤其是对业务方面的影响。”否则，腾讯业务部门的声音将在未来进一步扩大。”

人的变化

9月19日，《华尔街日报》报道称，腾讯首席投资官乔纳森·赖(jonathan lai)离职加入了对冲基金coatue management，这引起了业内的关注。

当时，腾讯已经被舆论传唱了半年。此外，《腾讯无梦》、《腾讯战略综合思考》等网络热点文章指出，腾讯近年来的战略失误，以及与之相关的一丝“变化”都可能很快放大为“变化”。-由于政策限制，游戏业务的收入首次下降，社交和广告份额没有受到头条新闻的攻击。近年来表现出色的投资业务是否也应该是“人心浮动、山川不稳”

实际上，2015年加入腾讯的乔纳森·莱(jonathan lai)不是“首席投资官”，而是互动娱乐集团(Interactive Entertainment Group)的董事，该集团主要负责腾讯对数字娱乐初创企业的海外投资，曾牵头投资游戏聊天服务fortnite和distance的开发商epic games。虽然它也是一项投资业务，但与腾讯集团唯一的投资部门“鼎晖投资并购部”无关。

氪星从一位曾在腾讯工作的风险投资人处了解到:自2015年腾讯副总裁彭志坚、投资与M&A部副总经理徐亮离开后，管理合伙人李朝晖、林海峰一直负责投资与M&A部的主要工作，他们手下的董事总经理相对稳定，主要管理人员没有发生重大变化。

然而，经过几年的发展，腾讯投资M&A部的团队实际上已经从十几个人的小团队变成了几十人的正规军。一些产业基金投资者发现，腾讯最近的投资联系人中有不少新人，“年轻面孔越来越多”。

如今团队规模的不断扩大是腾讯自2015年以来投资业务大幅扩张的必然结果。

“3q大战”后，腾讯确立了“开放共享”的转型战略。2011年，它成立了一个行业双赢基金，并正式建立了投资业务。截至目前，已有600多家公司获得腾讯投资，总额超过1000亿元。仅在2017年，腾讯就投资了120多家公司，超过了其他两家英美烟草公司的总和。

更准确地说，2015年是腾讯M&A投资业务的真正转折点。当年，腾讯投资公司总数超过100家，几乎是2014年的两倍，是2013年的六倍多。从那以后，与腾讯合作的投资者发现，在很多情况下，腾讯不再坚持持股，也不在乎业务是否有关联。在新老巨头中，腾讯无疑是最喜欢金融投资者的，最符合风投界“投资回报”逻辑规则的，出手最多、最激进的。

转折点的背景是:去年3月，腾讯终于放弃自建电子商务，战略性地投资京东；今年8月，微信支付宣布了“微信智能生活”的全行业解决方案，表示将把现有业务“移植”到微信平台上。今年3月，马在深圳举行的中国it领导人峰会上发表了著名的“半条命”理论，称腾讯将“不再抢窗口”，“只把半条命献给合作伙伴”。

从那以后，在2011年讨论“腾讯的开放能力是什么”的总办公会上确定的“流量+资本”这两个核心竞争力终于在腾讯如鱼得水。流动是基石，资本是手段。用你自己的手牢牢把握住流动，用资本把你不擅长的事情留给“伙伴”。

从此，被定位为“最像金融投资者的战略投资者”的腾讯，不再是“狗日的腾讯”(2010年7月《计算机世界》封面文章的标题)，而是“友好的腾讯”(用瓜子二手车ceo杨浩涌的话说)，最终成为“没有梦想的腾讯”。

本质变化

2018年上半年，腾讯还大举投资零售业:万达商业地产100亿股，蓝海家园25亿股，湖南BBK商业地产8.87亿股。