特斯拉中国建厂：20亿美元够不够？何时能盈利？

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继上月正式签署工厂建设协议后，特斯拉在上海的新工厂最终敲定了具体投资金额。8月2日，在2018年第二季度的财务报告会议上，特斯拉首席执行官马斯克表示，特斯拉上海工厂的建设成本预计为20亿美元。在现金流短缺的情况下，寻求当地财政援助可能是特斯拉更好的选择。然而，随着中国工厂项目的逐步推进，特斯拉仍将面临一系列源自融资、产能和盈利这三大老问题的新考验。

用20亿美元建一个工厂够吗

特斯拉相关负责人表示，上海的新工厂将在未来几个季度开工建设，所需资金大部分将通过发行地方债券筹集。马斯克表示，特斯拉无意增加其股本，并将通过内部产生的现金流偿还未来债务。但事实上，特斯拉的现金储备状况正在恶化。特斯拉2018年第二季度的财务报告显示，截至6月30日，特斯拉的现金和现金等价物为22.36亿美元，比3月31日的26.66亿美元下降了18%。

特斯拉在上海建造的新工厂将成为上海历史上最大的外资制造项目。投资银行高盛(Goldman Sachs)此前估计，特斯拉将需要40亿至50亿美元在中国建造一家新工厂。据报道，特斯拉在上海建厂的资金可能会得到腾讯等当地合作伙伴的支持，腾讯持有特斯拉5%的股份。此外，上海市政府也可以给予支持，包括资金支持。在特斯拉上海新工厂的签约仪式上，上海市市长应永表示，上海市政府将全力支持特斯拉工厂的建设。

汽车行业分析师贾在接受《新京报》采访时表示，根据一般规定，地方政府将提供一些优惠政策，包括降低土地价格、减税和优惠贷款，以吸引汽车项目。与此同时，外国对汽车的投资主要是基于本地融资，特斯拉对上海新工厂的投资应该是分阶段的，而不是20亿美元。

然而，著名经济学家宋清辉认为，以特斯拉目前的财务状况来看，20亿美元的投资额度将带来巨大的财务压力，这将进一步恶化其财务状况。对特斯拉来说，通过地方债务融资在中国投资新工厂是一个好办法，但这种方式带来的风险不可低估。

25万辆汽车能解决产能危机吗

根据特斯拉的计划，上海新工厂的产能在初期预计将达到每年约25万辆汽车和电池组，年产量将增至50万辆。第一批电动汽车预计将在三年内下线。2017年，特斯拉在全球仅售出103，000辆汽车。

事实上，特斯拉长期以来一直面临产能不足的困境。今年4月，由于产能问题，特斯拉股东将马斯克告上了法庭，指控马斯克和其他人是模特？3在容量目标方面误导投资者。此外，由于产能等问题，特斯拉已被穆迪、标准普尔和其他经纪商降级。

然而，特斯拉最近正在加速解决这个问题。7月2日，在达到每周5000辆模型汽车之后？马斯克给员工发了一封电子邮件表达他的感激之情。随后的统计数据显示，今年第二季度特斯拉的量产车达到了53，339辆，比第一季度增长了55%，成为特斯拉总产能最高的季度。

尽管增产的努力已经取得了初步成效，但特斯拉上海新工厂的生产计划仍然相当激进。根据官方数据，截至2018年第一季度，特斯拉已经交付了30多万辆电动汽车。因此，即使上海的新工厂仅达到25万辆汽车的初始年产量，也接近特斯拉多年前的总交付量。

在贾看来，上海新厂产能的实现与特斯拉在中国的收入前景有一定关系，而电池产能则与其合作伙伴松下密切相关。他指出，特斯拉上海新工厂的投资重点是电池，这部分是由松下投资的。此外，尽管特斯拉的规划项目相对较大，但一般会分阶段实施，初始规模可能不会很大。在此之前，上海大众一厂的产能只有3万辆。上海新工厂建成后，如果特斯拉在中国亏损，它将不会扩大生产，如果收入良好，它可以进行额外投资。

我什么时候能获利

马斯克此前表示，利润不是驱动特斯拉的目标。然而，最近的一系列行动表明，特斯拉增产建厂的最终目标是缓解资本压力，实现利润增长，消除债务危机。

今年5月，特斯拉发布了2018年第一季度的财务报告，显示特斯拉第一季度的净亏损为7.85亿美元，同比增长90%，平均每分钟亏损6500美元，创下历史最大亏损纪录。一个月后，为了削减成本，特斯拉计划裁员9%，涉及4100多人。各种迹象表明，在烧钱的路上，特斯拉的现金流越来越紧张。因此，在签署《中国工厂协议》后，特斯拉的财务状况无法支持建设需求，只能寻求当地资金支持。

然而，与过去相比，马斯克在第二季度的财务报告中似乎压力很大。第二季度财务报告显示，特斯拉的汽车业务收入达到33.6亿美元，比第一季度增长23%，比去年同期增长47%。“特斯拉第二季度收入增长的主要原因是车型？3、特斯拉一共交付了18449款？3.与第一季度近8200辆车的交付量相比，增长了一倍多。”马斯克说的那个模型？3、第二季度仍实现正毛利，这是产能提升过程中的一大成就。