医美行业钱好不好赚？看看新氧的招股书就知道了

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随着“颜价值经济”的爆发，“网络医疗美容第一份额”即将诞生。

4月9日凌晨，北京新氧科技有限公司(以下简称“新氧”)向美国证券交易委员会(sec)提交了在纳斯达克上市的招股说明书。

美国ipo的新氧给市场带来了6.17亿元的年收入，成为市场关注的焦点。然而，医疗和美容行业真的如此有利可图吗？

2018年，新氧的毛利率高达85.2%

"医疗美容是一个暴利行业."这是医疗和美容行业投资者的普遍共识。

据公开信息，新氧公司成立于2013年，其服务主要包括三个方面:pcg内容(原创专业医疗美容信息)、ugc内容(用户制作内容)和医疗美容预约服务。

根据本次披露的招股说明书数据，该模型使得新氧近三年的收入规模快速增长。从2016年到2018年，其总收入分别为4900万元、2.59亿元和6.17亿元(约合8980万美元)。2017年和2018年，收入增长率分别达到428%和138%。同时，2018年实现净利润5508万元，同比大幅增长220%。

仅2018年第四季度，新氧的营业收入就达到1.83亿元，比上一季度的1.68亿元增长9%，比去年同期的9785万元增长87%。新氧净利润4081万元，同比增长25%。

根据招股说明书，新氧主要通过医疗美容服务商的信息服务费和预约服务费获得收入。一方面，信息服务收入是指医疗和美容服务提供者通过新的氧气相关平台或社交媒体网络发布的信息获得的收入。具体来说，它包括内容展示的固定成本、合同费率的产出以及在新氧的各种社交渠道上发表文章的固定成本。

另一方面，预订服务收入是指新氧收取的预订服务费约为用户通过新氧平台预订医疗和美容项目后消费者支付金额的10%。同时，用户从这些服务提供商处购买并记录在新的氧气平台上的后续处理也可以带来一些预订收入。

在毛利方面，新氧2016年的毛利为2390万元，2017年增加到2.15亿元，同比增长797.6%。2018年，这一数字为5.26亿元，同比增长145.1%。毛利率由2016年的48.7%上升至2017年的82.7%，并于2018年进一步上升至85.2%。

净利润增长率放缓，获得客户的成本很高

目前，新氧业务已覆盖中国300多个城市，吸引了近4000家认证医疗和美容机构供用户选择，主要包括医院、门诊部和诊所。包括牙科在内的消费类医疗机构总数接近6000家。

2018年9月，新氧获得了7000万美元的E系列融资，蓝欣亚洲投资集团是主要投资者。本轮融资完成后，新氧累计融资金额超过15亿元，也是目前中国唯一一个达到E轮的医疗美容平台。 E轮融资后，创始人金兴公开表示“新氧财务状况良好，现金储备非常丰富，无需急于上市。”现在ipo才开始了半年，资金链是紧张还是受到投资者的压力？

根据招股说明书，新氧最大的成本是高昂的营销费用。2018年，公司营销费用为3.06亿元，占公司收入的49.6%。据业内人士称，作为医疗行业中最商业化的细分市场，医疗和美容行业大多由私营医疗和美容机构经营。在日益激烈的市场竞争下，各大医疗美容机构通常采用一致的营销方式来获取客户，这导致营销成本高、营销成本摊薄利润和测试利润。

不应忽视的是，新氧气收入的增长率正在逐渐放缓。2018年第四季度收入为1.83亿元，比上个月增长8.7%。2017年，收入同比增长428%，2018年下降至138%，净利润增速也有所放缓。

“再营销，轻医疗”模式存在诸多问题

根据Jost Sullivan的数据，2018年医疗美容服务业总收入达到1217亿元，2014年至2018年的复合年增长率为23.6%。预计2023年行业收入将达到3601亿元，2018-2023年复合年增长率将进一步提高到24.2%。中国已成为世界上增长最快的医疗和美容服务市场之一，2017年排名世界第二，预计到2021年将成为世界上最大的医疗和美容服务市场。

在颜价值经济的推动下，许多企业也在规划医疗和美学领域。去年，宜兴医疗美容集团有限公司向香港证券交易所提交了ipo申请，并宣布在香港上市。同年8月，华东制药宣布拟以现金收购英国辛克莱制药有限公司(sinclair pharma plc)的全部股份，该公司的主要业务是医疗美容产品的研发、生产和销售。

事实上，这个1000亿的市场并不那么“美丽”。今年年初，被称为新三板“第一隆胸股”的李美康卷入了医疗美容事故。企业调查还显示，新氧存在数十种风险，涉及肖像权、名誉权、生命权、健康权和身体权的纠纷。

北京闻仲律师事务所律师迟芬芳在接受中信经纬客户采访时表示，医疗美容机构的经营者大多来自非医疗行业，对医疗美容行业以及与医疗美容行业相关的技术缺乏了解。此外，医疗美容行业具有突出的市场性，更加注重利润，导致大多数医疗美容机构在发展过程中选择了重营销轻医疗的模式。