油气业混改有望提速 三桶油子公司资产注入预期强烈

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最近，国有企业改革在政策层面明显加快，第三批混合改革试点即将出台。市场认为，油气行业将成为第三批国有企业混合改革试点的重点。

据媒体报道，在第三批混合改革试点项目中，至少有两家石油、天然气和能源中央企业的子公司。市场认为，中石油的大庆华科、中石化的泰山石油和四川美丰、中海油的山东海化有望成为相关资产的整合平台。

金融研究所所长、首席经济学家关庆友在接受《证券日报》采访时表示，油气在经济发展中的重要性不言而喻，油气改革自然引起了广泛关注。此前，油气混输改革的重点是下游销售，下一步是继续向中上游扩散。

国有企业改革明显加快

油气田值得期待

7月30日，国务院发布了《关于推进国有资本投资运营公司改革试点的实施意见》(以下简称《实施意见》)，提出通过改制设立国有资本投资运营公司，构建国有资本投资运营主体，实施国有资本市场化运营。

7月26日，国务院副总理刘鹤主持召开了国有企业改革领导小组第一次会议。7月中旬，SASAC年中会议指出，将加大中央企业兼并重组和混业改革的力度和力度。

根据市场分析，最近发生的与国有企业改革有关的事件有许多催化剂，这些催化剂在政策层面上明显加速。值得期待的是下半年，催化作用还将继续。在混合改革层面，中央企业几乎每年都会出现大案要案。过去，中央企业混合改革的案例大多发生在下半年。

关庆友在接受《证券日报》采访时表示，《实施意见》是刘河副总理在担任国有企业改革领导小组组长后发布的第一个关于国有企业改革的政策性文件，它从“管资产”转变为“管资本”，为国有企业改革指明了方向。国有资本投资运营公司的设立，可以通过改变国有资本的授权运营机制，打破原有的政企两层结构，实现国有资本所有权和企业经营权的分离，引导资源的高效优化配置，有利于国有资本运营效率的提高。

据媒体报道，国家发展和改革委员会已选定第三批混合改革试点企业，目前正在按程序申请审批。在第三批混合改革的31家试点企业中，有10家央企涉足军工、油气能源等领域。其中，油气能源中心企业至少有2家子公司，军工企业至少有2家。

招商局证券(China Merchants Securities)分析师张夏认为，第三批油气领域的混合改革值得期待。石油和天然气行业拥有大量资产和高度垄断，因此通过混合改革来改善相关公司的业绩更具想象力。

关庆友说，油气在经济发展中的重要性不言而喻，油气行业的改革自然备受关注。根据2017年公布的油气改革计划，油气改革旨在通过引入竞争和优化资源配置，打破现有国有企业的垄断格局。主要有三个方向:一是上游资源供给，逐步有序放开勘探、开发和原油进口资格；第二，中游通过管道运输，管道是独立的，向独立的第三方发布，以提高运输效率；三是下游终端销售，这是混合改革的重点，将推动油气产品定价机制的改革。

关于油气改革的下一步方向，关庆友表示，此前的混业改革主要集中在下游销售，如中石化销售部门的混业改革，下一步将继续向中上游延伸。

三桶石油子公司

预计资产注入将非常强劲

目前，对于石油企业的混业改革，市场对三桶石油以下的上市公司注入资产的预期很强，其中中石油旗下的大庆华科、中石化旗下的泰山石油和四川美丰受到众多机构的青睐。此外，该组织认为，中海油的子公司山东海化有望成为其相关资产的整合平台。

招商局证券分析师王强认为，大庆华科是中国石油集团在a股市场仅存的资本运营平台。自2016年上半年以来，中国石油全面深化改革实施意见和工程建设业务重组改制框架方案已经确定，国有企业改革步伐明显加快。目前，中石油未上市的资产和业务主要是工程技术服务(上游勘探石油服务业务)、石油装备制造、科研机构等业务。其中，石油服务业务的整体上市预计将是最强的。市场认为，大庆华科有望成为油田服务集成平台。

自7月20日以来，大庆华科的股价已经见底。截至8月3日，该公司股价已上涨29.71%，市值为21.22亿元。

据了解，泰山石油是中石化下属的一家销售公司，主要从事成品油批发和零售；汽车天然气加气业务和非石油业务。根据制度分析，作为中石化的上市平台，公司有改革重组的预期，有望成为一个产业整合平台。

四川美丰是中国石化控股的化工上市公司。2002年，中石化的全资子公司成都华川石油勘探开发有限公司重组四川美丰，成为公司的第一大股东。四川美丰成为中石化集团旗下八家上市公司之一。截至8月3日，公司市值为32.95亿元。

山东海化是中国氨碱法纯碱生产的龙头企业，也是中海油旗下三家上市公司中市值最小的公司。截至上周五收盘，该公司市值为55.67亿元。该机构认为，该公司有望成为中海油相关资产的整合平台。