网红华尔街遭遇高级黑 张大奕参股公司上市五日股价腰斩！

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今天凌晨，网红电子商务的第一只股票“如新美国”下跌13.76%，收于6.08美元，比12.50美元的发行价低了50%以上。

“净红带货”模式受到质疑

据业内人士称，如果上市，可能找不到资金支持，但从根本原因分析，“网红带货”的商业模式还没有得到认可。

上周，王思聪对汝南的上市中断发表了评论，称汝南的商业方法没有得到成功验证，也没有产生新的核心意见领袖。

王思聪认为，汝南的上市中断并不是因为实现了由汝南签署的kol，而是公司本身存在问题。根据它的分析，有三个主要的原因，一个是损失；第二是网红模式的不可复制性；第三，鲁尔的商业方法没有被成功验证，也没有创建新的科尔。

从表现来看，汝南的竞争实力并不强。招股说明书显示，2019财年前三个季度，如翰的净亏损为人民币5750万元(840万美元)，去年同期为人民币2610万元，同比增长120.3%。

值得注意的是，汝南损失的主要原因是在产品销售和营销费用、绩效费用和其他项目上有更多的支出。

王思聪说，如果近1.5亿元的营销费用令人费解，“如果你花这么多营销费用的意义是什么呢？”如果你停止这笔营销费用呢？"

此外，王思聪认为，如果签下100多名网红，但只有“张大奕”有惊人的收入，这种模式是不健康的。

王思聪说:“如翰的网红孵化、网红电子商务、网红营销模式都没有得到成功验证，也没有证明能够培育出新的品牌。”

早些时候，中国证券也发布了一份研究报告，称过度依赖头网红使得培育新兴的头网红变得不确定。

据该机构称，鲁尔对顶级KOl的依赖太强，鲁尔领导下的KOl数量正在增加，但主要销售贡献在张大奕等顶级总部KOl，平台的主要影响力集中在总部的净红上。例如，仅张大奕的微博粉丝数量就达到了1073万。

根据中国证券的数据，以张大奕为代表的顶级科尔占据了汝南收入的一半，这也造成了很大的不确定性。如果公司和高层之间的合作失败，公司的收入可能会大幅下降。

另外，网红的稳定性也是不确定的，所以公司招股说明书中提到，签约网红的质量、网红对公司业务模式的适应性以及网红的稳定性是公司的风险因素之一。

市场表现仍有待检验

除了质疑鲁尔自身的发展模式，鲁尔还在招股说明书中加入了一些风险警告。包括:可能无法维持和优化网络红色生态系统；如涵及其网红可能无法预测或影响粉丝购买偏好的变化，也无法开发产品供应和销售。

分析人士指出，小红书、微信等许多社交领域的网络红人营销正受到越来越多年轻人和品牌的青睐，行业竞争也越来越激烈。面对网络红新平台的冲击，“老一代”电子商务网络红人似乎无法做到这一点。虽然如涵的网红已经积累了超过1.4亿粉丝，但大部分来自微博和陶伟，新社交平台微信和颤音的用户数量很少。

同时，虽然红头网盈利能力较强，但其孵化成本相对较高且存在不确定性，因此乳汉在成功上市后仍将面临转型升级的压力。

此外，根据弗罗斯特&沙利文的数据，像韩这样的人，仍然面临一些障碍。其中，00后出生的人对网络红货模式感到厌恶，这可能会影响公司的收入。

海外ipo:在热潮中突围

不仅仅是乳汉破产，明达嘉禾也在今年上市首日跌破发行价。

在2019年的ipo中，虽然只有汉和名达嘉禾在今年上市首日跌破发行价，但在2018年美国上市的31只中国股票中(不包括spac)，包括爱奇艺、李必立和小牛电气在内的8只中国股票跌破发行价，跌破发行价25%。

根据wind的统计，在244只有数据可测试的股票中，有68只股票出现了突破，突破率接近28%。

与a股相比，风能统计数据显示，自3月份以来，a股上市公司没有一家出现亏损。年初以来上市的33只新股中，只有中外运一度跌破发行价。

在港股ipo方面，虽然2018年香港证券交易所的ipo募集金额超过2800亿港元，居世界第一，但在全球股市整体低迷的背景下，2018年港股新股的破发率接近80%。

据彭博社统计，2018年，港股新股表现为过去10年来最差。新股发行额超过1亿美元(7.8亿港元)，第一个月平均下跌6.2%。

德勤的“2019年第一季度Mainland China和香港ipo市场回顾与展望”报告显示，海外ipo项目正在降温。第一季度，香港发行的新股数量为37只，融资金额为204亿港元，两个数字分别下降了42%和16%。内地企业的新股占香港新股票市场融资总额的近90% (89%)，约为182亿港元；从行业来看，第一季度房地产行业的融资额和融资比例明显下降，tmt行业增长迅速。此外，今年第一季度，中国企业在美国上市的新股只有6只，融资额为2.6亿美元，这两个数字分别比去年同期下降了40%和92%。

但值得注意的是，日前有机构表示，科技股新股的初始定价可能偏高，突破率预计将明显高于a股。