股东利润“腰斩”业绩“成色”不足 绿城中国3000亿规模承压

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在执掌绿城中国控股有限公司(03900.hk，以下简称“绿城中国”)的半年多时间里，张亚东提交的第一份“答卷”并不理想。

近日，《浙江省住宅企业绿城中国年报》发布。2018年，绿城中国实现收入603.03亿元，同比增长43.7%；全年实现利润23.75亿元，同比下降11.04%，同比下降26.7亿元；股东应占利润10.03亿元，同比下降54.2%。

除了股东利润“减半”，绿城中国还增加了负债。数据显示，截至2018年底，绿城中国的计息负债达到814亿元，比2017年增长41.2%；净资产负债率为55.3%，高于去年同期的46.4%。

同时，值得注意的是，尽管绿城中国总裁张亚东在最近召开的2018年业绩发布会上设定了2021年3000亿元的销售目标，但业内人士指出，未来面临的扩张压力仍然不小。

数据显示，绿城中国2018年实现销售额1564亿元，其中投资项目销售额1012亿元，总销售额仅比2017年增长6.9%。

鉴于2018年业绩及公司财务状况相关问题，绿城中国回复《中国商报》记者，绿城中国目前净资产负债率为55.3%，平均利息成本为5.4%，低于行业平均水平，财务状况良好。预计未来将保持稳定。银团贷款对净资产负债率的要求需保持在90%以下，公司内部要求在80%以下。

多项目损失

根据年报数据，绿城中国2018年实现利润603.03亿元，较2017年的419.53亿元增长43.7%；税前利润79.04亿元，比2017年的63.91亿元增加15.13亿元，增幅23.7%。公司股东应占利润为10.03亿元，较2017年的21.90亿元减少11.87亿元，降幅为54.2%。

对此，绿城中国表示，下降的主要原因是本集团出售子公司所带来的股东应占利润较2017年减少了7.7亿元；减值准备对股东应占利润的影响较2017年增加6.51亿元。以及因人民币贬值导致的本公司部分外币借款未实现汇兑净损失4.88亿元。

在2019年3月22日的业绩会议上，绿城中国首席财务官郑风表示，Xi、沈阳、温州和青岛的亏损总计17.35亿元。

上海中原房地产市场分析师卢文喜告诉记者，绿城中国提供的老项目主要受政策影响。他指出，由于中国绿城项目所在的几个城市面临着巨大的调控压力，这些城市基本上都采取了限价政策。“中国绿城的一些房子相对较好，它们的成本也会相应增加。一旦价格受到限制，就会给利润造成巨大损失。绿城中国在二线城市有更多的布局。去年，二线城市的监管力度过大，压力尤其大。”此外，卢文喜指出，绿城中国自身的周转模式使其在政策调控上不可避免地显得被动。

绿城中国回复记者，绿城中国给沈阳全运村建设有限公司造成了4.05亿元的减值损失，主要是受政府限购的影响。沈阳市场观望情绪高涨，去转型缓慢；从原合作伙伴嘉靖房地产开发集团有限公司收回的5.49亿元等应收款项存在较大的不确定性。

在此基础上，绿城中国2018年的计息负债达到814亿元，比2017年增长41.2%。2018年，绿城中国的净资产负债率为55.3%，高于去年同期的46.4%。绿城中国回应记者称，净资产负债率的上升是由于公司规模的扩大和满足轻重业务发展需要的实际融资需求的增加，从而增加了总的计息负债。

2018年，绿城中国实现销售额1564亿元，仅为年度目标的97.75%。其中，投资项目销售额达到1012亿元，销售总额仅比2017年增长6.9%。绿城中国从2017年的第11位下降到了第17位。

中国交通混合改革

事实上，这是张亚东自接手绿城中国以来的第一份成绩单。在业内人士看来，近年来，在CCCC的强力控制下，绿城中国也面临着一系列的调整和改革，包括降级和裁员、利益分割、加速人员流动和增加投资。

2018年7月，绿城中国的组织结构从“整合五个翅膀”调整为“强调重要性和严肃性”。2018年8月，绿城中国宣布曹舟南主动辞去公司执行董事兼首席执行官职务，中国交通集团派张亚东接替曹舟南主管绿城中国。加入绿城中国半年多来，张亚东调整了绿城中国的组织结构和内部管理机制，包括投资体制和营销体制。

2019年1月，绿城中国调整了组织结构。绿城中国在“11+5”轻重布局的基础上优化调整了组织结构，主要是将原有的16家子公司减少到11家，由“11+5”调整为“8+3”，内部结构调整为“7+4”。除了这七个中心，还成立了四个新的业务部门，包括特色房地产部门。

对此，绿城中国告诉记者，组织结构的优化是为了提高人均效率，这不可避免地会涉及到裁员和部分人员的岗位调整，但岗位调整和裁员并不是目的，而是最终目标是提高公司的运营效率。