小股民自嘲：现在连一手茅台都买不起了

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昨日，上证综指开盘走低，继续走高，而成长型企业市场指数大幅下跌。贵州茅台(600519)开盘走高，盘中最高价格达到908元，收盘时仍上涨4.07%，报900元以上。贵州茅台的走势如此糟糕，以至于一些投资者现在不容易购买茅台。然而，国内外的分析师继续大肆炒作茅台，认为茅台突破1000元并不遥远。

第一季度报告超出预期

4月8日，贵州茅台不怕开市越来越低，其基本股价全天都在900元以上，达到创纪录的1.1万亿元市值。在贵州茅台的推动下，白酒行业群情激奋，方水晶、泸州老窖和五粮液在市场上都出现了亏损。

4月4日晚，贵州茅台发布了2019年第一季度的主要业务数据。经初步核算，公司2019年第一季度实现营业总收入增长20%左右；上市公司股东应占净利润同比增长约30%。根据这一计算，公司2019年第一季度实现营业收入约209.59亿元；归属于母亲的净利润约为110.59亿元。

《黄金证券》记者注意到，一些分析师认为，2018年，该公司主动削减了400多家经销商，并将超额配额改为直销。经销商供应量减少，直供渠道没有完全跟进，导致春节前整个市场茅台供应量减少。茅台在一些区域市场缺货，批量价格大幅上涨(天妃茅台从1600-1700元/瓶提高到1800-2000元/瓶)。现阶段，茅台的出厂价没有调整(2017年末的提价红利已经消失)，供应量再次下降。因此，预计贵州茅台2019年第一季度的业绩增长率可能略低于预期。

然而，从最近的情况来看，茅台季度报告超出预期的声音是无止境的。对此，市场人士《饮酒人生》表示，事实上，今年贵州茅台的第一季度报告在2017年和2018年分别增长了35.7%和32.2%，这并不漂亮。为什么包括卖方研究人员在内的大多数投资者都认为这超出了预期？主要有三个原因。首先，2019年对茅台来说应该是“小的一年”。茅台酒从生产到交付需要5年时间，2019年销售的酒是2015年生产的基酒。2015年，茅台只生产了3.2万吨基酒，比前两年减少了6000多吨。按照通常的80%的比例，茅台在2019年能提供不到2.6万吨成品酒。2019年，茅台计划销售3.1万吨，这意味着将使用近5000吨陈酒。与去年3.25万吨的实际销售量相比，今年的计划销售量略有下降。在这个前提下，要增加20%的收入是不容易的。

其次，去年消费疲软。市场预计茅台等高端葡萄酒不会增长，担心去年第三季度会有较大波动，但实际增长20%的斯通将会登陆；第三，贵州茅台在2018年年报中指出，2019年收入增长14%，但第一季度实际增长超过20%，超过年度计划，为全年顺利完成14%的目标奠定了基础。

茅台1000元起价？

贵州茅台“飞向天空”，但各大投资银行仍在积极唱着歌。一般预测，茅台的股价将很快迎来千元时代，它将成为中国股市第一只四位数的股票。其中，高盛(Goldman Sachs)昨日宣布，将茅台2019年至2022年的每股收益预期上调1.2%-1.7%，并将12个月的目标价从1016元上调至1033元。这是高盛三周内第四次上调贵州茅台的目标价。起初，我行将1月份的目标价842元提高到3月20日的885元，3月28日提高到997元，3月29日进一步提高到1016元。三次增长分别为5%、13%和2%。

此外，摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师娄超在最新报告中表示，贵州茅台第一季度的利润和收入增长超出了市场预期，这可能在短期内支撑白酒类股的人气，因此茅台的目标价从890元人民币上调11%，至990元人民币。与此同时，大和资本市场分析师陈安生也将贵州茅台2019-2020年的每股收益预期上调了12%-13%，并将目标价从735元上调至941元。

事实上，许多国内券商也在唱茅台。中信证券在研究报告中表示，2020年贵州茅台1000元的目标价是pe的25倍，维持“买入”评级。CICC也将其目标价提高了10%，至990元，维持“买入”评级。

“最近，外资银行成了茅台旗下的深交所，这也是由于qfii额度的增加和msci内含比率的提高，以及外资在a股话语权的逐步增加。”“黄金证券”记者联系上海基金消息人士称。

记者注意到，许多投资者的投资心态发生了微妙的变化。正如一段话所说，“茅台是700多元，我以为它会跌，当它是800多元，我以为它会再跌。”现在900元，这次我看多了。”然而，目前购买茅台需要9万元，这足以吓退许多普通投资者。上述基金人士直言不讳地表示:“当市场预期完全一致时，是投资者警惕风险的时候了。”