“掉队者”交通银行：近3年业绩增速年年不敌招行兴业

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在交通银行(601328.sh)发布2018年业绩报告后，该行宣布减持。4月2日，交通银行宣布全国社保基金理事会(以下简称“社保基金”)计划在未来6个月内减持不超过2%的a股。关于减持的原因，交通银行宣布，“社保基金将根据其资产配置计划和业务发展需要。”

据媒体报道，中国证监会早在去年底就批准交通银行发行600亿元可转换债券，但尚未落地。此时，社保基金部分退出，这让市场产生了想象。根据市场判断，社保基金部分退出，以避免配售交通银行600亿可转换债券，否则需要28.7亿资金参与认购。

交通银行相关负责人回应称，社保基金减持部分股份是基于自身的投资安排，此次减持仅限于2012年参与交通银行非公开发行和认购的a股。今后，社保基金的基本投资和持股比例不会改变，其作为重要战略投资者的地位也不会改变。

截至2018年底，社保基金共持有交通银行109.23亿股a股和h股，占已发行普通股总数的14.71%，成为第三大股东。

2018年，交通银行营业收入2126.54亿元，同比增长8.49%；归属于母公司的净利润为736.3亿元，同比增长4.85%。对比营业收入和净利润数据，交通银行和四大银行不再是同一梯队。2018年，中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行实现营业收入分别为7737.89亿元、5985.88亿元、5041.07亿元和6588.91亿元，实现净利润返母2976.76亿元、2027.83亿元、1800.86亿元和25465.55亿元。显然，交通银行已经“落在后面”。

与领先的股份制银行招商银行相比，交通银行也有所损失。2018年，招商银行在营业收入、增长率、净利润和增长率等方面完全击败了交通银行。据中国经济网记者报道，在过去的三年里，交通银行的业绩增长率不如招商银行和兴业银行。2016年，交通银行、招商银行和兴业银行的净利润增速分别为1.03%、7.60%和7.26%。2017年，交通银行、招商银行和兴业银行的净利润增速分别为4.48%、13.00%和6.22%。2018年，交通银行、招商银行和兴业银行的净利润增速分别为4.85%、14.84%和5.93%。

招商银行的市值是交通银行的两倍。截至4月8日，交通银行总市值为4485.68亿元，招商银行为9030.31亿元，兴业银行为4042.66亿元。

社会保障基金打算通过交通银行减持什么信号？

4月2日，交通银行发布了《关于股东减持方案的公告》，称社保基金将在公告发布之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持a股。其中，3个月内减持股份不得超过7.42亿股，即不得超过本行目前已发行普通股总数的1%；6个月内累计减持不超过14.85亿股，即不超过本行已发行普通股总额的2%。

截至4月2日收盘，交通银行的股价为6.28元/股，当前市值为2465亿元。如果按当日收盘价计算，社保基金将在6个月内减持不超过14.85亿股，总市值将达到93.25亿元。据悉，社保基金减持的股份主要来自2012年的固定配售股份。当时，发行价为4.55元，约为25.69亿元，当前价格为6.28元。再加上近7年每股1.60元的分红，社保基金此次固定增长的累计收入达到49.41亿元。

截至2018年底，社保基金共持有交通银行109.23亿股a股和h股，占公司已发行普通股总数的14.71%，成为公司第三大股东。

关于减持的原因，交通银行宣布，“社保基金将根据其资产配置计划和业务发展需要。”随后，交通银行回应媒体称:“据我们所知，社保基金减持部分股份是基于自身的投资安排，此次减持仅限于2012年参与交通银行非公开发行和认购的a股。今后社保基金在我行的基本投资持股不变，其作为我行重要战略投资者的地位不变。”

数据显示，自2000年8月社保基金成立以来，年均投资回报率为8.44%，累计投资收益超过1万亿元。目前，社保基金的重点岗位主要集中在金融、医药、生物、化工、电力、食品饮料等行业。这些公司的共同特征是高质量、高股息和持续的利润。

市场分析师强调，社保基金减持交通银行股份的原因不是对市场不乐观，主要是因为资产配置的需要和交通银行相对较好的流动性。显然，社保基金在整个a股市场中持有大量的股份，而交通银行不是回报率最高的银行，其在该市场的涨幅也不大，处于净亏损状态。如果是基于对市场的担忧，减持的首选应该是那些收益更高、收益率更高的股票。

《21世纪经济报道》称，市场判断社保基金被部分撤回，以避免配售交通银行600亿可转换债券，否则将需要28.7亿资金参与认购。

在过去的三年里，交通银行的增长率已经输给了招商银行和兴业银行