酒企扎堆“吃药” 跨界大健康藏风险

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“喝酒吃药”的a股市场已经复苏，许多白酒公司已经开始大力推动和投资医药和健康。

继金世元的公告(603369。上海)3月24日表示，拟投入1.5亿元闲置自有资金建立“江苏紫金鸿运健康产业股权投资合伙企业(有限合伙)”(以下简称“紫金鸿运”)，洋河股份也紧跟其步伐。3月27日晚，洋河股份有限公司(002304.sz)宣布以自有资金1.2亿元认购紫金红云有限合伙股份，成为紫金红云有限合伙人。基金未来投资方向涵盖医药零售、医疗服务、智能医疗和具有协同效应的上游产业。

“参与投资建立健康产业基金是出于财务投资考虑。该公司的主要业务仍然是白酒生产和销售没有改变。”据《泰晤士报》记者报道，在当前中国消费升级的趋势下，大健康产业是一个收入相对较高的产业，公司有望通过金融投资为股东创造更多价值。

自白酒进入新一轮复苏周期以来，医药卫生行业在白酒上市公司中的布局不断升级。另一方面，保健酒也成为了一个新的战场，许多白酒企业如茂物五羊路把它作为未来业绩的新增长点。

尽管医疗卫生行业前景看好，但也存在很大的不确定性。chansons Capital执行董事沈梦告诉《泰晤士报》记者，白酒企业资金充裕，缺乏更好的机会突破主营业务，而医药行业是一个资金需求大、投资周期长、回报高的行业，投资竞争相对较少，但投资风险也相对较大。

巨额赌注

2019年，一份关于这个世界的纸质公告为白酒上市公司投资医疗卫生行业拉开了帷幕。

巧合的是，这个世界和阳和股都感兴趣的是同一个基金——紫金红云。数据显示，紫金红云的经理为华泰紫金投资有限公司(以下简称“华泰紫金”)，华泰紫金投资有限公司是华泰证券的全资子公司。截至2018年底，华泰紫金被评为2018年第二季度“医疗卫生领域20大投资机构”之一，2018年前三季度实现营业收入3.85亿元，净利润2.42亿元。

根据公告，紫金红云的规模为25亿元，目前仍处于募集资金状态。基金的建议期限为6年，其中前3年为投资期，后3年为退出期。

这不是洋河第一次投资医疗卫生行业。早在2018年6月，洋河投资有限公司的子公司洋河投资有限公司就投资3亿元认购了泛茂基金的有限合伙制股份。该基金的目标规模为100亿元，投资方向主要是工业能源和医疗服务等行业。

2018年10月5日，洋河股份有限公司宣布，公司以自有资金认购苏州丹青二期创新医药产业投资合伙企业(有限合伙)股份，占8.92%。基金总规模不超过30亿元，主要投资于医药装备行业、医疗器械流通行业、医疗服务行业、卫生管理行业和其他卫生相关行业。

关于参与紫金红云基金等与医药卫生大产业布局相关的问题，《泰晤士报》记者联系洋河采访，截至记者发稿时，尚未得到回复。

与这个世界和洋河股份相比，茅台和五粮液在医药卫生行业布局更早，投入更多。

2018年1月，由茅台集团投资19.42亿元的贵州茅台医院开业。建设期预计为两年。五粮液集团早在1997年就收购了老牌制药公司宜宾制药有限公司(以下简称“宜宾制药”)。直到2015年被引入中国医药集团，宜宾药业才由中国医药集团控股，五粮液集团持有49%的股份，成为第二大股东。

2018年7月，五粮液集团与华西医院达成合作，双方共同建设了两大项目:华西五粮液健康产业创新研究院和华西五粮液健康中心。

“从资本的角度来看，医疗卫生行业是发展投资的热点。随着中国健康事业的深入，白酒的健康研究离不开健康大产业。一线葡萄酒都是事先布置好的，具有很强的实用技术预见力。它还具有战略投资价值。”白酒行业分析师蔡分析了《时代周刊》记者。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《时代周刊》采访时表示，白酒企业拥有良好的现金流，进行一些对外投资是可以理解的，但能否做好仍有待调查。

“许多上市公司投资医药卫生领域，这符合消费升级的大趋势。然而，除了少数上市白酒公司的相关药品和保健品能够被市场认可外，其他市场反应并不理想。总体而言，白酒上市公司医药卫生领域的投资和布局前景不容乐观。”经济学家宋清辉告诉《时代周刊》记者。

争夺保健酒

保健酒是白酒企业进入健康大领域的又一途径。根据预期产业研究所发布的《中国保健酒行业产销需求及投资预测分析报告》，2017年，保健酒行业整体市场规模达到325.4亿元，与2001年的8亿元相比，年均复合增长率为26.1%。未来几年，保健酒行业必将迎来快速发展的黄金时代。