保险股行情何处来 聚焦上市险企年报季

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随着小杨春的脚步，保险股票市场正在逐渐回暖。回顾金山五大上市保险公司的年报季，可谓是充满了色彩。

自今年年初以来，a股市场一直在上涨，上证综指从2400点一路飙升至4月3日的3200点。

保险类股的市场表现没有落后。2018年刚刚回归a股的中国人民保险公司(people Insurance Company)自2月25日以来，在9个交易日内设定了7天的涨停，这要归功于股市的复苏和备受关注的新光环的祝福。其他四家上市公司，中国人寿保险、平安保险、中国太平洋保险和新华保险表现良好。今年以来，除中国太平洋保险外，其他保险公司的股价涨幅均超过市场，中国人寿涨幅最大，达到52.13%。

股市信心从何而来？支持股价的是高估还是业绩？我们可以从年度报告中看到答案。

1净利润略有增加

根据年报数据，2018年平安、新华保险和中国太平洋保险的净利润分别为1074.04亿元、79.22亿元和180.19亿元，同比分别增长20.6%、47.2%和22.9%。母公司PICC和中国人寿的股东应占净利润分别为134.5亿元和113.95亿元，同比分别下降19.2%和64.7%。

与2017年相比，2018年中国平安吸纳黄金的能力继续位居第一；中国太平洋保险领先两个名次，排名第二；PICC位居第三，排名保持不变；中国人寿失去银牌，排名第四；尽管新华保险的净利润有了很大的增长，但它仍然排在榜单的末尾。

根据年度报告，回报的保护和对价值的重视已经成为每个保险公司的“关键词”。数据显示，2018年，中国平安人寿和健康保险业务实现营业利润713.45亿元，同比增长35.1%。

新华保险基本摆脱了批发支付的负担，2018年新华保险支付的保费不到1亿元。续保保费占总保费的比例达到78.4%，同比增长8.2个百分点，长期保险首年保费占长期保险首年保费的比例达到99.6%，凸显转型优势。

2018年，中国太平洋保险的寿险更新业务增长26.2%，新业务价值率达到43.7%。

中国人寿高举“振兴”的旗帜，不追求规模，而是寻求价值之路。2018年，中国人寿下调批发保费523亿元，首年保费占长期保险首年保费的90.16%，续保保费占总保费的68.06%。

另外，据《国际金融新闻》记者的不完全统计，这五家保险公司的净利润总额从2011年到2018年增长了134%。总的来说，总利润保持逐渐上升的趋势，只是有些年份与前一年相比有所下降。从各种轨迹来看，中国平安在7年时间里增长了451.47%，可谓一路顺风；中国人寿的净利润多年来大幅波动，连续多年位居第二；PICC和中国太平洋保险多年来一直“相亲相爱，生死相依”；新华保险全年排名最老吗？

其中，2018年，平安、中国人寿、中国太平洋保险、新华保险和PICC实现总收入2.63万亿元，同比增长5.5%；归属于母亲的净利润为1581.9亿元，同比微增1.27亿元，微增0.1%。据业内人士称，这与2018年整体股市低迷有关。

2投资收入下降

在投资方面，2018年，它受到了股票投资市场的重大影响。与去年同期相比，五家a股上市保险公司的总投资收益均有不同程度的下降，平均总投资收益率大多低于5%。

据《国际金融新闻》统计，五家a股上市保险公司总投资收益3458.44亿元，同比下降13.4%。

中国人寿、平安保险、PICC、CPIC和新华保险的总投资回报率分别为3.28%、3.7%、4.9%、4.6%和4.6%，平均总投资回报率为4.22%。

具体而言，中国人寿的总投资收入降幅最大，从2017年的1361.64亿元降至951.48亿元，同比下降30.1%。

中国人寿解释称:“由于股市大幅下跌，股票损益、基金价差收入和公允价值变动均为负值，导致公司总投资收益率较2017年大幅下降。”

总投资回报率最高的是中国平安。

数据显示，平安保险基金2018年总投资收益为1259.7亿元，总投资收益率为3.7%；净投资收益1267.07亿元，净投资收益率5.2%。根据保险子公司实施修订后的《金融工具会计准则》前的法定财务报表数据，总投资收益率为5.2%。

在投资策略方面，平安提到，公司抓住债券市场配置机会，结合市场利率研究分析，继续配置国债、地方政府债券等免税债券，以及政策性金融债券等长期低风险债券，在国内市场长期资产供给不足的情况下，进一步缩小资产负债长期缺口。同时，公司动态调整股权资产配置比例，增加长期股权投资，降低股权市场波动的影响。

同样由于股权市场的波动，PICC 2018年总投资收益从2017年的491.5亿元下降到420.67亿元，降幅为14.4%；净投资收益从2017年的453.24亿元增加到469.1亿元，增幅为3.5%；总投资收益率下降1.1个百分点，从2017年的6%降至4.9%；净投资回报率为5.5%，与去年持平。