晨光文具转型遇阻：6年累亏9708万 公司涉诉超百起

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在过去的30年里，M&G文具(603099.sh)在20世纪80年代和90年代后与公司一起慢慢成长，也创造了文具行业的“神话”。

3月26日，陈光文具发布了2018年业绩报告。报告期内，公司实现营业总收入85.3亿元，同比增长34.3%；归属于母公司所有者的净利润为8.1亿元，同比增长27.3%。扣除后净利润为7.49亿元，同比增长37.63%。

但《长江商报》发现，报告期内，公司毛利率为25.8%，同比下降0.8个百分点，净利润为9.5%，基本保持了上年水平。从业务结构来看，“办公文具”、“书写工具”和“学生文具”是业务收入的主要来源。

值得注意的是，近年来，随着制笔行业利润的急剧下降和同行间的激烈竞争，M&G文具开始进军网络创意产品，寻求新的销售渠道。然而，目前，陈光文具已经新开了两家零售店——陈光生命博物馆和九木杂物俱乐部，这两家店仍然面临盈利困境。到目前为止，已经六年多了，它仍然在亏损。累计损失高达9707.64万元。

此外，《长江商报》记者还发现，在报告期内，2018年，陈光文具获得了超过3300万元的相关政府补贴。在天眼软件，记者看到，M&G文具还涉及100多个法院公告和法律诉讼。在天空眼风险专栏中，有多达6000个周边风险提示。

针对申诉问题，《长江商报》记者向陈光文具秘书长办公室发了一封采访信，但在新闻发布前没有得到回复。

收入净利润的增长率双双放缓

根据公开数据，该公司扣除非净利润7.49亿元，这是连续九年上升，并有加速增长的趋势。从M&G文具多年来的强劲表现可以看出，自2015年1月上市以来，M&G文具的股价在过去的四年里从8.47元涨到了37元，涨幅超过了四倍。

报告期内，公司实现收入85.35亿元，同比增长34.26%；实现净利润8.06亿元，同比增长27.25%。2017年，公司实现收入46.42亿元，同比增长36.36%，净利润6.34亿元，同比增长28.6%。

可见，虽然M&G文具去年取得了骄人的成绩，但也出现了营业收入增速放缓、净利润增速收缩的现象。

此外，《长江商报》记者注意到一个现象，尽管M&G文具的书写工具市场份额遥遥领先，但其增长率却呈现放缓趋势。数据显示，2018年其书写工具实现收入19.46亿元，同比仅增长8.8%(2016年和2017年的增长率分别为10%和9%)。办公业务收入同比增长62.8%，达到46.13亿元。

随着传统业务的增长放缓，公司未来将在类别和渠道方面采取什么措施？在2019年3月的投资者调研报告中，陈光文具表示:“未来，将深化城市原有分销渠道的优势，支持经销商具备与陈光高度兼容的能力和发展理念，做大做强；此外，它将开辟新的渠道，综合书店和杂货店，并加快在线分销。”

同一天，M&G文具还宣布计划以现金1.932亿元收购安硕文具(上海)有限公司(以下简称“上海安硕”)56%的股权，根据目标公司净资产的账面价值/评估价值，收购比例为2.2/1.0。

据悉，上海安硕在铅笔行业具有很强的竞争优势，其自有品牌马可在木制铅笔行业拥有很高的品牌知名度，覆盖全球80多个国家和地区。业绩方面，2017年公司实现收入7.36亿元，净利润881.46万元；2018年前三季度，收入为3.9亿元，但由于产能利用不足和毛利率下降，净利润损失为6000万元。

如果收购成功完成，上海安硕将成为公司的控股子公司。然而，一些业内人士表示，收购后，可能存在经营管理一体化和盈利能力波动的风险。

此外，值得注意的是，M&G文具仍然是一个家族企业。2015年，M&G文具在a股上市。控股股东为控股(集团)有限公司，持股比例为58.26%，陈、陈虎雄、持股比例为100%。这三人也分别直接持有公司3.30%、3.30%和2.09%的股份，是公司的实际控制人。

销售费用同比增长38.47%

根据2018年的财务报告数据，M&G文具的销售费用和R&D费用都在增加，但《长江商报》记者发现，去年公司在R&D的总投资仅占营业收入的1.34%。

具体而言，M&G文具2018年的费用率为14.9%，同比下降0.9个百分点。期间总支出达到12.8亿元，同比增长26.3%。其中，销售成本为7.9亿元，同比增长38.5%；管理成本为3.8亿英镑，同比增长13%；财务费用为-795.9万英镑，同比下降182.8%。

目前，陈光文具有限公司R&D员工人数为418人，占R&D员工总数的11.38%，R&D总投资仅占营业收入的1.34%。2018年，公司的R&D费用为1.1亿英镑，同比增长7.3%。与快速增长的销售费用形成鲜明对比。

至于销售费用大幅增加的原因，陈光文具在公告中表示，一方面是由于子公司陈光科力普的扩张和宣传，引进了更多的人员，提高了整体工资水平，以及九木杂物俱乐部新店租金的增加和全国物流网络建设租金的增加。