云铝股份去年巨亏超14亿 铝价受挫仍扩张产能遭质疑

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云南铝业股份有限公司近日发布了2019年第一季度业绩预测修正公告，称“意外”将“2019年第一季度业绩预测”误写为“2018年第一季度业绩预测”。尽管有疏忽，但也有投资者。我认为这种“低级错误太不精确了”；巧合的是，吸引投资者注意的是云南铝业刚刚披露的巨额亏损年报

根据云南铝业股份有限公司最近发布的年度报告，2018年，公司实现收入约216.89亿元，同比下降近2%；上市公司股东应占净利润约为-14.66亿元，同比下降323.14%。一些投资者质疑:“云南铝业公司的收入与去年同期相比没有太大差异，但为什么净利润的差异如此之大？”

巨额亏损超过14亿元

根据云南铝业股份有限公司年报披露的数据，从营业收入来看，亏损严重的行业为碳制造、贸易等行业，收入分别为0元和9.97亿元，分别比2017年下降100%和77.73%。然而，与2017年相比，该公司运营涉及的所有行业的毛利率都有所下降。

其中，云南铝业有限公司有色金属冶炼业务和铝加工业务收入分别为114.42亿元和92.50亿元，毛利率分别下降50.62%和48.27%；按地区划分，云南铝业对外收入5.56亿元，同比下降46.45%。

另一方面，在运营成本方面，公司2018年有色金属冶炼行业和铝加工行业的运营成本分别为107.15亿元和85.05亿元，同比分别增长24.23%和30.16%。这两个行业的运营成本增长率超过了运营收入增长率。

对于公司业绩的大幅下滑，云南铝业解释说:“2018年铝价格持续下跌，氧化铝、电力等主要原材料价格上涨。同时，公司根据市场情况，对部分设备实施了集中停工维护，并对部分资产计提了较大的资产减值准备。

《证券日报》记者查阅了世界铝网公布的铝价，发现2018年铝价一直徘徊在较低水平，波动幅度在13450元/吨至15000元/吨之间，尤其是2018年第四季度，铝价有严重下跌趋势。

据业内人士透露，“高成本铝厂损失严重，云南铝业这次损失惨重。国有企业是国民经济的主体，具有良好的资源配置优势，引领着企业发展趋势和科技进步趋势。作为国有企业，云南铝业并没有表现出很强的抗风险能力。”

此外，年报显示，云南铝业有限公司去年亏损严重的是以铝及加工产品为主的六个子公司:云南云铝润鑫铝业有限公司、云南云铝永新铝业有限公司(以下简称:云铝永新)、云南云铝泽鑫铝业有限公司、曲靖云铝鑫铝业有限公司、云南浩鑫铝箔有限公司、鹤庆益鑫铝业有限公司(以下简称:鹤庆益鑫)

铝价格受挫，但仍在扩大产能

一方面，铝价格受挫，市场疲软；一方面是扩大产能，继续收购企业。一些投资者质疑，在整个行业铝价格严重下跌的情况下，云南铝业是在盲目扩张还是在进行战略扩张。

根据云南铝业有限公司的计划，公司将继续扩大电解铝的生产能力。拟建的鹤庆水电铝项目年产量约为45万吨。该项目分两个阶段建设。一期产能约为21万吨，二期工程已具备生产条件。

因此，本公司控股子公司鹤庆益信计划向中铝(香港股票02600)有限公司(以下简称“中铝”)控股子公司山西华盛铝业有限公司(以下简称“山西华盛”)购买19万吨电解铝指数。市场交易价格约为5000元/吨，预计交易对价为9.5亿元。

对此，业内人士指出:“虽然云南铝业有限公司继续扩大铝产能，购买电解铝生产指标，但公司在公告中还表示‘鉴于2018年第四季度电解铝价格明显下降，未来电解铝价格预期不确定’，停止了云南铝业永新置换产能后被淘汰的资产改造项目，计提资产减值准备约1.75亿元。面对未来铝价的不确定预期，继续扩大产能有些激进。”

一些研究机构表示，2018年，铝市场继续低迷，铝价格终于见底。春节后，铝价略有回升，但目前国内铝价处于较低水平，大多数企业处于长期亏损状态。由于下游市场环境不佳，2019年铝价格可能不会大幅上涨。

2018年，电解铝价格下跌对云南铝业公司影响较大，2019年公司继续扩大产能不合理。

针对上述问题，《证券日报》记者采访了云南铝业股份有限公司高级主管李莉(化名)，他表示:“据公司分析，国内市场对铝产品的需求增长缓慢，但确实在增加。基于这一事实，公司仍在按计划扩大生产能力。公司生产的水电铝因其绿色环保的特性，仍具有良好的市场前景。公司扩能建设项目仍需要一定的建设周期。建设完成后，公司将能够更好地满足国内铝需求的增长。”

一些铝企业加快了产业转移的步伐