重塑白酒板块估值 五粮液与贵州茅台昨大单净流入居A股前列

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昨日，上证综指显示出震荡调整的趋势，3000点再次下跌。对此，分析师表示，短期调整是布局当前市场的好机会，同时也将吸引资本和增量资本逐步进入市场。

值得一提的是，以餐饮为代表的大消费板块昨日在疲软的市场中呈现出明亮的色彩，整体涨幅达到1.38%，位居该板块增长榜前列。

就市场表现而言，包括黑芝麻(7.41%)、安奇食品(5.48%)和庄园农场(5.09%)在内的三只股票涨幅居前，均超过5%。泸州老窖、汤臣汴建、广州酒家、五粮液、贵州茅台、九桂酒等6支股票上涨2%以上。此外，包括黄、

值得注意的是，五粮液(6.04亿元)和贵州茅台(4.42亿元)昨日都出现了超过4亿元的大额订单净流入，分别在昨日受到投资者青睐的a股市场的大额订单中排名第二和第三。

上述两大白酒股的市场表现也被机构看好。对于五粮液，川才证券表示，2018年，公司实现营业收入400.3亿元，同比增长32.61%；上市公司股东应占净利润133.84亿元，同比增长38.36%。该公司计划每10股发行17元。目前，五粮液已经很好地把握了行业机遇。从目前的定价情况来看，公司的品牌在不断上升，给消费者和渠道信心。预计公司2019年至2021年的营业收入分别为508.9亿元、607.9亿元和698.5亿元，同比分别增长27.1%、19.5%和14.9%，净利润分别为161.6亿元

至于贵州茅台，国泰君安表示，贵州茅台通过不懈努力建立牢固的竞争壁垒，已成为中国白酒行业发展的风向标和基石。贵州茅台的核心竞争优势是坚持终极品质、深厚的文化底蕴和强大的品牌建设能力。消费升级和马太效应的出现，使公司站在行业的制高点，既有量价提升的逻辑，又有业绩波动的减弱，因此有望获得领先的估值溢价并保持“增持”评级。

在年度报告披露时，业绩作为考虑公司价值的关键指标一直受到投资者的关注。调查发现，2018年度报告披露的食品饮料行业上市公司有26家。其中，海鑫食品(227.90%)、社德葡萄酒(138.05%)和星湖科技(126.71%)的净利润均同比增长一倍。珠江啤酒、顺信农业、涪陵榨菜、五粮液、汤臣汴建、酒鬼酒、桃李面包、海天叶巍、香飘朴、阳原饮料、天润乳业、双汇发展等12家公司净利润同比增长10%以上。

就海鑫食品而言，报告期内，公司围绕“效益驱动、结构优化、收益提升”的经营方针，积极应对上游成本和供给波动、综合成本上升的外部环境。通过升级产品和渠道结构、调整成本投入结构、优化产销协调机制、优化组织激励方案，公司取得了销售收入稳步增长、综合毛利率进一步提高、盈利能力持续提高的良好经营业绩。公司实现营业收入114451.3万元，同比增长18.24%；综合毛利率同比增长1.93个百分点，毛利率同比增长77，397，100元，增幅为25.50%。公司实现利润总额4167.76万元，同比增长269.23%；实现净利润3489.45万元，同比增长227.90%。

除了上述机构青睐的两大白酒股外，还有伊利、海天叶巍、双汇发展、顺信农业、涪陵榨菜、桃李面包、汤臣汴京、广州菜、洽家食品等九大股。，也被10家以上机构评为“买入”或“增持”，其市场表现值得关注。

对于餐饮行业板块的投资策略，中泰证券表示，从基本面来看，白酒周期性减弱。一方面，消费需求转向大众消费，消费群体趋于稳定。另一方面，从制造商到终端商店的压货需求明显减弱，消费升级取代整体经济成为下一阶段白酒增长的主要驱动力，行业周期性趋于减弱，白酒消费随着经济波动而下降。从资本的角度来看，过去缺乏重视价值但忽视价值的长期投资者，而外资正在扮演这一角色。2019年，外资进入白酒行业的速度明显加快。随着摩根士丹利资本国际a股比例的逐步提高和a股国际化的不断推进，外资流入a股的长期趋势并未改变，预计白酒行业将继续享受外资流入的红利。未来，白酒行业的估值体系将呈现出“区间缩小、中心上移”的特征。过去，估值在10倍至30倍之间波动，预计未来将在15倍至30倍之间波动，甚至20倍至30倍。推荐相关目标:贵州茅台和五粮液。