多家公司去年业绩下滑 公募整体获利能力遭遇考验

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随着年报的披露，2018年上市公司控制的基金公司的运作逐渐浮出水面。截至3月27日，16家基金公司公布的财务数据显示，2018年基金公司整体利润呈下降趋势，只有少数公司实现了反向增长。业内人士认为，随着基金管理费的下降趋势，在各种成本继续居高不下的同时，未来行业的盈利能力仍将受到考验。

只有少数公司逆潮流而动

整个豹的一瞥。虽然目前只能获得十多家基金公司的财务数据，但可以发现，2018年a股市场发生了很大的调整，基金公司的整体运营出现了波折，只有少数公司保持了逆势增长的趋势。典型的是普银安盛基金。根据上海浦东发展银行的年报，持有其51%股份的浦银安盛基金在2018年实现了营业收入和净利润的双重增长，营业收入达到7.74亿元，同比增长3.61%；净利润3.01亿元，同比增长19.92%。招商基金的净利润增长也相当突出。根据招商银行的年报，其招商基金在2018年实现净利润8.94亿元，比2017年增长11.33%。

行业分析师表示，2018年，债务强劲，股票疲软，而银行基金公司的固定收益基金规模相对较大，这已成为推动其业绩增长的一个重要因素。2018年，浦银安盛和招商局基金均实现了债务基础规模的大幅增长。风能数据显示，截至2018年底，普银安盛管理的公共基金规模达到1249亿元，其中债券基金规模接近480亿元，而2017年底其负债基数仅为291亿元。招商基金的情况类似。截至2018年底，公司管理的债券基金份额达到1129亿元，同比增长约66%。

其他公司，如华安基金和金鹰基金，净利润略有增加，但营业收入下降。

除上述净利润有所增长的公司外，总体而言，在2018年的市场环境下，大多数基金公司的收入或净利润都出现了不同程度的下降。就连总公司的经营业绩也显示出一定的压力。例如，E基金实现营业收入53.04亿元，同比增长14.26%；但净利润为13.65亿元，同比下降2.66%。华夏基金实现营业收入37.33亿元，同比下降4.6%；净利润为11.4亿元，同比下降16.63%。

中小企业更难生存

在不理想的市场环境下，中小基金公司的生存处境更加尴尬，净利润下降趋势更加明显。

中国证券(601066)基金2018年净利润下降70%以上。中国证券在年报中表示，2018年，中国证券通过适应市场形势，积极调整压缩管理规模，提升整体抗风险能力。截至2018年底，基金资产管理规模为943.81亿元，比2017年底下降31.47%，其中公共基金142.64亿元，专用账户产品801.17亿元。中信建设投资2018年实现营业收入1.93亿元，净利润2588.36万元，分别比2017年下降39.61%和71.06%。

许多其他中小型基金公司也经历了不同程度的下滑。国源证券发布的年报显示，持有41%股份的长盛基金2018年实现营业收入3.92亿元，同比下降37.05%；净利润8052.54万元，同比下降47.72%。华安证券(600909)年报显示，持有49%股份的华富基金2018年实现营业收入2.54亿元，同比下降10.31%；净利润5100万元，同比下降27.05%。

一些基金公司仍在低利润甚至亏损中挣扎。根据金龙股份有限公司(000712)的年报，2018年益民基金的营业收入为6124.39万元，净利润为216.82万元。浙商基金由盈利转为亏损。截至2018年末，浙商证券(601878)持有浙商基金9315.22万元营业收入的25%，较2017年下降43.27%；净利润从2017年的利润978.35万元变为2018年的亏损2184.75万元。

整体盈利能力受到挑战

公募基金公司的主要业务收入来自基金管理费，其成本的一个重要组成部分是支付给销售渠道的客户维护费，即跟踪佣金。近年来，跟踪佣金的比例一直居高不下，而办公室租金、员工工资和技术维护费用也呈上升趋势。根据已公布的财务数据，虽然许多基金公司仍能保持20%-30%的净利润，但2018年大多数公司的净利润低于2017年，特别是一些资产管理规模较小的中小基金公司由于无法释放规模效应，仍处于低利润甚至亏损状态。

值得注意的是，随着公募基金行业乃至大型资本管理行业参与者数量的增加，近年来的激烈竞争也日益加剧。此外，低成本投资的概念逐渐普及，投资者更加关注投资成本，基金公司管理费的下降趋势已经开始显现。自2018年以来，随着新基金的诞生，许多类型基金的管理率和托管率都创下新低。股票型基金的减费浪潮也此起彼伏，召开持有人大会调整管理费率、托管费率和修改基金合同的公告此起彼伏，使得行业运营收入下降成为未来趋势。

据上海某基金公司副总经理分析，管理费的下降趋势是大势所趋，而行业利润受到成本上升的侵蚀，公募基金行业的整体盈利能力在下一阶段将面临巨大挑战。对于中小型基金公司来说，杀伤力可能更大。

面对这种情况，一些基金公司也透露，他们将在积极降低成本、提高效率的同时，促进业务结构的优化、投资研究体系的完善和销售服务体系的建设。